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中信建投:地產利好政策密集發佈 證券行業估值與業績修復雙擊可期

發布 2024-5-20 上午06:40
© Reuters.  中信建投:地產利好政策密集發佈 證券行業估值與業績修復雙擊可期
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智通財經APP獲悉,中信建投發佈研究報告稱,證券板塊行情與A股主要指數及宏觀經濟預期高度相關,樓市迎來重要歷史時刻,證券行業估值與業績修復雙擊可期。同時,地產利好政策密集發佈,險企所持地產相關投資敞口風險進一步緩釋,資產端有望回暖,建議關注前期持續推進渠道改革且資產端彈性較大的壽險公司。

中信建投觀點如下:

證券:樓市迎來重要歷史時刻,證券行業估值與業績修復雙擊可期。

證券板塊行情與A股主要指數及宏觀經濟預期高度相關。地產政策調整與券商板塊有四個方面的正向傳導效應:

1)地產政策變化,有利於房價預期企穩,產生的財富效應影響居民投資理財需求整體回暖,券商資管、經紀等業務觸底反彈。

2)以舊換新等去庫存、保交樓政策創新,地產行業信用風險水平降低,券商自營債券投資風險敞口和投行債券承銷業務面臨邊際向好的客觀變化。

3)作爲穩增長政策的一部分,此次地產政策的及時調整反映國家對推動經濟增長的力度再次超出市場預期,後續推動降息等改善資本市場流動性政策的概率進一步加大,券商面臨的經營環境有望梯度回暖。

4)地產板塊佔A股主要寬基指數的券商不低,賺錢效應催動地產股上漲,寬基指數企穩,券商貝塔水漲船高。

保險:政策利好有望推動房地產市場平穩發展進而帶動上市險企資產端回暖,當前估值水平仍處低位,建議重點關注前期持續推進渠道改革且資產端彈性較大的壽險公司。

負債端來看,預定利率下調、“報行合一”等一系列政策推動壽險行業負債成本下降,看好上市險企業務結構優化和價值率改善,雖然二季度NBV增速在去年同期基數較高背景下環比一季度有所下滑,但全年來看NBV仍有望延續正增長。資產端來看,政策利好帶動險企所持地產投資敞口風險緩釋,投資收益有望回暖,進而帶動上市險企業績修復。地產行業的平穩運行也有助於推動宏觀經濟持續復甦,疊加超長期國債的逐步發行,長端利率有望企穩回升,險企資產配置壓力有望緩解。

風險提示:宏觀經濟劇烈波動,資本市場成交活躍度低迷,政策發生重大變化。

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