智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，4月社零同比增2.3%，增速放緩主要系假期天數減少、高基數等影響。必選消費品韌性仍強，可選消費品表現分化。地產後週期消費24M4表現分化，期待政策發力後家電家居消費進一步回暖。繼續看好下半年消費的持續回暖趨勢，關注後續CPI與消費信心表現，建議關注具備品牌、產品、渠道、管理優勢的消費品龍頭。
華泰證券主要觀點如下：
4月社零同比增2.3%，增速放緩主要系假期天數減少、高基數等影響
據統計局數據，4月份社零總額達3.6萬億元，同比增長2.3%，增速環比回落0.8pct，主要系4月假期減少2天、以及23M4高基數等影響。分類型看，餐飲表現好於商品零售，華泰證券認爲主要系假日居民出行活躍所致;分商品品類看，通訊器材、體育娛樂用品、糧油食品、菸酒類商品增速較快，汽車、服鞋針紡、化妝品、金銀珠寶類商品增速錄得負增長;分渠道看，網絡零售額24M4同比增長11.5%，增速環比下滑0.9pct，線下渠道專業店、便利店、超市零售額錄得同比5.7%、4.8%、1.8%的增長。
必選消費品韌性仍強，可選消費品表現分化
必選消費方面，糧油食品、日用品、菸酒類限額以上企業銷售額同比增長8.5%、4.4%、8.4%，增速有所波動，同比-2.5pct、+0.9pct、-1.0pct。可選消費品類表現分化，化妝品、服鞋針紡、金銀珠寶限額以上企業銷售同比分別下滑2.7pct、2.0pct、0.1pct，其中金銀珠寶得益於金條的較強銷售保持相對穩定。零售業態看，超市等偏必選的零售業態表現較好，百貨業態、品牌專業店在24M4銷售分別下滑3.5%、0.6%。
地產後週期消費24M4表現分化，期待政策發力後家電家居消費進一步回暖
華泰證券指出，2024M4，限額以上企業家電、傢俱、建築及裝潢材料銷售同比+4.5%、+1.2%、-4.5%，家電2024M4同比增速環比走弱，認爲主要系雨季增加、溫度下降等抑制空調銷售所致。傢俱、建築及裝潢材料表現較弱更多系房地產銷售承壓等影響，前者表現相對好主要系置換需求相對多所致。5月17日，中國人民銀行等有關部門發佈關於調整個人住房貸款最低首付款比例、取消房貸利率下限、下調公積金貸款利率的通知，伴隨政策組合拳的發力，我們認爲房地產及後周期消費有望進一步回暖。
繼續看好下半年消費的持續回暖趨勢，關注後續CPI與消費信心表現
華泰證券表示，4月CPI同比增長0.4%，增速環比提升0.3pct，主要得益於豬肉價格的上漲以及非食品價格等推動，展望全年，看好CPI溫和上漲對消費品類的動銷改善。五一假期出行數據靚麗，靜待消費信心修復，618大促即將到來，預計美妝/服裝/珠寶等動銷有望迎來改善。此外，美國零售4月同比持平，低於市場預期的0.4%，伴隨國內地產政策的刺激，市場關注點有望由“出口”逐步轉向“內銷”，看好具有品牌、產品和渠道優勢的消費品龍頭，以及家電、家居等後續的消費數據改善。
關注具備品牌、產品、渠道、管理優勢的消費品龍頭
華泰證券表示，大消費行業繼續看好具備核心競爭優勢的消費品龍頭，重點推薦國貨崛起、性價比消費與品牌出海三條主線。推薦公司涵蓋領域包括：家電行業、輕工家居、美妝醫美、黃金珠寶、服裝個護、旅遊酒店餐飲、寵物與農業、商業新消費。
風險提示：宏觀經濟回暖不及預期、房地產政策落地不及預期、消費信心修復不達預期。