2024年以來，美股市場三大股指屢創新高，更重要的是，在華爾街投資機構們看來，美股這輪史詩級漲勢並未就此宣告結束，佔據標普500指數高額權重的“七大科技巨頭”(Magnificent 7)業績繼續猛增、Magnificent 7帶動之下今年以來持續強勁的標普500指數EPS增速、美國經濟增長前景等積極因素有望推動美股長期穩步上升。華爾街策略師們愈發看漲美股，絕大多數選擇上調目標點位“Risk On”(即“追逐風險”)，而不是“Risk Off”(即“風險規避”)。
過去兩週，有三位華爾街頂級股票策略師上調對於美股核心基準指數——標普500指數2024年的年終目標點位。根據機構彙編的數據，華爾街對於該基準指數的年終目標中值點位目前爲5250點，遠遠高於2023年12月30日的目標中值點位4850點。華爾街的最高目標點位也從今年年初的5200點大幅上升到了5600點，德意志銀行甚至押注最樂觀情況下標普500指數有望衝擊6000點。
值得注意的是，華爾街知名空頭、摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson目前預計美股基準指數——標普500指數到2025年6月之前有望升至5500點(上週該指數收於5304點位)。隨着市場持續上漲，這位策略師對2023年的悲觀預期未能實現，他最終讓步，將標普500指數的目標點從4500點上調至5400點。這使他的預測從華爾街最低的預測之一，一躍成爲預計該指數創下新紀錄的華爾街最樂觀預期之一。
來自美國銀行(Bank of America)的美國和加拿大股票市場策略師Ohsung Kwon表示:“目前的市場環境基本上是美股多頭們所希望看到的，他們正在實現這一目標。”“這基本上是軟着陸預期。”
策略師Kwon解釋稱，雖然今年年初的通脹數據比經濟學家所預期的要高，但它仍然沒有表明價格上漲趨勢正在全面加速。與此同時，其他數據顯示美國經濟增長速度放緩但是韌性十足，緩解了人們對過熱的經濟可能將引發另一輪通脹飆升的擔憂情緒。Kwon表示，從本質上講，這助長了華爾街多頭們看好美國經濟進入今年的軟着陸敘事邏輯。
BMO Capital Markets對於標普500指數的看漲預期高達5600點，位列華爾街最高目標點位。來自BMO Capital Markets的首席投資策略師Brian Belski近日指出，隨着相對樂觀的經濟數據陸續出爐，市場預期已經發生了重要轉變。華爾街大行高盛的經濟學家們在上週再度調整了對美聯儲首次降息窗口的預測——最新預計美聯儲要到今年9月份纔會開始降息，之前的預期則爲7月。但是高盛繼續維持美聯儲將“每季度或每兩次會議降息一次”的預判，這意味着第二次降息時間點從高盛之前預期的10月全面推遲至12月。
高盛對美聯儲2024年總計降息兩次的預期保持不變，預計今年降息50個基點。雖然這一降息預期明顯低於年初一度高達150基點的市場降息預期，但是這與美聯儲最近的利率點陣圖預測基本一致，即美聯儲官員們傾向於今年降息兩到三次。
BMO 策略師Belski在一份研究報告中寫道:“我們已經清楚地認識到，我們低估了市場動能勢頭的強度，特別是考慮到投資者們的降息預期趨於理性且與美聯儲的政策指導預期已經基本一致，而今年年初存在的嚴重預期脫節。”
在這份看漲美股後市的研究報告中，BMO首席投資策略師Belski將該機構對於標普500指數的年終目標從5100點大幅上調至5600點(標普500指數上週收於5304點位)，創下華爾街新高。他指出，鑑於今年年初股市的強勁水平，歷史表明也表明未來可能進一步上漲。根據Belski對歷史數據的分析，標普500指數在一年的前五個月漲幅超過8%的年份中(就像剛剛所發生的那樣)，該指數在年底前剩餘時間的漲幅超過7%的時間段佔比70%。
不過，Belski和其他調高今年美國股市前景的策略師也警告稱，如果沒有更大幅度的向下回調，股市可能難以持續創新高。策略師Belski指出，與股市技術性牛市第二年通常出現超過9%的跌幅相比，4月份5%的跌幅可謂微不足道。
“但考慮到年初美股的強勁反彈，如果出現更嚴重的回調，可能會出現在比我們先前預期更高的指數水平。” Belski表示。“這爲標普500指數後市的反彈後提供了更高的着陸點。
企業盈利數據強勁，華爾街多頭勢力越來越壯大
進入新年之際，華爾街的看漲策略師們堅稱，今年美股反彈的關鍵因素將是科技巨頭帶動下的企業盈利數據的持續反彈趨勢。到目前爲止，這種情況已經實質發生。2024年第一季度標普500指數成分股的整體每股收益(EPS)同比增長6%，是近兩年來的最高增長率。Factset預期數據顯示，2024年第四季度整體EPS有望實現同比激增超17%，2024全年EPS增長率有望達到11.4%，整體EPS在2025年則有望增長14%。
到目前爲止，推動標普500指數盈利擴張的因素並沒有明顯改變，仍然是英偉達與微軟所領銜的“美股七大科技巨頭”(Magnificent 7)。就像英偉達(NVDA.US)在上週所公佈的井噴式季度增長業績一樣，科技巨頭們無與倫比的EPS數據在標普500指數成分公司的盈利增長中所佔的貢獻份額最大。並且華爾街策略師們普遍認爲，至少到2024年底，“Magnificent 7”強勁的業績數據帶動標普500指數整體EPS擴張以及帶動標普500指數續創新高的趨勢仍然存在。
美國銀行策略師Kwon指出，人工智能週期的第一階段投資浪潮已經全面開始，英偉達等與AI密切相關的公司業績正在大幅增長，Alphabet旗下谷歌、蘋果、亞馬遜和微軟等美國科技巨頭也在紛紛大舉投資這項不斷髮展的技術。但隨着公用事業和能源等板塊近期的大幅反彈趨勢，圍繞AI的投資回報已經開始全面擴大至除AI芯片以外的AI數據中心基礎設施，比如半導體制造設備、電力資源和液冷技術提供商等。
“我們認爲這不再只是關於英偉達這一隻股票的問題，”Kwon解釋稱。“事情正在擴大. ...圍繞AI的投資熱潮全面蔓延至電力、可再生能源、大宗商品、公用事業等等。”近期，全球範圍電力股與可再生能源股股價狂飆的邏輯在於，這兩大細分類別被視爲全球企業佈局AI的這股前所未有熱潮的最大受益者之一，畢竟規模隨AI芯片猛烈需求而呈指數級擴張的高耗能AI數據中心背後離不開電力供應基礎，這也是“AI盡頭是電力”這一市場觀點的由來。
Kwon在最近的一份研究報告中指出，過去一個月，英偉達對於標普500指數EPS增速的貢獻比例高達37%。在接下來的12個月裏，在無比旺盛的英偉達AI芯片需求帶動之下，預計隨着銅等大宗商品供應商和電力提供商等受益於AI數據中心擴張的板塊業績邁入新的增長階段，這一比例預計將降至約10%。
來自德意志銀行(Deutsche Bank)的首席股票策略師Binky Chadha也選擇看漲美股後市行情，該策略師最近將標普500指數的年終目標點位從先前的5100點大幅上調至5500點，並且他強調該目標存在明顯的“上行動力”。
Chadha指出，雖然投資和門都在“談論看漲話題”，但過去三個月股票頭寸並沒有發生太大變化。德意志銀行所編制的美股頭寸衡量指標顯示，投資者們繼續增持美股，但是遠遠沒有達到2021年和2018年的“極端”水平。
因此在 Chadha看來，這表明美國股市可能有更大的上漲空間，尤其是考慮到他認爲，目前市場共識並未反映出美國經濟的超預期表現。
Chadha強調，市場對美國經濟的預期實際上剛剛從即將到來的衰退轉變爲達到或低於正常趨勢的增長速度。“如果這一共識預期繼續走高，並且美國經濟今年的增長再次超過預期，一些人認爲這可能是美國勞動力生產率在AI助力下的繁榮開端，那麼不難看到標普500指數將達到6000點。”“我們已經走了很長一段路，但我們似乎還沒有走到盡頭。”德銀策略師Chadha表示。
華爾街大行富國銀行的股票策略師團隊近日將標普500指數的目標價從此前的4625點大幅上調至5535點。富國銀行在一份報告中告訴客戶，人工智能技術帶來的公司業績增長潛力和利潤前景的大幅改善，以及投資者更長的時間跨度和更高的估值門檻，都將成爲美股的重要上行催化劑。
“Magnificent 7”，仍然是帶領美股高歌猛進的“主力軍”
如上所述，到目前爲止，推動標普500指數盈利擴張的因素並沒有明顯改變，仍然是英偉達與微軟所領銜的“美股七大科技巨頭”(Magnificent 7)。並且華爾街的看漲策略師們堅稱，今年美股反彈的關鍵因素將是科技巨頭帶動下的企業盈利數據的持續反彈趨勢，預計至少到2024年底，“Magnificent 7”強勁的業績數據帶動標普500指數整體EPS擴張以及帶動標普500指數續創新高的趨勢仍然存在。
“Magnificent 7”包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms。全球投資者們2023年以及2024年第一季度起持續蜂擁而至七大科技巨頭，最主要的原因可謂是他們紛紛押注，由於科技巨頭們的龐大市場規模和財務實力，它們處於利用人工智能技術擴展營收的最佳位置。
華爾街知名投資機構Wedbush表示，美國科技巨頭們的盈利環境看起來仍然強勁，尤其是考慮到企業以及消費者們對人工智能的狂熱，這在過去一年裏推動了科技股飆升趨勢。Wedbush表示，大量實地調研使得該機構對企業AI支出非常有信心，預計今年人工智能支出有望佔到企業IT預算的大約10%，而2023年僅不到1%。
Wedbush表示，強勁的美股財報季可能將是科技股近期的主要積極催化劑，並且該機構預測到2024年底，涵蓋衆多美股科技股的納斯達克100指數有望不斷創下歷史新高。
高盛策略團隊則表示，七大科技巨頭佔2023年標普500指數總銷售額的11%，佔總利潤的18%，同時該機構預計七大科技巨頭在2024年每股收益(EPS)將增長至少20%，爲標普500指數整體EPS最主要貢獻力量。
從年複合增速(CAGR)來看，從2013年到2019年“七大科技巨頭”整體銷售額CAGR高達15%，而其他股票的年複合增長率爲2%。這一差距在2021到2022年一度收窄。但是高盛的策略師們預計，從2023年到2025年，“七大科技巨頭”整體銷售額的複合年增長率將達到11%，而標普500指數其他成份股的複合年增長率僅爲3%。
有着“華爾街最準策略師”稱號的美國銀行的策略師Michael Hartnett近日指出，在實際利率上升和經濟衰退擔憂之前，美國股市可能會繼續依靠少數幾隻大型股票來引導市場方向。
美銀策略師Hartnett指出，美股科技巨頭們有望繼續帶領美股屢創新高，也就是說美股將繼續依賴七大科技巨頭這些佔據高額權重的股票來決定大盤方向，直到10年期國債的實際收益率上升至歷史罕見的3%(目前徘徊在1.8%—2%附近)，或者直到更高的收益率結合更大的信貸利差共同對經濟衰退構成實質性的威脅爲止。
