智通財經APP獲悉，對沖基金Elliott據悉向德州儀器(TXN.US)投資了25億美元，並敦促德州儀器改善自由現金流。爲這位頗具影響力的維權投資者的另一場行動奠定了基礎。
德州儀器股價昨日一度升至206美元的歷史新高，漲幅最高爲3.4%，午盤時漲幅收窄，收盤時股價仍徘徊在200美元下方。
Elliott提出的策略認爲，到2026年，德州儀器將產生每股9美元或更多的自由現金流。數據顯示，去年，該公司的每股自由現金流爲1.47美元，預計今年將達到1.87美元。
Elliott在週二發表公開信中表示:“投資者擔心，德州儀器似乎偏離了其推動每股自由現金流增長的長期承諾。”
這些擔憂源於德州儀器有意的戰略轉變。該公司已着手實施一項激進的計劃，將大部分製造業務遷回國內，將其資本支出提高到遠高於近年來的水平——當時它以高回報吸引了投資者。
德州儀器向股東表示，這一舉措是暫時的，公司最終將重新專注於派息和回購股票。但這些支出，加上一些市場需求疲軟，擠壓了該公司手頭的現金量。這一戰略需要數年時間才能發揮作用。
本月早些時候在一份報告中表示，“（德州儀器）自由現金流可能會大幅放緩，”“”該公司將在未來四年投資200億美元，以支持2030年450億美元的銷售目標，這一目標似乎過於樂觀。股息可能會保持不變，但股票回購和現金流利潤率可能會受到抑制，任何經濟挫折都將增加壓力。”
德州儀器證實收到了這封信，並正在進行審查。“一如既往，我們的重點是繼續做出符合德州儀器和所有股東最佳利益的決定，”該公司在一份電子郵件聲明中表示。
德州儀器的高管們一直對他們的計劃直言不諱，在定期與分析師召開的資本管理電話會議以及最新財報中討論了這一戰略。他們強調，判斷這家芯片製造商業績的最佳指標是每股自由現金流的“長期增長”。
今年4月，該公司高管表示，他們一直在刻意積累現金儲備，增加債務，以便能夠繼續投資於新工廠和設備——這是他們制定的計劃的一部分。該公司承諾，這筆鉅額支出將在未來三年持續下去，然後下降。
德州儀器公司還申請了拜登政府爲促進國內芯片生產而出臺的《芯片與科學法案》的撥款支持。
“沒有抓住重點”
伯恩斯坦分析師Stacy Rasgon在一份報告中表示，“Elliott主張的不是盲目削減，而是在支出計劃上增加靈活性。但從未來增長潛力和當前補貼環境兩方面來看，這種說法都沒有抓住德州儀器戰略的重點。”“該公司顯然相信，今天的投資將在未來推動自由現金流，以及每股自由現金流，否則他們不會進行投資。”
這位激進投資者還表示，該公司應該靈活調整產能，並根據消費者和行業不斷變化的需求進行調整。Elliott在週二的信中表示，目前的生產目標定於2022年，將比收入預期高出50%。
近幾個月來，德州儀器及其同行也一直在努力應對全行業芯片訂單下滑的局面。但該公司最新的盈利前景顯示，在解決了零部件供應過剩的問題後，客戶已開始恢復訂購芯片。今年4月，該公司預計當前季度的銷售額高達39.5億美元，超過了分析師預期的37.8億美元。
此前一年多的時間裏，德州儀器銷售一直在萎縮。第一季度收入下降16%，至36.6億美元，爲2020年以來的最低水平。分析師此前估計爲36億美元。利潤爲每股1.20美元，低於上年同期的1.85美元。
今年以來德州儀器累漲17%，而芯片行業基準——費城半導體指數同期累漲近28%。投資者向英偉達等公司投入了大量資金，獎勵它們與人工智能計算相關的訂單激增。
德州儀器缺乏英偉達的聲望，但它是最大的模擬半導體和嵌入式處理器製造商。它的產品具有簡單但重要的功能，例如將電力轉換爲電子設備內的不同電壓。雖然它的一些芯片與英偉達的處理器被用在相同的機器上，但它的更多產品在家用電子產品、工廠機械和車輛中扮演着更普通的角色。
相比之下，德州儀器的主要產品模擬芯片和傳感器等細分領域則仍處於負增長態勢，反映出這輪週期性復甦目前主要侷限在人工智能等高端服務器芯片應用領域：
模擬芯片的銷售額同比繼續下降(3月份下降3.0%，2月份下降10.8%，1月份下降1.5%)。市場仍然預計模擬芯片的復甦將落後於整體半導體銷售的復甦，因爲汽車和工業芯片市場的近期疲軟會阻礙其復甦。與模擬芯片類似，分立器件以及光電子和傳感器的銷售額仍處於負增長狀態。
但是國際大行野村預計，未來幾個月全球芯片銷售額將呈現強勁增長趨勢，預計AI芯片需求帶動下，終端芯片市場的週期性復甦將從人工智能服務器擴大到傳統服務器、PC以及智能手機核心CPU芯片以及電動汽車MCU其他主要計算領域。
與數碼產品相比，這種芯片通常需要的生產技術不那麼先進，但該公司已經開始着手改造其製造設施的計劃。作爲這一努力的一部分，德州儀器將幾乎停止生產外包。
雖然Elliott以入股一些全球最大的公司和推動變革而聞名，但其戰略也涉及信貸、大宗商品、房地產和私募股權。
