智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，受益OLED面板降價，2023年手機廠商導入AMOLED速度加快，而隨着AMOLED價格跌至谷底，面板供需迎來反轉。供需反轉下，面板價格於2023年底迎來回暖，同時需求端持續景氣，OLED面板行業或迎來盈利拐點。國產柔性OLED行業在供需兩端均有改善，面板價格有望回暖，行業拐點有望到來。OLED面板供給轉向國內，國產OLED產線稼動率逐步提升，盈利拐點有望來臨。建議關注：京東方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、維信諾(002387.SZ)、和輝光電(688538.SH)等。
國聯證券主要觀點如下：
AMOLED在中小尺寸領域優勢逐步凸顯
與TFT-LCD技術相比，AMOLED在光學性能、電子性能、整合功能以及外觀形態等方面具有較強的優勢，是半導體顯示技術新的發展方向。AMOLED目前已廣泛使用在智能手機、智能穿戴等應用中，並在平板筆電中開始使用。目前AMOLED在智能手機領域呈現兩大技術趨勢：柔性取代剛性、LTPO滲透加速。AMOLED在中尺寸領域處於發展初期，2024年蘋果或發佈OLED版本iPad，頭部廠商的推廣有望加速AMOLED在中尺寸領域的滲透。
智能手機需求：手機市場恢復增長&滲透率穩步提升
受益換機週期&新興市場(摺疊手機、AI手機)需求增加，2024年全球智能手機出貨量有望同比增加至12億臺，至28年全球手機市場或將維持低個位數增長；根據Omodia，2023年全球OLED智能手機滲透率爲51%，出貨量爲5.95億部；預計2024年全球OLED智能手機滲透率爲55%，出貨量爲6.61億部；預計2028年全球OLED智能手機滲透率有望達到60%，出貨量有望達到7.5億部，23-28年全球OLED智能手機出貨量CAGR爲4.74%。
平板/筆電需求：蘋果入局加速中尺寸滲透
目前，Samsung Galaxy、聯想、惠普、戴爾、華碩、華爲、步步高、小米和LG Electronics都在其PC產品中採用了OLED顯示面板，蘋果公司將於2024年加入其中。根據Omdia，蘋果將逐步在iPad和Mac系列使用OLED面板去替代LCD面板，而蘋果產品2023年在平板及電腦的市場份額分別達到40%和9%，蘋果的佈局或有望帶動OLED面板在中尺寸顯示領域的快速滲透。
供給：中韓主導市場，LTPO供給偏緊
全球AMOLED供給市場主要以韓國、中國大陸爲主。根據CINNO Research數據，2023年全球智能手機AMOLED面板出貨韓國地區佔比70.7%，國內佔比29.3%。LTPO出現結構性供給偏緊。LTPO技術興起於2020年之後，而國內主流OLED面板廠建設、點亮較早，對於LTPO產線的佈局較晚。隨着LTPO需求快速增長，而LTPO產能釋放緩慢，供需出現偏緊狀態。國聯證券認爲，國內LTPO產能爬坡、良率提升需要時間，供需偏緊有望持續至2025年。
風險提示：下游需求不及預期，OLED滲透率提升不及預期，OLED產能爬坡不及預期。