智通財經APP獲悉，近日，蘋果(APPLE.US)召開2QFY24業績會。蘋果公佈三月季度營收爲908億美元，每股收益創三月季度歷史新高1.53美元，首席執行官Tim Cook表示：在十幾個國家和地區創造了收入記錄;其中包括拉丁美洲和中東以及加拿大、印度、西班牙和土耳其三月季度的記錄;公司還在印度尼西亞創造了歷史收入記錄，印度尼西亞是公司繼續看到巨大潛力的衆多市場之一。
手機業務方面，iPhone三月季度收入爲460億美元，同比下降10%。公司表示，公司仍然看到iPhone在包括中國大陸在內的一些市場出現增長。根據Kantar的數據，本季度中國城市地區最暢銷的兩款智能手機是 iPhone 15和 iPhone 15 Pro Max。最近在中國，有機會見到了開發者和創作者，他們正在用iPhone做出非凡的事情。
在生成式AiI方面，公司表示，仍然對生成式人工智能領域的機會充滿信心。正在進行大量投資，期待很快與客戶分享一些非常激動人心的事情。相信人工智能的變革力量和前景，相信擁有在新時代脫穎而出的優勢，包括蘋果獨特的無縫硬件、軟件和服務集成、具有行業領先神經引擎的突破性蘋果芯片，以及公司對隱私的堅定關注，這是創造的一切的基礎。
關於3QFY24指引：收入同比增長低個位數(市場預期增長1.65%);服務業務同比增長10%~15%;iPad 收入同比增長兩位數(新機週期);毛利率 45.5%~46.5% (市場預期46.2%)。此外，擬啓動美國曆史上最大的股票回購計劃 1,100 億美元，前次授權額爲 900 億美元。季度派息上調 4% 至 0.25 美元。
Q&A
Q：關於 6 月份季度的指引收入爲低個位數增長，在各業務基於什麼假設?
首席財務官 Luca Maestri：我們預計 6 月份季度公司總收入將同比增長低個位數。預計服務業務將以兩位數的速度增長，與我們報告的本財年上半年的增長速度相似。預計 iPad 收入將增長兩位數。
在服務方面，我們看到了全面的強勁表現。我們提到過，我們在多個類別、多個地理區域都創下了紀錄。它的基礎非常廣泛。我們的訂閱業務進展順利。交易賬戶和付費賬戶都在增長。付費賬戶增長了兩位數。此外，我們在發達市場和新興市場都表現強勁。因此，我對服務業務的發展非常滿意。
Q：隨着蘋果轉向 AI ，我們是否應該預期過去幾年每年約 100 億至 110 億美元的資本支出節奏會發生變化?或者我們過去對工具、數據中心和設施之間劃分的看法會有什麼變化?
首席財務官 Luca Maestri：我們顯然對人工智能帶來的機遇感到非常興奮。我們顯然正在各方面大力推動創新，而且我們已經這樣做了很多年。僅在過去 5 年裏，我們在研發上就花費了 1000 多億美元。
如您所知，在資本支出方面，我們採用混合模式，即我們自己進行一些投資。在其他情況下，我們與供應商和合作夥伴共享這些投資。在製造方面，我們購買一些工具和製造設備;在某些情況下，我們的供應商去做投資。我們在數據中心方面做類似的事情。我們有自己的數據中心容量，然後我們使用第三方的容量。從歷史上看，這種模式對我們來說效果很好，我們計劃在未來繼續沿着同樣的路線發展。
Q：您能談談歐盟 DMA 對蘋果的影響嗎?您必須開放第三方應用商店。顯然，這一方面帶來了一些安全風險，可能會削弱體驗，但也會降低開發者向蘋果支付的費用。您看到開發者在選擇什麼，消費者會選擇這些第三方應用商店嗎?
首席執行官 Tim Cook：現在回答這個問題還爲時過早。您可能知道，我們剛剛在 3 月份在歐盟實施了替代應用商店和替代計費等。因此，我們專注於執行合規同時減輕您提到的對用戶隱私和安全的影響。這就是我們的重點。
Q：Luca，您是否可以就產品毛利率連續下降發表一些看法?鑑於更廣泛的通脹壓力，我只是想了解一下客戶行爲。
首席財務官 Luca Maestri：毛利率確實在環比下降。這主要是因爲我們的產品組合與上一季度略有不同。顯然，隨着我們從假日季進入更典型的季度，槓桿發揮了重要作用。主要是槓桿率和不同的產品組合。我們沒有看到在產品類別方面的異樣。
Q：Tim，您多次提到了您對生成式 AI 的興奮之情。蘋果如何考慮將這項技術貨幣化的方式?因爲從歷史上看，軟件升級並不是推動產品週期的重要因素。那麼 AI 可能會有所不同嗎?這會如何影響更換週期?您是否考慮過服務角度?
首席執行官 Tim Cook：顯然，我在我們發佈公告之前發表任何言論。我只想說，我們認爲生成式 AI 是我們產品的一個關鍵機遇，我們相信我們在這方面擁有優勢。我們將在未來幾周更多地談論它。
Q：Luca，人們普遍擔心大宗商品成本上升對你們的產品毛利率造成不利影響。你們產品中的所有組件和商品，這些成本是上升的嗎?還是下降的?你們有什麼方法可以幫助緩解一些成本上升?
首席財務官 Luca Maestri：在上個季度，商品成本和一般零部件成本對我們有利。內存價格在 3 月份季度略有上漲。但總的來說，我認爲這已經持續了一段時間，不僅是本季度，而過去幾個季度商品對我們來說表現良好。大宗商品有周期性，所以顯然總是存在這種可能性。
請記住，我們的毛利率非常高。我們的毛利率爲 46.6%，這是我們公司幾十年來從未見過的水平。所以我們的起點很好。如你所知，我們會在週期對我們有利時提前買入。因此，如果有逆風，我們會盡量減輕影響，但總的來說，我們覺得，特別是在這個週期，我們的狀況良好。
Q：Tim，關於中國市場，您訪問中國後，是否還有更多線索讓您有信心那裏已經觸底並且正在好轉?
首席執行官 Tim Cook：大中華區第二季度的銷售有所下滑，但比第一季度負增速有所縮減，而主要推動力是 iPhone。中國大陸的 iPhone 的銷售有所增長，如果剔除在我們之前提到的供應中斷造成的遞延收入。中國城市銷量排名前兩位的都是 iPhone。我們在上海開了一家新店，接待非常熱情而充滿活力。因此，我對中國的長期前景持樂觀態度;我不知道每個季度和每週的情況如何;但從長遠來看，我持非常積極的看法。
Q：人們擔心您可能會失去一些流量獲取收入。您是否考慮過依靠 AI 讓您的設備基礎貨幣化的方式?這是由於媒體上關於一些法律案件的大量報道，因此可能成爲懸而未決的問題之一。
首席執行官 Tim Cook：我認爲 AI 和 GenAI 都是我們產品的巨大機遇。我們將在未來幾周內對此進行更多討論。但我認爲有很多方法對我們很有幫助，而且我們認爲我們處於有利地位。
Q：Tim，我知道您不想透露太多關於 AI 的事情。但我只是有點好奇，因爲上個季度，您談到了如何在企業中獲得關注。那麼 AI 戰略是 ToC 還是 ToB 的，或者兼而有之?
首席執行官 Tim Cook：在過去幾個季度，我們對企業的關注點一直集中在銷售 iPhone、iPad 和 Mac 上。最近，我們又添加了 Vision Pro，我們很高興看到大公司對購買一些產品感興趣，以探索如何使用它。因此，我看到企業領域存在巨大的機會。我不想將其侷限於 AI。我認爲，在企業領域，我們在全球都擁有巨大的機會。
Q：Luca，鑑於宏觀環境，在硬件方面，您是否看到對普通 iPhone 的偏好，而不是 Pro 型號?我問這個問題的原因是，消費者支出環境較弱，但您的服務業務仍在增長，並且具有驚人的增長和利潤率。
首席財務官 Luca Maestri：就產品方面而言，我們繼續看到人們對我們的高端產品非常感興趣。我認爲這是兩種情況的結合：消費者希望購買我們提供的不同類別的最佳產品，而我們有能力隨着時間的推移讓這些產品的價格變得更加實惠。
我們推出了多種融資解決方案，從分期付款計劃到以舊換新計劃，這些都降低了消費者的購買門檻，因此，消費者傾向於購買最高端的產品，這對於發達市場來說非常有價值;更甚的是在新興市場，因爲新興市場的消費者購買力問題更爲突出。但總的來說，過去幾年，這也反映在我們的毛利率上，我們看到了這種趨勢，我們認爲這種趨勢非常可持續。
Q：關於資本配置，您現在有大約 580 億美元的淨現金。當你考慮最終實現這個淨現金中性目標時，你認爲蘋果在某個時候會願意承擔資產負債表上的槓桿並繼續回購計劃嗎?或者更像是一旦你達到這個中性位置，就會將自由現金流返還給股東?您願意承擔什麼樣的槓桿水平?
首席財務官 Luca Maestri：我想說，一步一步來，幾年前我們就提出了實現淨現金中性的目標，我們正在努力實現這一目標。多年來，尤其是過去幾年，我們的自由現金流生成一直非常強勁。正如你今年所看到的，我們增加了回購的金額。
過去幾年，我們的回購計劃是 900 億美元。現在我們回購計劃是 1100 億美元。所以我們先實現這個目標吧。這還需要一段時間。然後，當我們實現這個目標時，我們會重新評估，看看當時公司的最佳資本結構是什麼。顯然，當我們實現這個目標時，我們需要考慮很多因素。
Q：Tim，你關於中國 iPhone 和 Mac 增長的評論確實值得注意。這些數字至少在大中華區總體上同比仍在下降，或者你在中國宏觀層面上看到了什麼?你認爲這更多的是宏觀驅動還是競爭驅動?
首席執行官 Tim Cook：我只能告訴你我們看到的情況。我不想把自己當成經濟學家，所以我會避開這個話題。我們看到的是第一季度的加速增長，這是由 iPhone 推動的，在我們調整我們之前談到的 50 億美元影響後，中國大陸的 iPhone 確實增長了。這意味着其他產品的表現並不理想，所以我們顯然還有很多工作要做。
我認爲，截至上個季度，它一直是全球競爭最激烈的市場。因此，除了這一點，我不會再說什麼了。我之前就說過，我相信上個季度也是如此。我看到的是許多人正在進入中產階級;我們努力在那裏爲客戶提供良好的服務，並擁有許多滿意的客戶。你可以在那裏最新開設的商店中看到這一點。因此，我仍然感到非常樂觀。
Q：我正在嘗試分析 6 月份季度的前景。僅根據所提供指引以及我的快速計算，在其他所有條件相同的情況下，iPhone 業務在 6 月份季度將再次下降中個位數。公司如何看待所面臨的競爭格局?我們已經處於這種低迷狀態一段時間了，消費者對新設備的需求或接受度會有什麼變化呢?您認爲 AI 會改變未來的需求驅動因素嗎?因爲更換週期有點長，我們什麼時候能夠看到升級週期?
首席執行官 Tim Cook：GenAI 適用於我們絕大多數設備。我們不會在產品層面上做出預測，但我非常樂觀。這就是我的看法。至於前景部分，我會讓 Luca 來評論一下。我認爲，如果你回顧一下 iPhone，並對上一年做出調整，我們第二季度的業績將持平。這就是我們在第二季度的表現。
首席財務官 Luca Maestri：我們給出了 FQ3 的指引。至於其他方面，你可以自己做假設，然後我們會在 3 個月後報告。
Q：你們的服務增速從 11% 加速到了 14%。您的 FQ3 指引指出增速將相當於上半財年?您能否談談服務業務的驅動因素，以及這些因素的可持續性?爲什麼增速不會加速?
首席財務官 Luca Maestri：關於服務，如我之前所說，在發達市場和新興市場都創下了歷史新高，因此，我們的服務在全球範圍內表現良好。我們許多服務類別都創下了新高，有些類別的增長速度非常快，因爲它們在我們的服務業務中規模相對較小，例如雲、視頻、支付服務，這些都創下了歷史新高的收入記錄。因此，我們對服務業務的進展感到非常滿意。
展望未來，你會發現增長速度有所提高。因此，今年服務業務的增速可比性會變得更具挑戰性。但總體而言，正如我所提到的，我們仍預計 6 月份季度的增速將達到兩位數，與上半年的增速非常相似。
Q：關於印度市場，您在印度市場的收入不斷創下新紀錄。您認爲這種勢頭與您在該市場的零售策略和零售擴張(相對於供應端變化)有多少關聯?
首席執行官 Tim Cook：我們實現了兩位數的強勁增長，因此我們對此非常滿意。這創下了我們 3 月份季度收入的新紀錄。正如我之前所說，我認爲這是一個令人難以置信的激動人心的市場，也是我們關注的重點。就運營方面或供應鏈方面而言，我們都在那裏生產。從務實的角度來看，你需要在那裏生產產品才能保持競爭力。所以從這個角度來看，這兩件事是相互關聯的。但我們既在進行運營工作，也在進行上市和推廣。正如你所知，我們去年剛開了幾家店，我們在那裏看到了巨大的機會。我們正在繼續擴大我們的渠道，同時也在努力建設開發者生態系統。我們很高興看到那裏的開發者羣體正在迅速增長。所以我們正在努力打造整個生態系統，從開發者到市場，再到運營，整個過程。
Q：回到中國問題上。我想從高層次上看，當我們查看本季度報告的數據點時，Tim，我們忽視什麼?比如，你認爲人們在哪些方面低估了 iPhone 在中國市場的吸引力?
首席執行官 Tim Cook：我無法談及數據點。我只能談及我們的結果：上個季度我們確實加速了，iPhone 在中國大陸實現了增長。這就是結果。我無法談及我們沒有得出的數字。
Q：我知道你們很長時間沒有談論過這個問題，也沒有量化過，但我很好奇我們應該如何描述 iPhone 的渠道庫存動態?
首席執行官 Tim Cook：我們減少了三月份季度的渠道庫存。我們通常會在第二季度減少渠道庫存，所以這並不罕見。我們對整體渠道庫存非常滿意。
Q：我不會問中國的問題，但你經常提到許多其他新興市場的快速增長。那麼，蘋果是否正在接近這樣一個臨界點：所有其他新興市場加起來可能會超過目前 700 億美元的大中華區業務?投資者或許可以將其視爲推動更廣泛的業務增長因素?
首席財務官 Luca Maestri：我認爲你問了一個非常有趣的問題，我們最近也在研究類似的東西。顯然，中國是迄今爲止我們最大的新興市場。但是當我們開始關注印度、沙特、墨西哥、土耳其、巴西、墨西哥和印度尼西亞等地時，數字變得越來越大，我們非常高興，因爲——這些市場的市場份額較低，但人口數量龐大且不斷增長，我們的產品在這些市場確實取得了很大進展，人們對該品牌的熱情非常高。Tim 最近去了東南亞，那裏的氣氛非常熱烈。所以這對我們來說非常好，當然，數字也一直在增加。因此，與中國的數字相比，差距正在縮小。希望這種趨勢能持續很長時間。
Q：距離 iPhone 12 週期的極度流行已經過去了 4 年。鑑於你們正在努力降低淨覆蓋率或淨中性現金，而你們的利潤率接近高位。您是否認爲可以通過更多的消費融資或營銷投資，以刺激現有客戶羣的替換需求?
首席執行官 Tim Cook：我認爲創新會刺激升級週期，當然，經濟因素也在其中發揮作用。還有我們的運營商合作伙伴提供什麼樣的產品等等。因此，這裏面有很多變量。但我們會考慮所有這些因素，並根據我們提供的價值爲產品定價。這就是我們的看法。
首席財務官 Luca Maestri：我們正在經歷一段美元非常強勢的時期。這意味着，鑑於我們公司 60% 以上的收入來自美國以外地區，這些市場對我們產品的需求比我們報告的結果更強勁。所以我們正在進行所有必要的投資。Tim 談到了創新。但顯然，我們在融資解決方案、交易計劃等方面取得了很大進展，我們將繼續進行所有這些投資。
Q：Tim，具體到企業，您聽到的關於 Vision Pro 的最令人興奮的 2 到 3 個用例是什麼?
首席執行官 Tim Cook：我聽說很多，但我不會說現在哪一種是最重要的。最令人印象深刻的是，它就像人們使用 Mac 的方式一樣，你可以用它來做任何事情。人們在企業中將它用於許多不同的事情。從現場服務到培訓，再到醫療相關的事情，比如爲醫生準備術前手術或高級成像。因此，它是控制中心;它涉及大量不同的垂直領域。我們的重點是發展這個生態系統，讓更多應用和更多企業參與進來。在我們最近舉辦的活動中，我無法形容現場的熱情。這真是太棒了。所以，我認爲，我們在企業領域已經有了一個良好的開端。
Q：Luca，我記得你提到過，對於 3 月份季度，商品定價環境是有利的。你能談談你對 6 月份季度以及全年內存等商品定價的預測嗎?
首席財務官 Luca Maestri：我們只提供本季度的指引：我們再次將毛利率指引到非常高的水平，45.5% 至 46.5%。在該指引範圍內，我們預計內存會略有不利因素，雖然不是很大，但還是有一點不利因素。外匯也是如此。外匯將產生約 30 個基點的負面影響。