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國泰君安國際:美聯儲可能至少想等待未來兩個月的通脹數據 7月份降息可能性較低 9月概率較大

發布 2024-5-22 下午02:09
© Reuters.  國泰君安國際:美聯儲可能至少想等待未來兩個月的通脹數據 7月份降息可能性較低 9月概率較大
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智通財經APP獲悉,國泰君安國際發佈研報認爲,從美聯儲官員近期的表態來看,美聯儲可能至少想等待未來兩個月的通脹數據,那麼7月份降息的可能性則相對較低,9月份的概率則相對較大。當然,利率端則可能有“搶跑”的表現,即通脹表現溫和,則利率會提前反應降息預期,並帶動美元走弱。從這個角度來看美元近期的表現,事實上也表明市場相信通脹的表現會on the track。

歐洲央行大概率會率先在6月啓動降息進程,而美聯儲的降息最早也要到第三季度。然而,歐元匯率卻在近期不斷攀升,如何理解這樣的現象呢?

首先,可以看到的是,在降息預期下,從今年2月以來,歐元匯率與歐洲股市出現了同向的走勢。一般而言,股票和匯率是不同的大類資產,但出現同向走勢,往往說明海外投資者的邊際重要性開始提升。

當然,更加廣泛的宏觀背景,是市場的整體風險偏好在上升。風險偏好低的時候,美元相對較強;而風險偏好上升的時候,美元會出現走弱。近期而言,美元指數表現相對較弱,在一定程度上也印證着風險偏好走強的基本邏輯。

美元的走弱也與美債收益率的表現溫和互爲印證,在一定程度上也表明利率與匯率之間形成了充分溝通。從資產類別而言,外匯和利率不是眼下市場交易的主導因素,其他市場比如股票和商品,相比之下更加閃閃發光。

從美聯儲官員近期的表態來看,美聯儲可能至少想等待未來兩個月的通脹數據,那麼7月份降息的可能性則相對較低,9月份的概率則相對較大。當然,利率端則可能有“搶跑”的表現,即通脹表現溫和,則利率會提前反應降息預期,並帶動美元走弱。從這個角度來看美元近期的表現,事實上也表明市場相信通脹的表現會on the track。

在higher for longer已經成爲市場共識的今天,雖然難以定義什麼是longer,但至少可以確定是high,還是higher。只要不是higher,那麼市場可以high一陣。

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