🎉 618領先一步,提前解鎖六月AI精選股!年中特惠

中金:挖機內需週期由什麼決定?

發布 2024-5-17 上午07:50
© Reuters.  中金:挖機內需週期由什麼決定?

智通財經APP獲悉,中金髮布研究報告稱,從變化趨勢來看,預計地產政策的調整或將帶動地產開工等見底回升,進而逐漸帶動國內挖機需求見底回升。2020年中國挖機內銷超過29萬臺,當年地產開工面積超過22億平米。參考日本經驗,當地產開工階段性減少後,日本挖機穩態內需由10-15萬臺降至5-10萬臺。因此該行認爲未來中國挖機內需也將進入新常態。從長視角來看,人工成本上升、人口老齡化會使得挖機的適用場景增加,人工替代仍會作爲慢變量持續演繹。

中金主要觀點如下:

我國挖掘機國內銷量受地產影響明顯,與基建關聯度不高,替換以需求爲前提。該行預計地產和基建合計佔挖機下游應用7-8成,而基建屬於逆週期投資,我國、美國及日本歷史數據顯示挖掘機銷售受地產影響明顯,而與基建相關性不高。近幾年中國挖機內需以替換需求爲主,而替換以下游需求爲前提,並非孤立變量。

海外挖機同樣以地產爲主導變量,參考日本挖機行業發展經驗,該行認爲中長期來看國際化是我國挖機行業的主要增長動力。日美挖機銷量同樣受地產影響明顯。日本挖機內銷在20世紀90年代底到達頂峯後持續下滑,下行期持續時間遠超過產品壽命週期,該行認爲這代表着供需再平衡的過程。對比美國和日本挖機發展模式,該行認爲我國挖機未來發展模式更加傾向日本模式,未來增長空間主要來自海外。

中國當前處於保有量出清階段,總供需有待再平衡,短期需求仍將承壓。根據工程機械工業年鑑顯示,2022年及以前,我國挖掘機保有量不斷提升,近兩年下游工程量明顯減少,使得保有量過剩較爲嚴重。儘管2023年挖機銷量已經距離2020年行業高點下降了7成,但保有量過剩狀態仍然嚴重,該行認爲這將是壓制中短期挖機需求的核心因素。

該行預計後續國內挖機市場可能呈現出一個更扁平化的上行趨勢。從變化趨勢來看,該行預計地產政策的調整或將帶動地產開工等見底回升,進而逐漸帶動國內挖機需求見底回升。2020年中國挖機內銷超過29萬臺,當年地產開工面積超過22億平米。參考日本經驗,當地產開工階段性減少後,日本挖機穩態內需由10-15萬臺降至5-10萬臺。因此該行認爲未來中國挖機內需也將進入新常態。從長視角來看,人工成本上升、人口老齡化會使得挖機的適用場景增加,人工替代仍會作爲慢變量持續演繹。

風險提示:國內房地產銷量下滑,海外工程機械需求下滑,海外經濟衰退。

最新評論

風險聲明: 金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險,包括可損失部分或全部投資金額,因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大,並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前,你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向,並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒,本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供,而可能由市場作價者提供,因此價格未必準確,且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用,而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊,導致你遭到任何損失或傷害,Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可,禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告,並根據你與廣告或廣告商產生的互動,而獲得廣告商提供的報酬。
本協議以英文為主要語言。英文版如與香港中文版有任何歧異,概以英文版為準。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited保留所有權利