2024年第一季度已經過去，我國經濟進一步企穩回升，中國有望成爲拉動全球經濟增長的新引擎。數據顯示，一季度GDP同比增長5.3%，比上年四季度環比增長1.6%。
經濟復甦的風向下，投資機構普遍預計，港股當前處於歷史低位，隨着美聯儲加息週期基本完結，港股流動性有望邊際好轉，助力市場行情持續回暖。
消息面上，中國證監會發布了5項資本市場對港合作措施以鼓勵內地行業龍頭企業赴港交所上市，再度提振了港股IPO熱度。據Wind統計，截至4月19日晚，有超90家企業排隊港股IPO，其中超30家企業爲2024年首次遞表。
“春江水暖鴨先知”，市場資金已聞風先動，爭相佈局上市新股。截至4月19日，今年港股市場已迎來12只新股上市，其中9只上市首日平均漲幅爲47.66%，2只股票的公開認購倍數超過百倍，賺錢效應凸顯。
藉着港股IPO回暖的東風，傢俱家居跨境電商龍頭傲基科技亦同樣迎來了上市時機。日前，傲基科技已向港交所主板提交上市申請，憑藉其穩健的基本面與“電商+物流”的協同效應，若成功通過聆訊，有望成爲優質投資標的。
營收超80億 收入多元化助力盈利穩步提升
傲基科技的歷史可以追溯到2005年，彼時公司創始人陸海傳正就讀於德國曼海姆應用科學大學。攻讀碩士學位期間，陸海傳很快關注到了傳統外貿快速向跨境電商轉變的時代浪潮。自此，陸海傳開始涉足外貿電子商務，2009年回國在深圳組建團隊，獲得eBay中國區年銷售額第一名，年交易額近1億元。
得益於創始人敏銳的商業嗅覺，傲基科技早早佈局傢俱家居行業。隨着深創投、深圳紅土和時代伯樂等投資方陸續進入，傲基科技於2015年11月掛牌新三板，成爲首家國內直接上市的跨境電商公司。
據智通財經APP瞭解，截至目前，傲基科技的產品組合已涵蓋傢俱家居、電動工具、家用電器、消費電子及運動健康等多個品類，2023年有11個品牌的GMV超過人民幣1億元。根據弗若斯特沙利文的資料，按銷售收入計，公司的6個產品品類(包括牀架、食品櫃、梳妝檯和梳妝凳等)在亞馬遜美國網站排名第一;10個產品品類(即牀架、牀、冰箱、衣櫃及抽屜櫃等)在亞馬遜美國網站的市場份額達到10%以上。
從業績來看，2023年傲基科技取得營業收入86.83億元(人民幣，單位下同)，淨利潤則在2022年成功扭虧的基礎上進一步增長至5.2億元。
公司業務可分爲商品銷售板塊與物流解決方案板塊，報告期內，公司商品銷售板塊毛利率逐年提升，2021年至2023年毛利率水平分別爲20.8%、37.0%、39.2%;物流解決方案收入從2022年的7.75億元快速增長至16.53億元，同比增速達到213.3%，未來有望成爲第二成長曲線。
截至最新披露日期，公司財務水平保持健康，流動比率與速動比率雙雙有所提升。截至2021年、2022年及2023年12月31日，公司現金及現金等價物分別爲5.33億元、6.43億元和8.10億元。
在商品銷售板塊中，傲基科技戰略性地專注於高毛利率、低退貨率的傢俱家居品類，培育出如ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO等多個全球品牌;堅持以研發創新賦能多元產品組合，截至最後可行日期公司已擁有630項專利、180項專利申請及171項軟件著作權，並榮獲68項享譽國際的設計獎項，包括iF設計獎、紅點獎、廣東省省長杯優秀獎及紅星獎等。
2023年，公司主動控制經營節奏，專注於標準化生產與嚴格的質量控制。2023年公司在所有第三方電商平臺平均有3.5%以下的退貨率，處於行業最低水平範圍;爲進一步提升消費者滿意度並收集市場反饋，公司成立了專門的團隊，以便爲消費者提供跨時區的售後服務。
線上渠道方面，傲基科技加速佈局沃爾瑪、Wayfair以及其他領先電商平臺，逐步減少對亞馬遜的依賴。2023年，公司通過亞馬遜產生的銷售收入約爲46.71億元，收入比例從2021年的83.9%下降至53.8%，渠道多元化成效顯著。
針對中大件物流解決方案中成本高、配送時效長的痛點，傲基科技設立了專爲中大件產品而設的全球多層級倉儲及物流網絡。2023年，公司旗下的西郵智倉達成了超95%中大件產品在下單後24小時內交付給尾程履約服務提供商的成果，物流效率業界領先;藉助廣泛而完善的倉儲網絡，傲基科技能夠以較亞馬遜物流(FBA)低30%的價格爲中大件物流解決方案提供經濟高效的替代方案。
(圖：傲基科技專有的物流解決方案管理系統)
年內，公司物流解決方案完成超過600萬份訂單，在歐美市場多個主要城市(如洛杉磯、休斯頓、新澤西及芝加哥等)運營27個海外倉儲設施，總建築面積超過500萬平方英尺。
未來，公司計劃在研發端建立全球打樣中心，快速創建、驗證及完善產品概念;在生產端繼續優化品牌及產品，拓展線下及其他銷售渠道，並推動供應鏈組合模塊化，拓展包括東南亞在內的海外地區的供應鏈網絡;在物流端，計劃在美國、墨西哥建立五個智能化倉儲中心並開發自動化設備，通過分佈算法引擎優化海外庫存管理，提高運營效率。
電商“出海”迎政策利好 細分賽道龍頭優勢深厚
近年來，作爲發展速度最快、潛力最大、帶動作用最強的外貿新業態，跨境電商已體現出巨大的市場潛力與增長韌性，爲經濟加速復甦注入新動能。據海關測算，2023年，我國跨境電商進出口總額2.38萬億元，增長15.6%。其中，出口1.83萬億元，增長19.6%;進口5483億元，增長3.9%。截至2023年，我國跨境電商主體已超10萬家，建設獨立站已超20萬個，海外倉已經超過1800個。
跨境電商的飛速發展，離不開多項利好政策的支持。時至2024年，中央經濟工作會議和全國商務工作會議均強調要“拓展跨境電商出口”，一系列措施包括促進“跨境電商+產業帶”協同發展、推動出臺《跨境電商知識產權保護指南》、支持跨境電商綜試區等。
而在諸多細分品類中，傢俱家居現已成長爲跨境電商的黃金賽道。據智通財經APP瞭解，2023年Wayfair平臺“黑五”網一銷售超200萬件傢俱產品，多個產品類目同比增超50%，復購用戶訂單超70%，吸引數十萬新用戶首次購買，體現了傢俱家居品類快速成長的潛力。
經過多年深耕海外市場，傲基科技現已成爲細分賽道領跑者，龍頭領先優勢穩固。按2023年GMV計，傲基科技在全球傢俱家居類B2C電商市場排名第五，在基於中國賣家的傢俱家居類B2C海外電商市場排名第一。
這份亮眼成績單，離不開傲基科技對海外消費者需求的深入洞察與產業鏈延伸佈局，爲中小企業“出海”樹立了成功的典範。
與中國消費者注重耐用性不同，美國市場的消費者更偏向於將家居用品視爲快消品，有着“兩三年一更換”的消費週期，並會根據自己生活習慣的變化、流行趨勢的變化選擇搭配新的傢俱。傲基旗下的主要品牌大多位於100-300美元的價格區間，通過有競爭力的價格定位與快速迭代的創新設計快速獲取市場份額。
爲解決外貿行業運輸成本高企、運輸時間不確定的難題，傲基科技從國際貿易發展需求出發，深度佈局跨境物流網絡與服務體系極大縮短跨境物流電商的配送週期。在跨境物流的多種模式中，海外倉模式因具備降低成本、提高客戶滿意度、優化庫存管理和提高供應鏈穩定性等諸多優勢，正逐步成爲電商賣家的首選。按2023年採用海外倉模式的B2C出口電商物流解決方案產生的收入計，傲基科技旗下的西郵智倉在所有專注於中大件的B2C出口電商物流解決方案提供商中排名第一。
此外，公司多年來持續協同供應商進行數字化升級，促進產業鏈提質增效。根據弗若斯特沙利文的資料，傲基科技能在40天內將新產品從設計時間投入試生產，並在試生產後50天內交付予最終消費者，遠超行業慣例的45天和90天時間。
小結
作爲跨境電商細分賽道龍頭，傲基科技已然在傢俱家居品類具備先發優勢，未來行業高景氣度有望推動業績持續高增。未來隨着基本面價值逐漸釋放，傲基科技料將步入新一輪成長週期。