智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報認爲，旅遊強國政策升級，推動旅遊業高質量發展行穩致遠，因私出行需求有望在各地區進一步推動旅遊體系完善、豐富旅遊產品、提高服務和加強宣傳的背景下進一步釋放，航空業績彈性或將得到催化。該團隊預計從6月中下旬開始，航空行業將進入盈利區間。行業供給中短期低增速趨勢不改，隨國際、公商需求恢復，行業格局有望迎來優化。
2024年各假期的出行數據表明旺季航空需求具備韌性，中信證券看好暑運、長假期有望刺激乘機需求，國際航班量恢復率有望升至80%~85%，日元貶值刺激赴日旅遊需求，大西北地區也逐步進入旅遊旺季，利用率的上升將對價格端形成有利支撐。
旅遊強國政策升級，有望進一步釋放因私需求、催化航空業彈性。
據新華社報道，全國旅遊發展大會5月17日在北京召開，習近平總書記對旅遊工作做出重要指示，“改革開放特別是黨的十八大以來，我國旅遊發展步入快車道，形成全球最大國內旅遊市場，成爲國際旅遊最大客源國和主要目的地”，“旅遊業日益成爲新興的戰略性支柱產業和具有顯著時代特徵的民生產業、幸福產業”。總書記強調，“着力完善現代旅遊業體系，加快建設旅遊強國”，“各地區各部門要切實增強工作責任感使命感，推動旅遊業高質量發展行穩致遠”。根據國家統計局數據，2013~2023年我國國內旅遊人次、旅遊收入CAGR=4.1%、6.5%，旅遊是人民羣衆精神消費的最主要場景，相關需求有望在各地區進一步完善旅遊體系、豐富旅遊產品、提高服務和加強宣傳的背景下進一步釋放。航空是出行鏈的重要環節，利潤主要在因私出行旺季釋放，旅遊強國的建設有望催化業績彈性。
高基數下出遊需求仍具韌性，國際線的進一步修復有望對行業利用率、價格形成有力支撐。
回顧2024年以來各個主要假期民航需求情況：春節/清明節/五一日均旅客發送量較2019年同期增長25.1%/0.3%/11.1%，其中今年五一假期在2023年同期高基數、部分地區雨水天氣的背景下，日均旅客發送量同比實現8.1%的同比增長，充分體現旺季出遊的需求韌性。淡旺季極差擴大的趨勢在國際線上表現得更加顯著，寬體機在淡季時撤回國內線市場，疊加國內“強休閒、弱公商”的市場特徵，行業整體淡旺季波動進一步加大。2024年以來，行業在淡季時價格承壓，五一假期前部分線路“跳水”，使得市場擔憂價格走勢，我們認爲假期開始前夕行業的上座率受到了天氣的影響，且國際航班量恢復率受制於假期長度低於春節，爲74.2%，我們預計若恢復率上升至80%以上，將對行業票價形成更有力的支撐。
看好暑運盈利週期，行業供給中短期料維持低增速，隨國際(日元貶值或促進赴日旅遊需求)、公商需求恢復，行業格局有望迎來優化。
據航班管家統計，上週(5月13-19日)行業航班量較2019年同期增長0.7%，其中國內線航班量增幅7.7%，客運量環比下降2.6%，較2019年同期提升9.2%，票價自五一假期後回落後，已經環比有所回升。但展望暑期，學生長假利於家庭長途遊，同時也將刺激國際線需求，我們預計暑期國際航班恢復率將升至80%~85%(五一出境遊的Top3目的地爲泰國、韓國和日本，日元對人民幣中間價自2019年末以來已累計貶值28.4%，有望促進赴日需求，東航、春秋日本航線佔比較多，有望受益)，大西北也逐漸進入旅遊旺季，對票價或形成有力支撐，6月中下旬起，行業或逐步邁入旺季盈利期。近期國航、南航陸續公告將採購100架C919飛機，將於2024~2031年陸續交付，我們認爲考慮到商飛的產能情況、C919目前較低的利用率、後續空客和波音訂單不足以及租賃價格高企等因素，這次採購或不會對中短期行業的供給趨勢構成明顯影響，隨國際線以及公商需求的修復，行業有望迎來格局優化。
風險因素：
出行需求不及預期;國際線恢復不及預期;油匯影響超預期。
投資策略：
習近平總書記對旅遊工作做出重要指示，考慮今後可能退出的配套政策，我們認爲因私出行需求有望在各地區進一步完善旅遊體系、豐富旅遊產品、提高服務和加強宣傳的背景下進一步釋放，航空業績彈性或將得到催化。我們看好暑運，長假期有望刺激乘機需求，國際航班量恢復率有望升至80%~85%，我們預計從6月中下旬開始，航空行業將進入盈利區間。行業供給中短期低增速趨勢不改，隨國際、公商出行需求恢復，行業格局有望迎來優化。