智通財經APP獲悉，惠譽評級表示，隨着中國燃氣公用事業企業放緩擴張步伐，2024至2026年間前述企業的銷氣量平均增速或將自2022 年之前的雙位數放緩至中個位數。惠譽預期，2024年前述企業的單位毛差將略有提升，原因是居民用戶的成本轉嫁更爲順暢加之更低的天然氣採購成本將提高 EBITDA。此外，EBITDA的增長和資本支出的降低亦將助力多數惠譽授評城市燃氣分銷商維持或接近淨現金頭寸。
惠譽指出，監督加碼（包括更高的安全要求、反壟斷以及一城一企的政策）減緩了行業擴張勢頭。另外，過去兩年接駁下降也導致用戶增長放慢，而現有用戶的單位銷氣量保持穩定。
惠譽預期 ，2024年惠譽授評中資燃氣公用事業企業的平均單位毛差將有所改善。鑑於上游供應商統一了居民和工商用氣管制氣城市門站價（而工商用氣價通常較高），工商用氣敞口較大的城燃分銷商的合約管道燃氣採購成本有望降低。儘管合同外燃氣供應的採購比例微升，2024年初迄今，現貨天然氣價格同比下降了29%，這將有助於燃氣公用事業企業的單位毛差。
此外，隨着2023年下半年許多液化天然氣接收站開始投運，惠譽預期，燃氣分銷商在冬季提升的調峯能力有助於壓降進口液化天然氣成本。另外，部分惠譽授評發行人在淡季按低成本採購液化天然氣以平滑旺季購氣成本。
惠譽預計，2024年居民銷氣量的成本轉嫁將更加順暢。預計2024年天然氣分銷商將向居民用戶轉嫁70%-80%的成本，而2023年爲 60%-70%。此外，到2026年，燃氣接駁業務對EBITDA的平均貢獻度將自2023年的21%降至15%，這主要是由於其他板塊的增長，且惠譽預期，新增接駁用戶數受房地產市場疲軟的拖累將進一步下降14%。
在銷氣和接駁業務增速放慢的背景下，中國燃氣公用事業企業越來越側重增值服務和綜合能源板塊的拓展，以尋求新的增長引擎。惠譽預計，授評燃氣分銷商新業務對 EBITDA的平均貢獻度將自2023年的12%升至2026年的19%。