富國銀行預計郵輪行業將迎來又一個強勁的一年，並重申了該行業兩家最大運營商嘉年華郵輪(CCL.US)和皇家加勒比郵輪(RCL.US)的“增持”評級。
隨着新船、新島嶼的增加和強勁的預訂趨勢，富國銀行分析師Daniel Politzer認爲2025年將是另一個“高於預期”的年份，並提高了嘉年華郵輪和皇家加勒比的收益預期。
Politzer在報告中表示，“雖然郵輪行業沒有統一的算法，但大多數運營商的目標是實現2-4%的年收益率增長，1-2%的年調整郵輪成本增長，並根據運營商的不同，實現一定程度的運力增長。2023財年和2024財年都高於往年，我們認爲2025年也可能高於往年，這反映出2025年的消費者需求/早期預訂指標強勁，加上成本增長放緩。”
對於嘉年華來說，Politzer認爲“一切都在朝着正確的方向發展。”這家郵輪運營商的預定量保持在其所有典型範圍的高端或以上，所有市場的趨勢都很好，尤其是在阿拉斯加。在與首席執行官Josh Weinstein和IR高級副總裁Beth Roberts的談話中，私人島嶼仍然是公司的重點，Celebration key將於2025年7月開放。嘉年華每年最多可接待220萬名乘客，計劃將Celebration Key和半月礁(Half Moon Cay)作爲“令人信服的”消費者服務，該公司將進一步推銷加勒比海地區，並將私人島嶼的私人遊客人數增加近一倍，達到900萬至1000萬人次。
嘉年華的資產負債表是其股價面臨的最大壓力。該公司承認，其最佳槓桿率可能爲3-3.5倍(仍高於新冠疫情前的約2倍)。嘉年華認爲，該行業的經營槓桿很高，但考慮到地緣政治風險和燃料價格波動，再加上利息支出較低，該公司認爲，投資級資產負債表是最合適的。
富國銀行將嘉年華2025年的營收和每股收益預期分別上調了1.0%和10.9%，至259億美元和1.41億美元。相比之下，華爾街的普遍預期分別爲259億美元和1.42美元。
對於第二大郵輪運營商皇家加勒比公司，Politzer預計其股價將達到每股200美元，這是基於適度較高的收益率和股票回購的潛力，即相當於2025年每股收益14美元和2026年每股收益17美元。
在與皇家加勒比首席財務官Naftali Holtz和IR副總裁Michael McCarthy的會談中，Politzer發現該公司對其執行低個位數收益增長和5-6%運力增長的長期戰略的能力持樂觀態度。皇家加勒比在歐洲、阿拉斯加和中國的遊輪預訂量非常好，儘管中國的遊輪供應比2019年少得多，但需求仍然強勁。
該公司還在增加其短途遊輪，主要從佛羅里達州的奧蘭多出發。奧蘭多/卡納維拉爾港的行程首先是在迪士尼世界住3-4晚，然後在皇家加勒比船上住3晚。這一策略針對的是奧蘭多度假勝地的度假者和新郵輪客戶，並有助於縮短郵輪之間的時間。
富國銀行將皇家加勒比2025年的營收和每股收益預期分別上調了1.2%和4.8%，至179億美元和12.60美元，而市場普遍預期分別爲177億美元和12.70美元。