智通財經瞭解到，全球市場迄今爲止對選舉進程態度看似淡定，但在全球選舉年中，6月的選舉熱度往往將上升幾個檔次，屆時市場將迎來考驗。
歐洲議會選舉將在6月6日至9日拉開序幕，英國下月也將在7月4日的新選舉前展開競選活動，美國總統候選人料將比往常更早開始競選活動，6月27日將舉行首次電視辯論。墨西哥也將在6月進行投票。
到目前爲止，隨着全球商業再次回暖，利率趨於平穩，全球市場似乎沒有心情過多關注主要經濟體的民意調查。全球主要股市都創下了歷史記錄，各類資產和貨幣價格的波動率指標也幾乎處於休眠狀態。
受央行節拍器束縛了兩年的股票和信貸市場，今年似乎也打破了這一魔咒，開始接受利率或在未來較長時間內保持在相對高位的預期，轉而關注蓬勃發展的經濟、收益情況及人工智能等正緩緩展開的主題。
但6月大概會給這一現實一項檢驗，或至少會顯示出投資者對一些大型經濟體民主力量潛在轉變的興趣。
在關鍵的地緣政治、貿易和財政問題岌岌可危的情況下，並不缺乏潛在的市場動盪，最明顯的就是民主黨總統拜登和共和黨挑戰者特朗普之間對於2020年美國大選對決的再次重現。
更令人驚訝的是，貨幣市場的總體波動率還不到一年前的一半。主要美元匯率的六個月隱含波動率(目前涵蓋美國大選日期)比一年前低了整整兩個百分點，這一匯率在過去的一個月裏再次大幅放緩。更不用說股票波動率處於四年來的最低點，甚至債券波動率也降至兩年來最低點。
至於對沖的時機，根據外匯平臺MillTechFX對英國和美國公司250名財務官員進行的季度調查，近一半的人表示，基於全球大選，他們計劃增加期權或遠期利率的貨幣對沖長度。
但到目前爲止，價格中還未體現出這種跡象。
微弱的敏感性
長期以來，許多投資者一直認爲，由於競選活動中的許多政治噪音和更瘋狂的早期民調被屏蔽掉，市場往往會忽略選舉，直到最後的劇痛來臨。
隨着選舉日期的臨近，民意調查的數量和頻率都在增加，這提高了平均準確性，但也增加了週期性誤讀的風險。
上週，英國出人意料地宣佈將於7月投票，比許多人押注的日期提前了兩三個月，這或許就是這種效應的微弱表現。
消息傳出後，儘管歐元/英鎊從歷史低點反彈，但兩個月英鎊波動率大幅上升。
然而，由於在野黨工黨在民意調查中連續多月領先20多個百分點，策略師們上週四開始接連詳細說明爲何這一結果未必將影響英鎊或英國債券水平。在博彩市場上，工黨14年來首次成爲押注掌權的壓倒性熱門，其宣言中幾乎沒有“曲線球”讓市場抓住不放。
在現階段，如果民調顯示現任保守黨能夠繼續執政，那麼六月的競選活動可能會面臨更大幹擾。
然而，美國情況則有所不同。拜登和特朗普在民意調查中的支持率仍不分伯仲，搖擺州受到關注。兩人在國內和國際政策，以及在美聯儲的獨立性、美元價值、貿易關稅和減稅等問題上，顯然存在巨大差異。
道富環球市場全球宏觀策略師諾埃爾·迪克森(Noel Dixon)認爲，下個月的電視辯論或將博得更多市場關注，比傳統勞動節後拉響的警報更早。更重要的是，他稱道富環球市場監測資產市場對圍繞大選各類媒體敘事的敏感度模型數據已在回升。
迪克森說：“與2020年同期相比，這次的市場關注度顯然更高。電視辯論被提前了，特朗普現在將有機會澄清他的立場，即對媒體對於他可能進行行動的令人震驚的報道。”
他稱，“如果下個月特朗普在這些問題上更加強硬，將引發更多市場關注。”這些問題代指媒體報道特朗普團隊計劃如何降低美聯儲獨立性，以及他的前貿易顧問羅伯特·萊特希澤(Robert Lighthizer)將如何主張積極削弱美元以獲得貿易優勢。
從價格走向而非波動性本身來看，這一切將如何演繹就更難解析了，這或許也是市場對結果的猜測如此有限的原因。
不過，即使投資者一直有意模糊政治噪音，而偏好於關注當前經濟狀況，一個月後恐怕就更難忽視這一切了。
