智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，4月全國快遞件量同比增長22.7%，較3月提升2.6pct，依然維持高增速；環比因進入淡季，件量減少1.1%；全國社會消費品零售額/實物商品網上零售額(電商GMV)分別同比+2.3%/+9.6%，環比3月，增幅分別-0.8pct/+2.9pct。4月電商滲透率同比/環比提高1.8/0.9pct至26.1%，電商滲透率繼續穩步向上。往後展望，電商大促在即，件量有望逐月攀升，維持同比高增態勢；頭部企業對利潤的訴求增強，價格競爭趨緩。
華泰證券主要觀點如下：
電商GMV同比穩健增長，網購滲透率同比顯著提升
4月，全國社會消費品零售額同比+2.3%(3月：+3.1%)，環比-8.5%；實物商品網上零售額(電商GMV)同比+9.6%(3月：+6.8%)，環比-4.5%。全國社會消費品零售額與電商GMV同比穩健增長，環比下滑主因4月爲電商的傳統淡季。隨着電商大促的臨近，環比增速有望轉負爲正。電商滲透率方面，4月電商GMV在社零總額中佔比26.1%(3月：25.2%)，同比/環比上漲1.8/0.9pct，電商滲透率同環比均實現增長，印證了中長期電商滲透率上行的基本趨勢。隨着進入電商促銷旺季，滲透率同環比有望持續提升。
快遞件量同比高增，價格下行幅度收窄
件量方面，4月全國快遞件量同比+22.7%(3月：+20.1%)，環比-1.1%，受傳統淡季影響，件量環比小幅下滑；但同比增速仍維持在20%以上，較3月提升2.6pct。價格方面，4月快遞行業件均價同比/環比-5.7%/-1.9%至7.99元(3月：8.15元)，價格仍保持下行趨勢，但環比降幅有所收窄，行業價格競爭或趨緩。5月截至12日，全國郵政快遞業日均攬收/派送件量累計同比+29.6%/+27.4%(4月：+27.1%/+24.2%)，攬派件量增速保持小幅攀升。
圓通量價均衡保持優勢，韻達/申通以價換量實現件量快速增長
分企業看，4月申通/圓通/韻達/順豐件量分別同比+29.2%/+23.8%/+31.8%/ 6.1%;件均價分別爲2.05/2.30/2.05/15.67元，同比-12.4%/-2.8%/-15.6%/ +3.6%，環比-2.7%/-2.3%/-1.5%/+0.1%。通達系中，申通、韻達件量同比顯著增長；圓通價格同比僅小幅下降，但件量增速超20%。順豐件量同比小幅增長，市場份額環比不變，剔除豐網影響後，公司件量同比增長17.4%，價格同比下降4.9%。
投資策略：旺季量/價有望邊際改善，首選龍頭公司
4月，電商GMV及件量呈現淡季特徵，環比小幅下行，但同比仍保持增長；快遞企業價格競爭仍存，但不激烈。展望5-6月，電商促銷在即，有望刺激網上消費，實現快遞件量同/環比增長；頭部企業對利潤的訴求增強，價格降幅有望趨緩，行業景氣上行。中長期，龍頭快遞企業通過提升市場份額，疊加數智化工具應用的深化，通過規模效應實現降本增效，對沖價格下降的影響，看好優勢龍頭企業兼顧件量、服務和利潤，或逐步實現盈利中樞上移。
風險提示：行業增速低於預期；社保成本衝擊；價格競爭惡化。