智通財經APP獲悉，華寶證券發佈研報稱，4月主廠區釩鈦粉價格下滑，主要鋼廠鐵水產量減少帶來發展供給收縮，原料供給減少，下游螺紋鋼需求仍然偏弱，液流電池中標環比增長，新興需求延續高景氣度，但作爲需求佔比最大的鋼鐵行業疲軟。整體來看，目前供給端的收縮，對需求下滑帶來的供需壓力或有一定程度緩解。繼續關注供需結構重新匹配帶來的相關投資機會。
華寶證券主要觀點如下：
上游：主要鋼企鐵水產量環比減少，釩渣供給收縮
華寶證券指出，4月釩鈦粉價格國內不同區域漲跌不一，其中攀西地區釩鈦粉價格環比下跌18.77%，承德地區價格環比上漲1.55%；整體來看攀西地區鋼廠高爐產量的下降，對釩鈦粉需求趨弱，這也是導致價格環比大幅下滑的主要因素。承德地處京津冀，區域內鋼廠較多，儘管個別鋼廠鐵水生產產量下降，但整體區域內生產變化呈增長，釩鈦粉價格與鐵礦價格走勢基本一致。主要生產釩渣的鋼企，高爐鐵水產量下降，也導致釩渣供給出現一定程度收縮。
中游：主要釩製品供給環比減少，價格下滑
4月23家樣本企業五氧化二釩產量9842噸，環比減少8.28%;24家樣本企業釩鐵產量3508噸，環比增加9.97%；37家樣本企業釩氮合金產量3442萬噸，環比減少6.9%；偏釩酸銨產量1489噸，環比減少12.1%。價格上，五氧化二釩、釩鐵、釩氮合金、偏釩酸銨環比下跌6.21%、6.28%、6.44%、7.49%，其中四川片狀五氧化二釩均價爲77000元/噸。整體來看，供需兩弱導致相關釩產品價格出現下滑。
需求端，鋼鐵需求延續低位，儲能中標延續高景氣度
4月日均粗鋼產量293.28萬噸，環比增長3%。但考慮到主要的耗釩品種螺紋鋼產量仍然處在低位，周度產量在215萬噸左右，4月前四周螺紋鋼平周均產量比去年同期低28%，導致鋼鐵行業對釩的需求整體較弱。儲能端，新華水電發佈1.2GWH的釩液流電池中標公告，五家企業入圍。4月整體儲能中標規模達8.74GWh，較上月下降6%；但釩液流電池中標增長20%；反映整體需求仍然旺盛。
風險提示：儲能項目投資不及預期，螺紋鋼產量持續大幅減少，使得釩產品供大於求；本報告提及的上市公司僅用作客觀論述，不涉及推薦與覆蓋。