智通財經獲悉，日本30年期政府債券收益率與掉期合約之間的息差已擴大至10多年來的最大水平，這是日本利率上升的另一個跡象。根據彙編的數據，日本30年期國債收益率與等值掉期利率之差週三已膨脹至42個基點，爲2012年11月以來最大。
超長期票據的收益率——通常受到日本壽險公司的青睞——已經超過了掉期利率的漲幅，原因是政府債券的買家因預期利率會進一步上升而有所退縮。投資者通常通過將固定利率掉期合約換成浮動利率掉期合約來對沖他們持有的債券。這意味着，即使他們在債券收益率上升時虧損，他們也會從浮動合約中獲得至少部分彌補損失的利息。
通常在這種情況下，交易員會試圖通過套利獲利，押注日本國債掉期缺口將縮小至更正常的水平，從而買入債券。但如果有什麼不同的話，那就是利差一直在擴大，這可能反映出市場擔心日本央行減少債券購買將打擊債市。
一些交易員推測，在6月份的貨幣政策會議上，日本央行將決定從目前每月約6萬億日元(合380億美元)的購買量中減少購買日本國債。超長期債券收益率的任何進一步上升都可能仍不足以鼓勵日本機構投資者購買更多的債券。他們大量投資於收益率仍然高得多的外國債券。
市場除了預計日本央行將很快開始全面縮減債券購買規模，還認爲將繼續加息。日本央行行長植田和男和副行長內田真一本週暗示，由於日本的通脹率已脫離0%，因此有逐步提高利率的空間。週一植田和男表示，將謹慎推進通脹目標框架，並指出，在實施了多年超寬鬆貨幣政策後，日本面臨的一些挑戰“特別困難”。市場預計，到今年年底，日本利率將至少上調至0.20%，從而推動10年期日本國債收益率上週升至12年高點。
本月早些時候，自日本央行2013年推出前所未有的刺激措施以來，日本10年期主權債券收益率首次觸及1%的關鍵心理水平。1%的水平對市場至關重要，因爲它是日本央行收益率曲線控制政策的參考點，該政策於今年3月取消，同時也取消了負利率。從掉期市場的走勢來看，日本央行在7月底的會議上再次加息的可能性約爲66%，而在日本央行3月份做出歷史性政策決定時，這一概率爲14%。
東京瑞穗證券首席策略師大森翔樹表示，1%的收益率水平，甚至超過1%，是遲早的事情，除非美國經濟數據疲軟，且美國利率加速下行。
高盛集團的策略師也預計，到2026年底，日本10年期主權債券收益率將升至2%，因爲他們預期日本央行將實施一個“長期”的緊縮週期。根據喬治·科爾和比爾·祖的最新報告，他們預計日本央行將在2027年之前將利率提高至1.25%-1.50%。
