智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報認爲，隨着全球範圍內環保政策越發嚴格，鋰電叉車全生命週期成本和性能優勢凸顯，未來叉車電動化和鋰電化滲透率有望持續提升。中國叉車企業得益於擁有全球最完善的鋰電產業鏈，在鋰電叉車的研發和交付上具有競爭優勢。同時由於鋰電叉車和出口產品毛利率高於傳統內燃叉車，在產品結構的不斷優化下，中國叉車企業長期盈利能力和營收規模有望持續提升。
2023/2024Q1中國叉車企業營收規模穩健增長，其中安徽合力 2023/2024Q1 調整後營收分別爲 174.71/43.05 億元，yoy+10.76%/2.5%。杭叉集團 2023/2024Q1 實現營收 162.72/41.72 億元，yoy+12.90%/6.17%。
國內叉車企業在鋰電化和全球化的浪潮下，盈利能力持續提升
2023 年安徽合力國內、國外分別實現收入 111.93 億元、61.13 億元，同比增長 1.61%、31.97%。受益於單價和毛利率較高的 1、2 類叉車銷售增速較快，以及出口營收佔比持續提升，2023 全年銷售毛利率同比+3.6pct 至20.61%;2024Q1 公司盈利能力進一步提升，銷售毛利率同比+2.3pct 至20.63%。杭叉集團 2023 年國內、國外分別實現收入 94.92 億元、65.35 億元，同比增長 10.07%、29.72%。受益於外銷佔比提升和產品結構優化，2023全年銷售毛利率同比+3pct 至 20.78%，2024Q1 同比+2.42pct 至 20.57%。
全球叉車總訂單 23 年同比承壓，但中國叉車出口景氣度持續
2023 年中國叉車海外市佔率提升顯著。2023 年根據 WITS 統計，全球叉車總訂單爲 208.8 萬臺，同比-4.32%，其中 1 類叉車訂單爲 37.3 萬臺，同比-1.7%，2 類叉車訂單爲 13.8 萬臺，同比-17.2%，3 類叉車訂單爲 100.6 萬臺，同比+0.9%， 4+5 類叉車訂單爲 57.1 萬臺，同比-10.7%。除了中國內銷市場需求以外，2023 年在 WITS 訂單口徑下中國叉車海外市佔率達30.71%，同比+6.55pct;其中 1 類海外市佔率 22.86%，同比+7.33pct;2類海外市佔率 8.95%，同比+4.92 pct;3 類海外市佔率 36.31%，同比+5.04pct，4+5 類海外市佔率 34.84%，同比+8.56pct。
中國叉車企業有望在全球化的浪潮中保持長期競爭優勢
2021年在海外叉車企業供應鏈受到挑戰的環境下，中國叉車企業發揮出供應鏈和鋰電產業鏈優勢、在海外重點區域建立了相對成熟的銷售渠道;在天時地利人和的三重催化下，中國叉車行業得到產品結構改善的窗口期，帶來盈利能力提升，走向了新一輪成長後，中國叉車出口銷量持續增長，海外影響力和海外市佔率持續提升。截至 2023 年中國電動平衡重叉車和電動乘駕式倉儲叉車海外市佔率合計不足 20%，鋰電平衡重叉車和鋰電乘駕式倉儲叉車海外市佔率僅 10%，長期看中國叉車在海外成長空間依然廣闊。
風險提示：市場競爭加劇、原材料價格大幅上漲、匯率大幅波動、地緣政治及貿易摩擦。