智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，當前市場普遍關注銀行息差水平持續走低，近期監管也持續強調維護銀行合理的息差水平。4 月行業協會明令禁止“手動補息”，穩定銀行負債端成本。整體來看，當前銀行基本面在逐步尋底，待不利因素影響逐步消化後，基本面有望回升。
以下爲研報摘要：
經營業績：上市銀行整體業績承壓，城商行業績相對較好上市銀行業績整體承壓，2024Q1上市銀行營業收入、歸母淨利潤同比增速分別爲-1.77%、-0.63%，增速較23年分別-0.92PCT、-2.04PCT，其中城商行表現相對較好。從業績歸因來看，2024Q1淨息差爲主要拖累項，生息資產規模與其他非息爲主要貢獻項。上市銀行2024Q1生息資產規模擴張、淨息差、其他非息對淨利潤的貢獻度分別爲+9.93%、-13.00%、+2.68%。綜合來看，青島銀行、常熟銀行、杭州銀行、江蘇銀行等城農商行表現更佳。
資負結構：擴錶速度放緩，存款增速下滑從資產端來看，上市銀行擴錶速度放緩。2024Q1上市銀行總資產同比+9.57%，增速較2023年-1.78PCT。上市銀行擴錶速度下行，預計主要系同業資產擴張減慢以及貸款增速走低。截至2024Q1末，上市銀行貸款餘額同比+10.12%，增速較2023年-1.02PCT，主要繫有效融資需求不足。截至2024Q1末，上市銀行貸款佔生息資產比爲58.38%，佔比較2023年末+0.44PCT。負債端存款增速放緩，截止2024Q1末，上市銀行存款同比+7.43%，較2023年-3.26PCT，其中國有行與城商行存款增長較快。
息差業務：需求主要集中在靠近政策端的領域，息差短期依舊承壓從新增信貸來看，對公爲新增信貸最主要的支撐。2024Q1上市銀行新增信貸中85.81%爲對公貸款。對公端主要投向“五篇大文章”等靠近政策端的領域。截至2024Q1末，金融機構基建類貸款餘額、普惠小微貸款餘額、綠色金融貸款餘額分別同比+13.40%、+23.50%、+35.10%。零售端按揭依舊爲主要拖累，消費貸、經營貸爲主要增長動力來源。從淨息差來看，2024Q1上市銀行累計淨息差爲1.53%，較23年-13.19BP。資產端收益承壓是息差收窄的主要原因，上市銀行2024Q1累計生息資產收益率爲3.46%，較2023年-15.39BP。資產端收益下行主要系重定價壓力加大疊加有效融資需求不足等因素影響。負債成本小幅改善，預計主要受益於存款掛牌利率下調。
中收：代理+理財類業務拖累整體中收上市銀行中收表現進一步走弱，2024Q1上市銀行手續費及佣金淨收入累計同比-10.27%，增速較2023年-2.19PCT。中收預計主要受到代理+理財類業務拖累。2023年上市銀行代理+理財類業務手續費收入同比-8.99%，增速較上半年-6.56PCT。一方面，資本市場表現偏弱導致銀行代理+理財類業務規模有所下滑。截至2023年末，上市銀行非保本理財餘額合計19.70萬億元，同比-3.20%。另一方面，2023年降費導致代理+理財類業務收益水平下降，2023年上市銀行代理+理財類業務平均費率爲0.96%，較上半年-30BP。
資產質量：整體保持穩健靜態來看，上市銀行不良率穩中有降。截至24Q1末，上市銀行不良率爲1.25%，較23年末-1.05BP。關注率略有提升，截至23年末，上市銀行關注率爲1.71%，較23年中+9.10BP。動態來看，上市銀行持續處置不良資產，23年累計處置覈銷不良貸款8318億元，同比+2.19%。不良生成率總體保持穩定。23年上市銀行不良生成率爲0.68%，較上半年小幅-1.28BP。撥備方面，撥備覆蓋率整體處於較高水平，風險抵補能力充足。截至24Q1末，上市銀行撥備覆蓋率爲307.59%，較23年末-2.44PCT。
投資建議：基本面逐步尋底，估值有望逐步回升當前市場普遍關注銀行息差水平持續走低，近期監管也持續強調維護銀行合理的息差水平。4月行業協會明令禁止“手動補息”，穩定銀行負債端成本。整體來看，當前銀行基本面在逐步尋底，待不利因素影響逐步消化後，基本面有望回升。4月政治局會議提出“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，降低社會綜合融資成本”，後續銀行負債端政策有望進一步出臺，降準降息有望落地，我們看好銀行業後續表現。