智通財經APP瞭解到，5月21日，滿幫集團發佈2024年Q1業績，各項指標均表現搶眼，盈利能力持續強勁。期間實現收入22.69億元，同比增長33.3%， 毛利潤12.37億元，同比增長45.02%，毛利率54.5%，創下歷史新高，而非美國會計準則下淨利潤7.6億元，同比增長46.9%，對應淨利率達33.5%。
滿幫集團連接並匹配貨主以及貨車司機，致力於成爲數千萬中小企業的一站式發貨入口，幫助企業貨主實現物流數字化同時降低物流成本。2024年Q1，兩端用戶數量和履約率的持續增長，發貨貨主平均月活達214萬，同比增長22.3%，過去12個月履約活躍司機達391萬，履約率達33.5%，兩者均再創下新高。
憑藉精細化的拉新首履運營和有效的產品策略，該公司平臺用戶粘性持續增強，新用戶數量也在逐季增加，交易額規模化持續釋放平臺貨幣化率，驅動業績高增。不過該公司2024年Q1最大的亮點在於規模成長下利潤持續釋放，盈利能力持續提升，而盈利是分紅的前提，這也是該公司實施分紅計劃的底氣。
保持規模成長，毛利率創新高
智通財經APP瞭解到，滿幫集團爲分散的貨車司機與中小貨主進行交易匹配，實現端到端的撮合，業務模式包括貨運經紀服務、交易服務、增值服務以及會員服務，在過去幾年，該公司以規模成長爲目標，2020-2023年收入從25.81億元成長至84.36億元，複合增速高達48.4%，2022年實現首次盈利後，規模效應開始凸顯，盈利能力持續提升，實現成長和盈利的高質量均衡發展。
2024年Q1，該公司毛利率達到54.5%，同比及環比分別提升4.4個百分點及2.3個百分點，並創下了歷史性新高。貨運平臺成本主要是爲匹配用戶需求兩端（貨主及司機）產生的貨運經紀及交易活動產生的成本，毛利率持續提升，一方面是公司憑藉龍頭優勢把握定價權，另一方面規模化後降低了平臺匹配成本。
滿幫集團毛利率表現出色，同時各項費用持續優化，也帶動淨利率的提升，2024年Q1，該公司非美國會計準則下淨利率達33.3%，而股東淨利率爲25.6%，同比及環比分別提升1.6個百分點及1.3個百分點。在淨利率指標上，該公司比同行略高，主要爲費用控制比較好，核心費用率相對穩定。
從季度來看，該公司銷售費用率略有波動，但多數在13-15%窄幅區間，行政費用率穩定在11-12%，研發費用率穩定在10-11%，2024年Q1，上述三項核心費用率分別爲15%、11.6%及10.9%，合計爲37.5%，同比及環比分別下降1.1個百分點及1.6個百分點。另外，該公司由於爲用戶提供增值服務，存在應收貸款，但壞賬率較低，近幾個季度的不良貸款率穩定在2.0%左右 。
滿幫集團的銷售費用佔大頭，主要爲該公司以用戶增長爲主要工作，且成效顯著，月活發貨貨主、履約活躍司機以及交易規模季度均創下新高。按照同行，該公司銷售費用率仍可再降幾個百分點，而隨着收入規模進一步擴張，在規模效應下銷售費用率將逐季走低，提升公司整體盈利水平。
值得一提的是，在2024年3月，該公司公告了一項約1.5億美元的現金分紅計劃，顯然，該公司目標成長初步達成，並積極向股東分享公司發展成果。2024年Q1毛利率和經調淨利潤率創新高，佐證了公司成長目標已過渡至均衡發展的態勢，根據指引，Q2收入增長28.3%-31.7%增長。
滿幫集團有能力並持續分紅，給股東帶來最大回報。截止2024年3月，該公司賬上現金及現金等價物接近38億美金。雄厚的現金實力，加上強勁的基本面，對於價值投資者具有較大的誘惑力。
“用戶增長”可持續，“雙邊付費”驅動業績高增
滿幫集團商業模式具有可持續性，規模成長及盈利可期。該公司採用信息撮合與無車承運人兩種模式，成功打通雙邊付費模式，並探索出多種變現業務，目前核心爲四類，包括貨運經紀、交易服務、貨主會員收入以及增值服務。2024年Q1，該公司四類業務收入份額分別爲42.5%、30.5%、9.4%以及17.6%。
實際上，該公司業務戰略“以用戶（貨主和司機）增長”爲核心，通過推積累的貨運資源帶動飛輪效應，以平臺貨幣化率釋放業績。
在貨主端，滿幫集團通過數字化平臺搭建，有效幫助貨主降低物流成本，穩步向新質生產力轉型。該公司提供產品比如爲直客新用戶提供了極簡發貨和高效成交的產品功能，精準匹配及高效運輸吸引來更多的貨主，2024年Q1，該公司直客履約訂單佔比創下47%的歷史新高，履約訂單達3930萬，同比增長29.6%，繼續大幅領先於公路貨運大盤增長率。
而在司機端，該公司升級司機分層運營體系，通過權益牽引和精準匹配，優化成交效率，採取“司機行爲分+秒搶好貨”等機制，通過人工智能算法識別優質貨源，把貨源匹配給最爲合適的司機，有效提升了匹配效率與質量，增強內部司機粘性同時也吸引外部司機入駐。而精準匹配也使得平臺履約率創下新高，達33.5%，同比提升近6個百分點。
此外，滿幫集團還提供一站式服務，旗下滿運寶、金融、保險、能源、ETC 等增值業務的滲透率持續擴大，大幅提升貨主和司機的粘性和滿意度。可見，滿幫集團通過產品及業務戰略，不斷提升新用戶粘性及數量增長，在雙邊付費模式下，疊加行業處於發展階段及新質生產力的政策趨勢，業績有望持續保持高增。
積極分紅回報股東，獲投資機構多次增持
滿幫集團實現成長及盈利的均衡發展，高分紅將成爲常態，是金子總會發光，該公司的價值正在被市場挖掘，今年以來該公司市值上升了34.5%。該公司吸引了多家機構投資者佈局。根據一季度市場披露信息，國際頂尖長線機構Invesco連續四個季度加碼滿幫，包括摩根士丹利、美國銀行、瑞銀和高盛等在內的多家外資機構均進行增持。
另外，該公司亦是千億私募Greenwood景林資產在2024年一季度加倉最多的中概股，躋身景林前十大重倉股，其持倉市值目前超過1億美元。
實際上，滿幫集團也一直都在向市場表明對公司的發展信心，包括3月份公告將回購計劃延長一年至2025年3月12日，最多回購3億美元的ADS，以及1.5億美元的分紅計劃，均反映出管理層對公司未來發展前景的信心和成長價值的認可。市場後知後覺，隨着該公司價值深度挖掘，估值水平也將進一步提升。
綜合看來，在今年Q1，滿幫集團向投資者交出了一份滿意答卷，規模保持成長，盈利創新高，根據Q2指引，上半年業績預計也將保持Q1的高增長水平。該公司基本面強勁，實現成長和盈利均衡發展，獲得多家投資機構增持，同時也積極回報股東及通過回購等方式進行市值管理，未來可期。
