智通財經APP獲悉,國泰君安發佈研究報告稱,市場對不確定性的接納是漸進的。現階段重點在“有產品、有訂單、有業績且估值合理”的股票,隨着市場對風險評價進一步降低行情有望擴散。展望後市,市場調整反而提供了逆向佈局的時機,不確定性的降低會推動股市“進二退一”式的震盪上升。投資選擇上,先大盤藍籌股後小盤成長股;科技股投資先製造後應用。
國泰君安觀點如下:
6月金股組合:1、機械:精測電子;2、電子:立訊精密/鵬鼎控股;3、通信:新易盛/威勝信息;4、計算機:通行寶/神州數碼;5、軍工:中航沈飛/航天電器;6、醫藥:甘李藥業/太極集團;7、煤炭:中煤能源;8、銀行:寧波銀行;9、石化:中石化煉化工程;10、食飲:青島啤酒;11、汽車:江淮汽車;12、交運:吉祥航空/招商公路;13、公用事業:雲南能投/長江電力。
大勢研判:進二退一,逆向佈局。近兩週股市衝高回落,除了對近期地緣局勢擔憂外,投資者對高頻經濟數據所反映的需求不振與對政策效果存有疑慮,市場預期還不穩定以及共識重新凝聚偏慢。儘管外部局勢依然複雜多變,但重要的變化在於2024年內需政策態度轉向積極主動、改革預期升溫,國內經濟社會的不確定性有望下降,這將是推動股市震盪上升的關鍵動力。不同於23年股市高期待、高持倉但樂觀預期持續落空的局面,經過多年調整與24年初股市波動後,股市呈現低預期、低期待、低倉位特徵。一致偏低的共識隱含可能出人意料的回報空間。展望後市,市場調整反而提供了逆向佈局的時機,不確定性的降低會推動股市“進二退一”式的震盪上升。
不確定性下降是推動2024年股市上升關鍵動力。該行認爲預期不再下修、不確定性下降是推動股市修復的關鍵動力:1)股市波動不確定性降低。兩會強調“增強資本市場內在穩定性”,決策層指出“促進資本市場平穩健康發展,是經濟發展和治理能力的重要體現”,隱含股市波動底線明確;2)政策不確定性降低。提振內需政策態度變得更主動,政策思路合乎邏輯。中央財政轉向擴張“連續幾年發行超長期特別國債”並探索央行在二級市場買賣國債,地產“消化存量”政策目標直指癥結,設備更新/以舊換新成爲逆週期穩增長的新抓手;3)經濟不確定性降低。特別國債發行與財政支出節奏加快,實物工作量的形成加速,價格通脹有望溫和恢復,指引名義GDP有望見到拐點。
投資選擇:先大盤藍籌股後小盤成長股;科技股投資先製造後應用。市場對不確定性的接納是漸進的。現階段重點在“有產品、有訂單、有業績且估值合理”的股票,隨着市場對風險評價進一步降低行情有望擴散。推薦:1)擴內需層層加碼且對症下藥,尾部風險降低,看好部分內需板塊反彈,推薦:金融地產飲料/農業,以及電力/交運/煤炭/石化。2)改革預期有望升溫,科技股投資先製造後應用,推薦:半導體/國防軍工/創新藥/計算機信創。3)驅動同源,看好股息優勢的港股紅利與增長優勢的科技龍頭。
風險提示:海外高利率持續時間超預期,全球地緣政治的不確定性。