近年來，伴隨着科技的高速發展，越來越多的先進技術開始被快速應用，機械臂產業無疑就是在這樣的情況下逐漸被大家所熟知的。日前，一家來自福建泉州的機械臂生產商的赴美上市的舉動，則再次爲這一行業增添一抹“色彩”。
5月21日，伊瓦特機器人設備製造有限公司的實質控股股東因立夫有限公司(以下簡稱“因立夫”)在美國證監會(SEC)公開披露招股書，股票代碼INLF，擬在美國納斯達克IPO上市，該公司曾於2023年11月6日在美國SEC祕密遞表。
據智通財經APP瞭解，因立夫主要從事注塑機專用機械臂的研發、製造和銷售，也是機械臂安裝服務和保修服務以及機械臂配件和原材料的提供商，目標是成爲全球領先的工業機械臂製造商，致力於爲世界提供專業、可靠、靈巧的機械臂。
下面不妨透視招股書來看看，這家身處新興賽道的科技型企業“造血能力”究竟如何?
營收淨利高增長，仍欲“補血”擴張
從基本面來看，由於身處機械臂這一朝陽賽道，因立夫的經營規模自然呈現高增長狀態。
具體而言，因立夫主要生產廣泛的注塑機專用機械臂產品組合，包括橫向單軸和雙軸機械臂、橫向和縱向多軸機械臂以及大型牛頭多軸機械臂。從收入結構來看，主要包括銷售自有品牌iNLIF的注塑機專用機械臂，銷售注塑機專用機械臂配件、注塑機專用機械臂原材料及邊角料，以及向通過第三方供應商採購經營實體注塑機專用機械臂的客戶提供安裝服務。
近年來，隨着機械臂被越來越多的人熟知和使用，因立夫的營收和淨利潤規模也開始迅速增長。
據招股書數據顯示，2022年和2023年，因立夫實現營收分別爲665萬美元、1261萬美元，同比增長高達89.6%;相應的淨利潤分別爲54萬美元、135萬美元，同比增長逾1倍多，爲151.6%。
透過收入結構來看，銷售專用機械臂爲公司的主營業務，2022年和2023年的營收佔比爲92.92%、77.83%，有所下滑;銷售原材料和廢料、機械臂配件這兩大業務則緊隨其後，期內銷售原材料和廢料營收佔比分別爲3.35%、13.19%，銷售機械臂配件營收佔比則分別爲2.06%、7.91%，借逐年增長，從中可知公司業務線變得更爲廣闊。
不過，營收和淨利保持高增，這並不意味着因立夫手中“餘糧”充足。
據招股書數據顯示，截至12月 2023年的31日,因立夫僅有60萬美元現金，主要現金來源來自公司業務和銀行貸款。
然而，現金流緊張之餘，因立夫仍欲繼續擴張——據悉，該公司預計將在福建省南安市建立5g數字智能設備生產基地、在中國境內設立24個地方營銷和服務辦事處、以及計劃建設一個工業機器人和自動化應用技術研發中心。
由此不難發現，現金流緊張的因立夫，即便營收和淨利高增，但若想繼續擴張仍需外部“輸血”。
機械臂邁入“快車道”，競爭大而激烈
機械臂(也稱爲“笛卡爾機器人”)是工業應用中最常用的機器人類型之一，通常用於注塑機和計算機數控機牀(“CNC機牀”)。
機械臂是一類工業機器人，具有兩個或三個主軸，以線性運動而非旋轉方式工作。這些軸彼此垂直地起作用，並且用於抓握或操縱物體。利用其剛性結構，機械臂可以攜帶重型有效載荷。機械臂可分爲三種主要類型：三軸機械臂、五軸機械臂和多頭機械臂。
由於我國是工業製造大國，對工業機械臂的需求很大。近年來，爲了更好的實現我國產業升級，提升工業機械臂的產量和制定行業相關規範和標準，近年來政府出臺了一系列相關政策，旨在提升我國工業機械臂的核心競爭能力，實現行業的快速發展。
政策的利好下，也極大地點燃了機械臂行業的發展熱情。
根據Frost&Sullivan的數據，從2017年到2022年，中國機械臂的銷量從約35.7萬件增加到93.8萬件，複合年增長率爲21.3%;從2017年到2022年，中國機械臂的銷售收入從21980萬美元增加到4.935億美元，複合年增長率約爲17.6%。即便在疫情期間，機械臂仍被激發了大量需求，從2020年到2021年，中國機械臂市場保持了較高的增長率。
另外，Frost&Sullivan還表示，隨着支持政策和下游行業(如汽車行業、電子行業和醫療行業)不斷增長的需求，中國機械臂的銷量預計將保持快速增長，2027年將達到約23萬隻，2022年至2027年的複合年增長率爲19.7%;2027年，中國機械臂的銷售收入預計將達到約1.066億美元，複合年增長率約爲16.5%。
(數據來源：因立夫招股書)
不過，需要注意的是，由於機械手市場相當分散，大約有數千個市場參與者，在尚未形成規模效應之際，也意味着因立夫將身處於着十分激烈的競爭環境。
據招股書披露，近十年前,中國的機械手武器市場被少數外國企業壟斷。然而,隨着我國機械手臂市場的發展和技術的進步,中國機械手臂製造商數量衆多,主要是中小型製造商-尺寸 企業,已經進入市場。因此,中國的機械手武器市場逐漸變得更加支離破碎。
目前,中國機械手武器製造商的市場份額已經超過了外國製造商的市場份額,因爲國內機械手武器的質量有所提高,而且與外國製造商相比價格相對較低。就收入而言,前10家制造商約佔2022年中國機械手武器市場市場份額的28.0%。2022年,因立夫子公司瓦特雖然是福建省最大的機械臂製造商之一，但在全國範圍內，公司排名第10位，市場份額約爲1.4%，競爭力仍有待提升。
而不止於此，目前因立夫還存有明顯的“大客戶依賴症”。在風險提示中，因立夫坦言稱，公司的收入很大一部分來自一些主要客戶，截至 2023年,一名客戶佔經營實體總收入的22.68%。對此，該公司亦表示，每當總收入的大部分集中在有限的客戶身上時，公司無法預測這些客戶對產品未來的需求水平。若任何一個最大的客戶終止購買公司產品,將對公司的收入、業務成果產生重大的負面影響。
綜上所述，可以看出，雖然身處於快速發展的朝陽賽道，但因立夫的實力並未如想象中的那麼強勁，而“補血”擴張的舉動亦反映出公司想要繼續壯大，強健“肌肉”的決心。
