智通財經APP獲悉，在與衆多投資者的深入對話中，金融顧問馬丁·蒂利爾觀察到一種普遍的情緒：他們對於主要股票指數達到或接近歷史最高點感到既高興又困惑。雖然通脹率自高點回落，但依舊高於3%，這使得市場對於降息的預期發生了轉變，從去年下半年的樂觀預期轉變爲對降息必要性的討論，甚至出現了關於加息的討論。
政治舞臺上，美國總統選舉的早期廣告進一步增加了市場的不確定性。共和黨人強調聯邦債務的龐大和不斷增長，暗示經濟正面臨困境，而民主黨人則在州和市政府層面暗示經濟的失敗。
在這樣的背景下，市場泡沫的擔憂開始浮現，給一些投資者帶來了一種虛假的安全感。然而，蒂利爾通過分析，認爲市場的上漲並非泡沫。納斯達克指數雖然接近高點，但道瓊斯指數的領漲顯示了工業和製造業的強勁，這並非泡沫的來源。事實上，美國的製造業產出在2023年創下了歷史新高，而2024年有望繼續這一趨勢。
不管怎麼說，市場的上漲都基於兩個堅實的基本因素。首先，第一季度的企業盈利超出了預期。根據FactSet的數據，標普500指數公司的平均盈利增長率達到了7.5%，這是自2022年第二季度以來的最高水平。其次，當前社會正處於工作方式轉變的初期，這預示着生產力的大幅提升。人工智能等技術正在改變企業的運營方式，雖然可能會帶來社會層面的顛覆，但從商業角度來看，這將帶來更高的效率和盈利能力。
儘管如此，市場的擔憂仍然存在，這在一定程度上緩和了股市的上漲。在本財報季中，發佈下季度業績指引的公司中，有54家發佈了負面指引或未達到預期，而只有37家公司的指引聽起來正面。然而，首席執行官們對通貨膨脹的擔憂正在減少，這表明市場對於這一問題的擔憂正在緩解。
但最終，蒂利爾仍認爲，美國股價首先反映了美國企業的利潤和前景，無論政治廣告如何攻擊，無論個人感受如何，美國企業的表現實際上非常良好。儘管存在對未來的擔憂，但綜合考慮，當前市場的估值是合理的。