近日，Mirxes Holding Company Limited（以下簡稱「覓瑞集團」）再次遞表港交所，中金公司、建銀國際為其聯席保薦人。
這家公司有著「滴血驗癌」的高科技光環加身，其成色究竟如何？
持續虧損，原因何在？
覓瑞集團是一家起源於新加坡的微小核糖核酸（miRNA）技術公司，專注於在全球範圍内普及疾病篩查診斷解決方案，涉及癌症、心血管疾病、傳染疾病領域。截至2024年4月22日，覓瑞集團擁有一種核心產品（即GASTROClear™）、兩種其他商業化產品（即LungClear™及Fortitude™）及六種處於臨床前階段的候選產品。
其中，核心產品GASTROClear™為一個由12種miRNA生物標志物組成的用於胃癌篩查的基於血液的miRNA檢測組，並已於2019年5月獲得新加坡衛生科學局（HSA）的C類體外診斷證書後成功商業化。
值得一提的是，或許是因為產品的科技含量，覓瑞集團這一路走來獲得了多家機構的青睐，復樸投資、高榕資本、諾輝創投（由「中國癌症早篩第一股」諾輝健康參與成立的基金）、誠通基金等機構均進行了投資。
不過，雖然有著多家機構的支持，且實現了商業化，但覓瑞集團多年來還是一直處於虧損之中。
最新招股書顯示，2022年、2023年，覓瑞集團分别實現營收1775.90萬美元、2418.50萬美元；年内虧損分别為5620.27萬美元、6956.93萬美元。
之所以持續虧損，除了收入規模小之外，還因覓瑞集團的各項開支較高。數據顯示，2022年、2023年，其銷售及分銷開支分别為1358.65萬美元、1719.22萬美元；研發開支分别為1848.18萬美元、2261.03萬美元。
對於一家處於商業化階段的生物科技企業而言，銷售及分銷開支、研發開支較高屬於情有可原。然而，覓瑞集團的招股書顯示，2022年、2023年，其一般及行政開支分别為2666.59萬美元、3199.22萬美元，還要高於研發支出。
查詢招股書可知，覓瑞集團的一般及行政開支主要包括員工成本、專業咨詢費、攤銷及折舊、辦公開支、以股份為基礎的付款開支、保險開支及其他。
數據顯示，員工成本、專業咨詢費是一般及行政開支的大頭。覓瑞集團亦稱，辦公開支及專業及咨詢費增加，導致一般及行政開支有所增加。
「造血」能力有待提升，「糧草」吃緊
在持續虧損的同時，覓瑞集團自身的「造血」能力也差點意思。
數據顯示，2022年、2023年，覓瑞集團錄得經營現金流出淨額4803.48萬美元、4421.27萬美元，顯示公司「造血」能力有待提升，主要是因為覓瑞集團年内的除稅前虧損。
不過，覓瑞集團稱，核心產品（即GASTROClear™）在中國商業化及批量生產後，預計於可預見的未來改善經營現金流出淨額狀況。2023年雖融得了一筆錢，但一年多「燒」下來，覓瑞集團的「糧草」又有點見底了。
招股書顯示，截至2023年末，覓瑞集團的現金及現金等價物僅為1472.10萬美元，算不上多充裕。
而這或許也是覓瑞集團連續闖關港股市場的一個主要原因。在招股書中，覓瑞集團稱，IPO募集所得資金淨額預計有如下用途：1）主要用於核心產品GASTROClear™的研發、監管備案、生產與商業化；2）為正在進行和計劃進行的研發提供資金，以進一步開發管線產品；3）加強並整合「端到端」能力；4）用作營運資金及其他一般企業用途。
「滴血驗癌」前景廣闊，但競爭不小
需要指出的是，「滴血驗癌」這件事的發展前景其實被廣泛看好，之前一度有著「女版喬佈斯」之稱的Elizabeth Holmes在美國創辦了血液檢測公司Theranos，主打一款小型自動化血液檢測設備，名為「愛迪生」。
據稱，有了這款機器，患者就不需要清晨餓著肚子去醫院排隊抽血做檢查，只要在有「愛迪生」設備的定點健康中心刺破指尖取幾滴血。4小時後，就會有一份超過240項檢測結果的報告單呈上，其中癌症就在檢測範圍内。
這一「突破性」創新讓Theranos和霍姆斯聲名大噪，成為了資本市場的「寵兒」。
據不完全統計，Therano的投資者中包含了甲骨文（ORCL.US）創始人拉里·埃里森、媒體大亨魯伯特·默多克、沃爾瑪（WMT.US）的沃爾頓家族等多位重量級資本大佬。
另外，其董事會中一度能看到美國前國務卿亨利·基辛格、喬治·舒爾茨以及前國防部長威廉·佩里和富國銀行前董事長理查德等知名人物。
只不多，隨著Therano被冠以欺詐罪公之於眾，「滴血驗癌」概念也從神壇跌落，成為資本棄嬰。
雖然最終霍姆斯因為詐騙等罪行遭遇重判，但Therano能獲得許多大佬的青睐本還是說明「滴血驗癌」這件事很有「錢景」。
根據弗若斯特沙利文的資料，在主要癌症篩查方法中，液體活檢的市場份額有望穩步增長。
總的來看，「滴血驗癌」市場前景遠大，不過這里面的競爭也在逐漸變得激烈，市場内還有其他競爭對手，覓瑞集團最終能取得多大的成果值得關注。
而此次IPO能否成功募到資金對覓瑞集團具有重要意義。