智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，2024Q1化工行業實現營業收入5754.2億元，同比增長0.4%，環比減少7.0%；歸屬淨利潤343.0億元，同比減少6.6%，環比增長74.7%。進入2024年，隨着資本開支增速放緩，行業觸底後修復，化工行業盈利較四季度環比顯著改善。展望後市，2024年經濟緩步向上，化工資本開支放緩，行業經營逐步向好，看好出海受益的輪胎、紅利資產(資源品、添加劑)、漲價品種(製冷劑、滌綸長絲)、週期成長龍頭和成長類公司。
長江證券主要觀點如下：
整體經營：2023年基礎化工板塊整體承壓，2024Q1景氣底部向好
2023年，化工行業實現營業收入24264.9億元，同比減少3.3%；歸屬淨利潤1277.1億元，同比減少40.2%。2023年全球經濟小幅增長，化工品消費整體上行，部分化工品資本開支集中落地，產生供給過剩壓力。行業景氣下行，板塊營收、利潤同比增速均下行。2024Q1化工行業實現營業收入5754.2億元，同比增長0.4%，環比減少7.0%；歸屬淨利潤343.0億元，同比減少6.6%，環比增長74.7%。進入2024年，隨着資本開支增速放緩，行業觸底後修復，化工行業盈利較四季度環比顯著改善。
子行業：看好輪胎、氟化工、滌綸長絲、聚氨酯、鈦白粉、電子化學品等輪胎：2023實現歸屬淨利潤86.5億元，同比增長176.9%；2024Q1實現歸屬淨利潤27.3億元，同比增長141.5%，環比增長5.0%。
氟化工：受制於氟材料及原料擴產較多，景氣回落，2023年行業實現歸屬淨利潤15.7億元，同比下降56.1%；2024Q1實現歸屬淨利潤5.6億元，同比增長114.2%，2024年製冷劑配額正式落地，製冷劑價格開始顯著上漲，三代製冷劑有望進入長週期景氣上行。
滌綸長絲：受益於全球紡服消費增長，長絲景氣恢復，2023年行業實現歸屬淨利潤18.8億元，較同期扭虧爲盈；2024Q1實現歸屬淨利潤8.6億元，同比扭虧爲盈，環比增長820.2%。展望未來，海外服裝終端庫存去化節奏雖慢於國內，但同樣進入去庫後期，帶動長絲需求向好；2024年滌綸長絲行業擴產節奏放緩，龍頭話語權持續增強，看好行業景氣提升及格局改善。
聚氨酯：2023年部分產品景氣回落，2023年行業實現歸屬淨利潤172.3億元，同比下降1.0%；2024Q1實現歸屬淨利潤42.4億元，同比增長1.9%，環比增長4.5%。近期海外密集不可抗力頻發，終端需求平穩復甦，聚氨酯景氣度有望持續上移。
鈦白粉：2023實現歸屬淨利潤36.9億元，同比下降10.2%；2024Q1實現歸屬淨利潤11.5億元，同比增長78.3%，環比下降0.5%。鈦白粉全球產能擴增有限，2022-2025年全球產能複合增速僅爲2.4%，在全球終端需求穩步增長驅動下，以及前端原料鈦精礦價格支撐下，鈦白粉中長期景氣有望上移。
電子化學品：下游電子需求恢復緩慢，2023年行業實現歸屬淨利潤55.2億元，同比下降15.3%；2024Q1實現歸屬淨利潤16.9億元，同比增長54.4%。電子化學品需求有望長期向好，且隨着大國博弈的進一步發酵，核心原料自主可控至關重要，國內企業將迎來國產替代良機。
風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇。