智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報認爲，國改大潮持續深化，國藥系標的潛力巨大。在國改深化+新“國九條”大環境下，頭部央企有望實現優勢資源整合、經營改善、人員優化、提高分紅等利好催化兌現;國藥爲央企集團，體系龐大，資源雄厚，改善潛力巨大;集團人事調整+併購整合，大動作不斷，持續兌現改革成效。
國改深化+新“國九條”大環境下，頭部央企有望受益：國企改革深化+新國九條下，央企作爲表率，有望實現優勢資源整合、經營改善、人員優化、提高分紅等利好催化兌現;
國藥爲央企集團，體系龐大，資源雄厚，改善潛力巨大：國藥集團是由國務院國資委直接管理的中央企業。集團營業收入超7000億元，位列世界500強企業第80位，全球製藥企業首位，下屬有上市公司9家，1700家企業;國藥系不少上市公司在同行業中的經營水平與估值均處於行業低位，提升空間巨大;
人事調整+併購整合，大動作不斷，持續兌現改革成效：1)人事變動：新總經理趙炳祥任集團總經理，迎來新掌門人，子公司關鍵崗位亦有較多變動;2)併購整合：20年收購太極集團、九強生物，23年收購衛光，24年2月中國中藥私有化，集團內外部整合機會諸多，多家上市公司有望迎來收併購;3)激勵措施：同爲央企的華潤系已完成多家公司的股權激勵，國藥系尚未有股權激勵落地，未來有望持續兌現。
國藥系相關公司：
太極集團(中藥)：國藥入主改革成效顯著，24Q2-3業績拐點明確，後續多項催化。 24年預計利潤11.1億，估值19倍PE。
國藥現代(工業)：Q1利潤同比80-90%，原料藥提價+集採出清，併購元年，24年預計利潤9.5億，估值16倍PE。
國藥一致(藥店)：零售淨利率改善確定性強，24-26年利潤CAGR 13%，24年預計利潤18.5億，估值11倍PE。
國藥股份(精麻分銷)：麻藥配發份額高達80%，參股人福20%，24年預計利潤23.8億，估值8倍PE。
天壇生物(血製品)：採漿量增長超預期，層析靜丙、重組八因子新品種貢獻增長。根據iFinD一致預期，24年一致預期利潤13.6億，估值34倍PE。
衛光生物(血製品)：23年國藥併購，有望同天壇進行整合。根據iFinD一致預期，24年一致預期利潤2.6億，估值26倍PE。
九強生物(器械)：IVD穩健增長，併購增長細分佈局，未來將成爲國藥器械平臺。根據iFinD一致預期，24年一致預期利潤5.9億，估值16倍PE。
國藥控股(分銷)：藥品分銷、器械分銷、醫藥零售三大板塊穩健增長。根據iFinD一致預期，24年一致預期利潤98.5億，估值6倍PE。
中國中藥(中藥)：中藥配方顆粒集採落地，根據iFinD一致預期，24年一致預期利潤13億，估值15倍PE。
風險提示：負向政策超預期;競爭加劇超預期風險;業績不及預期風險;價格波動風險;新品研發與推廣不及預期風險。