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巴菲特看空股市?基金經理解開股神天量現金儲備「謎團」

發布 2024-5-19 下午12:02
巴菲特看空股市?基金經理解開股神天量現金儲備「謎團」
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FX168財經報社(歐洲)訊 週六(5月18日),《商業內幕》報道稱,伯克希爾·哈撒韋公司 (Berkshire Hathaway) 最近公佈了第一季度業績,一羣看空投資者指出,沃倫·巴菲特坐擁創紀錄的1890億美元現金儲備。

這些評論人士認爲,這意味着股市可能很快就會大幅下跌,因爲巴菲特認爲以目前的天價估值投資公司的鉅額現金沒有任何價值。

事實上,根據Semper Augustus基金經理Chris Bloomstran的說法,這與事實相差甚遠。該公司管理着約5.5億美元的資產,伯克希爾·哈撒韋公司是其最大的頭寸。

在最近接受《商業內幕》採訪時,Bloomstran解釋說,伯克希爾·哈撒韋公司的鉅額現金還有更多細微差別,這並不反映巴菲特看空股市或股市崩盤即將來臨的觀點。

「每個人都很興奮,他們對此很誇張,但這並不是一個大數字,」Bloomstran說。

正確看待伯克希爾哈撒韋的現金儲備

Bloomstran表示,投資者最好以現金儲備佔伯克希爾總資產的百分比來衡量,而不是絕對地衡量伯克希爾哈撒韋公司的現金狀況。

伯克希爾哈撒韋公司目前的現金狀況爲17.5%,與公司總資產衡量時的長期平均水平基本一致。據Bloomstran稱,自1997年以來,伯克希爾哈撒韋公司資產負債表上的現金平均佔資產的13%。

衡量伯克希爾哈撒韋公司現金狀況的另一種方法是根據該公司的市場估值來衡量,這也描繪了類似的情況。伯克希爾哈撒韋公司的1890億美元現金實際上處於相當正常的水平,遠低於2004年近40%的峯值。

(圖源:商業內幕)

伯克希爾哈撒韋公司必須持有現金

伯克希爾哈撒韋公司持有近2000億美元現金,並不意味着如果他們找到足夠大的目標,他們就可以投資所有現金。

「我認爲現金中,大約有一半是可以合法部署的,」Bloomstran說。

這是因爲伯克希爾哈撒韋公司龐大的保險業務要求該公司擁有充足的現金儲備來爲潛在的保險支出提供資金。

雖然巴菲特表示伯克希爾哈撒韋公司將維持約300億美元的永久現金儲備,爲潛在的保險賠付提供資金,但Bloomstran採取了更爲保守的做法,在該儲備金水平上增加了約500億美元,以應對全年的潛在保險損失。

布盧姆斯特蘭在年度投資者信中表示:「因此,我們將820億美元稱爲或多或少的永久性現金儲備。」這爲伯克希爾·哈撒韋公司留下了約1,100億美元可用於投資。

伯克希爾哈撒韋公司的可投資領域很小

由於伯克希爾哈撒韋公司規模龐大,它只能投資一小部分能夠真正推動該集團發展的公司。

當你將這一點與短期國債等現金等價物的收益率超過5%的事實結合起來時,巴菲特和他的公司正在花時間以合適的價格尋找合適的投資——而且投資可能隨時到來,就像2016年第一季度伯克希爾首次投資蘋果時一樣。

當時,標準普爾500指數接近歷史高位,蘋果公司是世界上最大的公司,伯克希爾哈撒韋公司的絕對現金儲備也創歷史新高。這些因素——所有這些現在都存在——都沒有阻止巴菲特做出伯克希爾哈撒韋公司歷史上最好的投資之一。

「他的投資範圍可能僅限於標準普爾500強中最大的100家公司,或許還有少數幾家國際企業。因此,這並不意味着股市崩盤即將來臨,他只是想找到足夠穩定的價格來讓資金髮揮作用,」Bloomstran說。

總而言之,投資者不應僅僅因爲伯克希爾哈撒韋公司坐擁創紀錄的現金儲備而對股市持悲觀態度。

就拿巴菲特本人來說吧。

當被問到「巴菲特還在等什麼?」對於伯克希爾今年年度股東大會上的現金儲備,這位傳奇投資者回應道:「我們只在我們喜歡的球場上揮杆。」

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