智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，電動車4-5月高景氣維持，Q2排產環比增30%+，全年需求增長25-30%，“以舊換新”政策或刺激需求超預期，產能利用率持續提升，25年預計行業產能利用率提升至80%+。盈利Q1觸底，Q2價格穩定且部分低價單價格有所恢復，盈利環比微增，25年確定性反轉。當前爲電動車大底，邊際變化顯著，繼續強推鋰電池龍頭，首推寧德時代(300750.SZ)、科達利(002850.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)等。
東吳證券主要觀點如下：
政策落地或刺激需求超預期，4-5月行業排產維持高景氣，看好需求持續向好。
4月汽車“以舊換新”落地，5月起對銷量拉動開始體現，理想等車企訂單恢復明顯，樂觀情境下，以舊換新對電動車銷量拉動100萬輛+，對應電池需求拉動60gwh，全年銷量增速有望超25%。排產端看，4月因汽車需求低於預期，略有下修，5月環比持平，但由於政策落地後車企訂單恢復+儲能需求向好，預計6月環比微增，預計Q2排產環比增30%+，全年需求增長25-30% ，行業仍處於低庫存狀態。
產能利用率拐點明確，部分龍頭已滿產，供需拐點前置，25年確定性盈利拐點。
融資受限及盈利底部，行業實際擴產低於預期，4月電池龍頭產能利用率提升到80%，裕能、尚太、中科基本滿產，二三線產能利用率恢復至60-70%，而景氣度向上且24年電動車銷量同比仍20%增長，供需拐點或前置。盈利端，Q1絕大部分材料環節盈利觸底，Q2價格穩定且部分低價單價格有所恢復，疊加產能利用率提升，預計Q2盈利環比微增，25年確定性反轉。
美國IRA考覈放寬，海外需求支撐25年及以後增長，中國供應鏈受益。
IRA放寬對鋰電材料本土化考覈，中國供應鏈性價比優勢凸顯，可幫助北美電動車降本，提升電動化率。海外車企新平臺在25-26年將推出，歐洲碳排考覈趨嚴，25-26年銷量增速重回20-30%增長，支撐鋰電需求長期複合20%+增長。
風險提示：
價格競爭超市場預期、原材料價格波動、投資增速下滑。