FX168財經報社(歐洲)訊 中國令人震驚的信貸萎縮加大政府支出的壓力，也加強央行出手相助的壓力。
上個月的總融資額(最廣泛的信貸衡量指標)下降，是近20年來的首次。由於私人借貸者和地方政府資金基本告罄，中央政府週一(5月13日)表示，準備出手刺激支出。財政部表示，將於週五開始發售第一批1萬億元(1380億美元)超長期特別債券，籌集資金用於基礎設施投資。#中國經濟#
中國人民銀行有降低借貸成本的空間——大多數分析人士預計它會這樣做，儘管這將增加人民幣的下行壓力。但到目前爲止，寬鬆的貨幣政策未能阻止房地產市場第三個年頭下跌。隨着房價的下跌和就業市場的疲軟，家庭不願意承擔更多的債務，無論這樣做的成本有多低。
如果央行在引導貸款流向消費者和企業方面遇到困難，它也有辦法支持財政支出。分析師預計，中國央行將在未來幾周大幅下調存款準備金率，允許銀行購買中國政府即將發行的債券。
彭博上月的一項調查顯示，預計中國央行還將在6月底前小幅下調其關鍵貸款利率。
「貨幣供應增長放緩已經有一段時間了，驅動因素是需求不足、市場信心疲軟和金融資源閒置，」包括Gao Ruidong在內的光大證券分析師在週一的報告中寫道，「第二季度仍是下調存款準備金率和利率的潛在窗口。」
信貸下滑只是上週五收盤以來公佈的一系列令人失望的數據之一。在此之前，消費者通脹疲軟，工業品出廠價格再次下跌，上季度外商直接投資大幅下降56%。
上個月由24人組成的中共中央政治局在一次會議上呼籲「靈活使用」包括利率和存款準備金率在內的政策工具，以降低融資成本，這增加了對更多貨幣支持的預期，以實現今年經濟增長5%左右的目標。
中國央行擔心的一個問題是，進一步放寬貨幣政策將擴大中美之間的利率差距——市場越來越預期美聯儲將保持緊縮的政策——從而削弱人民幣。
渣打銀行大中華區宏觀策略主管Becky Liu表示，中國央行現在可能已經準備好採取行動。
「無論美聯儲如何，短期內進一步放鬆貨幣政策的可能性正在上升，」她說，並補充稱，在財政部發債的同時，可能會宣佈降低存款準備金率。
其他分析人士預測，中國央行將以各種方式下調存款準備金率和主要利率。澳新銀行Xing Zhaopeng在今天的一份報告中預測，前者可能會在本月到來，而後者可能要等到中國貨幣的「貶值壓力」減輕。高盛集團預計中國央行將在第二季度下調存款準備金率25個基點。
中國人民銀行面臨的問題是近幾十年來其他央行面臨的問題，有時被稱爲「推繩子(特指金融上貨幣政策的一種失效的情況,即當放水到一定程度後，刺激的作用已不明顯)」。從本質上講，當家庭或企業受到資產價格暴跌的打擊，根本不想負債時，很難通過降低利率來刺激更多的借貸。
中國週末公佈的數據顯示，家庭中長期貸款(抵押貸款的替代指標)降幅創歷史最高水平，這意味着償還的抵押貸款多於貸款。衡量企業投資意願的中長期貸款也較上年同期有所下降。
數據出爐數小時前，中國央行在其最新貨幣政策報告中表示，信貸增長放緩足以支撐經濟。中國官員已加大力度遏制套利行爲——企業借入貸款並將其轉化爲存款——分析師表示，套利行爲也是導致信貸下跌的原因之一。
儘管4月份的信貸數據令人失望，但它並沒有反映出經濟中「潛在需求的急劇惡化」，麥格理集團經濟學家Larry Hu說，他指出強勁的貿易數據和汽車銷售。他表示：「政策制定者將繼續依靠出口以及與新能源相關的投資來推動經濟增長。」
一些分析人士還指出，統計方法的變化可能降低了銀行推動貸款和存款增長的動力。據中國媒體報道，國家統計局和中國人民銀行修改了對金融業增加值的估計，納入了從今年第一季度開始的銀行淨利息收入等指標。
除了信貸數據，中國週六還公佈物價指數，顯示經濟仍容易受到通縮壓力的影響。消費者價格指數(CPI)同比小幅上漲0.3%，而生產者價格指數(PPI)延續了自2022年底以來的下滑趨勢。