智通財經APP獲悉，華創證券發佈研報稱，2023年風電景氣復甦，預計2024年新增裝機83GW，其中海風同比+46.4%。2023年風電景氣度明顯回升，全年新增裝機75.9GW，同比+101.7%，其中海/陸分別新增6.8/69.1GW，同比+167.8%/+197.3%。2024年以來，廣東、浙江、福建等地多個海風項目獲得覈准，且3月起風機/海纜招中標明顯加速。臨近“十四五”末，國內海風項目有望迎來密集開工期；疊加海外市場的增量空間及海風產業鏈顯著超額的成長性，建議關注海纜/塔樁產業鏈相關標的。
華創證券主要觀點如下：
華創證券表示，2023年風電景氣復甦，預計2024年新增裝機83GW，其中海風同比+46.4%。2023年風電景氣度明顯回升，全年新增裝機75.9GW，同比+101.7%，其中海/陸分別新增6.8/69.1GW，同比+167.8%/+197.3%。2024Q1新增風電裝機15.5GW，同比+49%，其中海/陸分別新增0.7/14.8GW，同比+35.3%/+49.7%。考慮到各省“十四五”風電裝機規劃目標及目前項目招中標進度，預計2024年新增風電裝機仍保持向上增長，全年有望新增裝機83GW，同比+8.7%，其中海/陸分別爲10/73GW，同比+46.4%/+5%。
2023年風電招標量達86.3GW，預計2024年有望實現招標高增。據金風科技，2023年風電招標量爲86.3GW，同比-12.4%，其中海/陸分別招標8.9/77.4GW，同比-39.5%/-7.7%。2024Q1風電招標量爲23.3GW，同比-13%，其中海/陸分別招標2/21.3GW。考慮到Q1海風項目推進較緩，但4月以來江蘇/廣東省已陸續啓動海上風機招標，浙江/福建海風項目陸續開標，進展明顯加快。爲按時完成“十四五”規劃目標，預計24年招標量有望實現高增長。
23年風電營收回升，24Q1整體盈利仍承壓。從樣本數據來看，2023年風電板塊實現營收4022.4億元，同比+8.2%；歸母淨利潤199億元，同比-17.2%；毛利率爲16%，同比-0.7pct；淨利率爲5.2%，同比-1.4pct。2024Q1風電板塊實現營收765.7億元，同比+5.1%；歸母淨利潤40.8億元，同比-25.3%；毛利率爲16.9%，同比-0.9pct；淨利率爲5.6%，同比-2.1pct。
23年各板塊營收均保持正向增長，24Q1受交付節奏影響板塊分化明顯。分板塊來看，收入規模方面，2023年受益於行業景氣水平的回升，各細分板塊營收均保持正向增長，其中錨鏈(+27.3%)/塔樁(+15.4%)/葉片(+12.1%)位列增幅前三。2024Q1受傳統施工淡季及交付節奏影響，僅整機(+31.5%)、葉片(+2.5%)、海纜(+2.3%)營收保持正向增長，其中整機板塊由於對比基數較低，整體板塊營收增幅明顯。
23年受益於需求增長及原材料價格下降，多板塊毛利率同比增長；24Q1海風板塊盈利仍顯韌性。盈利能力方面，2023年風電需求復甦，疊加多種原材料價格下降，錨鏈/鑄鍛件/塔樁/軸承/葉片板塊毛利率均提升，海纜板塊毛利率小幅下降0.3pct；除塔樁(-1pct)/整機(-3.8pct)/葉片(-4.3pct)外，其餘板塊淨利率均有所回升。2024Q1塔樁、錨鏈、整機板塊毛利率分別同比+1.9pct/+1.1pct/+0.3pct;錨鏈/塔樁板塊淨利率上漲，分別同比+3.1pct/+0.3pct。
建議關注標的：
海風方面，如中天科技(600522.SH)、東方電纜(603606.SH)、亨通光電(600487.SH)、起帆電纜(605222.SH)、大金重工(002487.SZ)、泰勝風能(300129.SZ)、海力風電(301155.SZ)、天順風能(002531.SZ)等。
陸風方面，建議關注時代新材(600458.SH)、三一重能(688349.SH)、日月股份(603218.SH)等。
風險提示：風電裝機不及預期，海外市場開拓不及預期，大宗商品價格波動等。