近期港股方向上已見變化，從5月9至20日有七個交易日，恒指只見一日跌市，到5月21至31日共八個交易日，卻有其中七日見跌，之前市場對港股走勢的樂觀情緒，現時明顯已見冷卻。誠如5月30日發佈市評文章時表示，若從斐波那契回調、5月3日以來未嘗收低於18,300點，以及18,300點在5月2及3日之間的上升裂口的三個分析角度，市場認為18,300點會見支持，但筆者當時已表明不宜對後市太早感樂觀，皆因發佈前文當日是期結，港股較有可能見大波幅。
恒指高開卻倒跌收市
事實亦洽如預期，繼上周三恒指跌逾340點，失守18,500點收市後，周四再跌近250點，收報18,230點，低於18,300點，較5月2日收報18,207點，僅高20餘點。相比18,500點，見有5月24至28日三個交易日緩衝後才失守，如今18,300點卻是緩衝欠奉，證明18,500點的確較18,300點是更強支持位參考。
本來上周五恒指高開近180點，報18,409點，重上18,300點之上，之後升幅擴大，一度高見18,551點，更見修復18,500點，令人憧憬港股要止跌回升。不過樂觀情緒維持不足半小時，相信不少投資者與恒指當日走勢一樣，漸見下沉。
倒跌原因或與此有關
值得留意上周四美股下跌，道指收報38,111點，創5月2日以來新低收市，跌330點，跌幅0.86%，納指表現更差，跌幅1.08%，錄得5月最大單日跌幅。面對外圍表現欠佳，上周五港股卻見顯著高開，並且恒指一度上升320點，與美股走勢形成強烈對比，當時憧憬港股要止跌回升不無道理。那麼為何港股自上午9:59起漸見下移，令恒指由最多升逾300點，最終要倒跌150點收市呢？筆者認為與當日上午9:30公佈的內地官方製造業採購經理指數 (PMI) 有關，於港股開市接近首半小時，港股表現仍在反映大戶在上日期結部署。
負面解讀略嫌過頭了
而於上午9:59起，PMI數據表現才逐漸反映到港股之上，5月數字為49.5，低於預期的50.5，與3月和4月均高於預期出現反差。另可留意49.5是近三個月最低，亦低於50.0的盛衰分界線，市場重新關注內地經濟增長有否放緩壓力。國家統計局表示受前期製造業增長較快形成較高基數，和有效需求不足因素影響，製造業景氣水平回落，非製造業 (公佈值51.1，雖高於50.0，卻低於預期的51.5) 則繼續保持擴張。筆者則認為市場負面解讀略嫌有點過頭，本身5月有「五‧一黃金週」長假期因素，所以6月數據若繼續放緩，才對內地經濟前景感憂慮較合宜。
故此筆者認為過份悲觀情緒會被修正，恒指見四連跌後，今日 (6月3日) 有望回升，即使推斷正確，亦不宜對港股後市高興得太早。事實證明早前18,300點既不是強支持位，那麼如今相信也不是強阻力位，所以關注位置應在18,500點，這是恒指重拾升軌的首要條件，不過上方還有5月9和10日之間的上升裂口，底部在18,560點，以及20天移動平均線，現於18,822點，所以是要成功「過三關」後才適合看好。另外，傳統6月稱為「六絕」，並考慮到今年2至5月恒指已是四個月連升，應對6月港股走勢有所戒心。
作者：聶振邦(聶Sir)
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