智通財經APP獲悉，近日，興業證券全球首席策略分析師張憶東在最新研報中透露了其4月底電話會議的內容，對2024年中國股市作出分析和判斷。張憶東指出，中國資產風險溢價過高，屬於被錯誤定價，往後面來看，有希望在今年出現比較明顯的回落。對於中國股市，今年的基本面和估值都有望實現戴維斯雙擊，無論是A股的滬深300或上證綜指，還是恆生指數，都有可能回到去年的高點，甚至超過去年的高點。
關於投資理念，張憶東表示，高勝率投資或是未來數年關鍵投資理念。
高勝率投資的核心在於，當相關資產面臨下行風險時，投資者可以安心入眠，同時資產的上行潛力巨大，能夠隨着時間推移爲投資者帶來良好的回報。
面對當前形勢，高勝率投資不再簡單等同於“茅指數” “寧組合”爲代表的核心資產，現在的高勝率資產的利潤增速或ROE(淨資產收益率)可能並不高，與2016年到2021年初的情況有所不同。
新的時代，高質量發展成爲主題，宏觀增速回落，企業盈利質量的提升變得尤爲重要。因此，投資者應關注現金流量表，結合資產負債表和利潤表，以評估公司的長期價值。
高勝率投資可能是未來數年中國經濟企穩和新舊動能轉換期的關鍵投資理念。
另一方面，小盤垃圾股的熊市今年可能剛開始，金融監管將推動資本市場的優勝劣汰、規範發展。
對於行情高度，張憶東認爲，中國股市今年行情有望回到或超過去年高點。
有三方面理由：第一，預計風險溢價將下降，風險偏好將改善;
驅動中國資產風險溢價的回落，一方面來自外部因素，即整個全球資金再配置的因素，就是所謂的高低切換——long only型的資金特別是全球大型資管公司只需要從過度擁擠的做多美股科技股、做多日本的策略裏獲利落袋，並拿出少部分的錢配一點中國資產，就能帶來四兩撥千斤、引發空頭回補的效果。
另一方面，中國內部因素的改善將會進一步驅動風險溢價的回落。中國資產當前的風險溢價過高，反應了過度悲觀的預期，那麼只要真實基本面沒有那麼差，就能夠超預期。事實上，無論是去年第四季度還是今年第一季度，尤其是今年第一季度的數據，遠超市場預期。
第二，宏觀基本面也將有所改善，儘管改善幅度可能較爲溫和;
判斷這些long only的增量資金有望持續流入，不只是短期博弈。第一個階段，Long only外資流入港股的趨勢，短則持續到5月下旬，長則到6月中旬。第二階段， long only資金流入的第二波，要等年中之後，中國經濟相對美國經濟的動能。
維持去年年底對港股的看法，無論是高低切換帶來的增量資金，還是全球資金再配置的力量，還是說中國經濟相對動能沒有那麼糟糕帶來基本面和估值的雙修復，以及今年下半年特別是三季度，全球資金利率有望回落，從而，改善港股本地資金面，推動股市向上。
第三，微觀股市環境也將比過去幾年有明顯改善。
A股強調發展安全、透明、規範、開放、有活力、有韌性的資本市場，出臺了許多非常有意義的政策導向，如國九條等，鼓勵投資，限制過度融資，包括鼓勵分紅等，這些都是非常正確的政策方向。
對於中國股市，今年的基本面和估值都有望實現戴維斯雙擊，無論是A股的滬深300或上證綜指，還是恆生指數，都有可能回到去年的高點，甚至超過去年的高點。
對於港股而言，香港着力提高股票市場的競爭力，中國證監會對港合作的五項措施，下半年也將是一個正面的推動。特別關注在優化互聯互通的稅務安排方面是否會有進展。
張憶東建議掘金兩類資產。
一類是高股息資產。
今年，可轉債策略可能比純粹的高股息策略表現更好，按照可轉債的思路進行配置——股息率在3%左右即可，不必太苛刻，要重視現金流量表、關注良好的現金流，以支撐分紅的持續性;
但是，對業績彈性的關注要更高，要業績增速達到10%以上，最好可以15%左右。對於港股的高紅利資產，特別是一些央企港股，如果今年有港股通的紅利稅減免的潛在可能性，則可以視爲看漲期權。
另一類是高質量盈利資產，即這些年提倡的核心資產，今年要從三個維度尋找具有時代紅利的核心資產。
第一，從老百姓的角度來看，高性價比消費時代來臨了，最看好互聯網龍頭。從廣義的消費來講，互聯網、生物醫藥、食品飲料、物業和社會服務等領域的龍頭公司，都值得關注。
互聯網龍頭是今年港股核心資產行情的主戰場。對現在的互聯網龍頭而言，他們的估值已經不是高高在上的成長股了，已經進入到是一個價值股的邏輯了，但是盈利的持續性穩定性反而提高了，回購的力度也在不斷加大。
第二，出海相關的製造業卷王，特別是電動工具、傢俱、家居、機械、化工等。
第三，A股市場中的高端製造業，特別是那些可能受益於國家新一輪大規模設備更新投資的公司。