智通財經APP獲悉，國盛證券發佈證券研究報告稱，覆銅板行業將在上游價格提升，下游需求恢復的背景下，進入漲價週期。受益於良好的競爭格局和下游備貨週期拉長，盈利能力有望逐步改善。建議關注行業龍頭建滔積層板(01888)及建滔集團(00148)，以及A股龍頭生益科技(600183.SH)，彈性品種建議關注華正新材(603186.SH)、南亞新材(688519.SH)等。
國盛證券表示，看好覆銅板後續的順價行情，順價帶動盈利修復。年初以來，銅價已上漲超20%。覆銅板行業已於近期開始逐步順價。國盛證券認爲後續覆銅板將迎來一輪漲價週期，上游材料價格上漲疊加下游補庫，構成覆銅板廠商稼動率提升以及順價過程，進而提升覆銅板廠商的規模和盈利能力。
覆銅板是PCB的主要原材料，PCB的性能、品質、製造中的可加工性、製造水平、製造成本以及可靠性，很大程度取決於所用的覆銅板。其中覆銅板的主要材料包括銅箔、樹脂、玻璃纖維布等，今年以來均出現不同程度的價格上漲。覆銅板龍頭建滔積層板在2024年3月19日發出漲價通知，所有料號漲價10元/張。
國盛證券認爲，覆銅板後續有望進一步將原材料價格上行向下傳導，盈利水平有望逐步修復。原因如下：
覆銅板行業供給格局集中：覆銅板CCL的供應格局相較於PCB更爲集中，中商產業研究院統計數據顯示，2020年CCL覆銅板前十大廠商份額達75%，Prismark統計數據顯示，2021年PCB行業前十大廠商份額僅爲36%。覆銅板行業市場集中度高，使得覆銅板廠商對下有較強的議價能力，較易轉嫁成本上升等，故在上游銅價等迭創新高的過程中，有望能夠順利傳導價格的上漲。
順價預期下，下游備貨週期或拉長：2024年，下游PBC廠商需求景氣度也有所回升。下游面向服務器/交換機、家電、汽車等需求都有一定回暖。疊加當前PCB廠商的庫存水位經過23年的去化後處於較低水位，年初以來大宗商品漲價也開始逐步形成覆銅板順價的預期，PCB廠商或開始逐步拉長覆銅板的備貨週期。
上游材料價格有進一步上漲動能：目前銅價仍處在上升通道，同時，受制於產能等因素，玻纖布等也陸續出現上修報價的情況，隨着後續原材料價格持續走高，覆銅板有望持續順價，將原材料價格進一步傳導。
當前頭部覆銅板廠商稼動率逐步提升，反應下游景氣恢復的同時，也爲提價提供支撐。提價後不僅有望覆蓋原材料的價格漲幅，還有望獲得一定超額利潤。