智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研究報告稱，予周大福(01929)“與大市同步”評級，鑑於2024年下半財年，尤其是3月份的金價大幅上漲，預計周大福在該下半財年的黃金貸款將出現鉅額未變現虧損，估計年度列賬純利將按增長31%，每股派息則預期達0.6元，意味派息比率爲85%，目標價從13.5港元降至12港元。
報告中稱，公司將於6月初公佈今年3月底止2024財年業績，預測年度收入及核心經營利潤將分別增長15%及28%，支持每股派息增長，但提醒來自黃金貸款的未變現虧損將是影響期內列賬純利的關鍵因素。該行預測周大福2024財年收入同比升15%，將達到1090億元，符合公司指引;核心利潤率或有意料之外的增長，預計核心經營利潤將達到120億元，同比增28%，對比管理層目標爲增長20%以上。大摩預計周大福核心營業利潤率約爲11%，意味着下半財年核心營業利潤率爲10.2%。雖然下半財年以人民幣計價的金價上漲18%，有助於提升利潤率，但同時不利的產品組合已抵銷有關升幅。