智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，今年以來，假期旅遊在回補需求過後仍維持良好增速，消費復甦漸進與旅遊景氣持續在一定程度上說明居民支出預算的結構性調整，背後是更深層次的精神滿足追求。對於即將來臨的五一假期，儘管去年基數不低，但考慮當下居民出遊意願仍高，且仍有下沉與出境等結構性亮點，整體表現仍然值得期待。考慮OTA作爲出行貝塔有望直接受益於旅遊高景氣，同時結合市場對行業龍頭競爭壁壘的重新認知，以及港股資金情緒邊際變化。繼續重點推薦攜程集團-S(09961)、同程旅行(00780)。
國信證券主要觀點如下：
2023年五一黃金週迎國內出行高峯，2024年在高基數背景下有望平穩增長
回顧去年，年初到五一國內出行恢復程度逐步向上，五一黃金週國內人次與總收入分別恢復至2019年同期的119%/101%，達到復甦高峯。今年來看，我們參考航空及鐵路旅客預測數據，整體仍有望維持平穩增長，消費者出行意願仍然良好。其中航班管家預計五一黃金週民航日均旅客運輸量預計較2019年上升約15.6%，同比2023提升約11.0%;長三角鐵路、廣鐵集團、鐵路北京局均預計五一假期旅客運輸量同比增長約3%，平穩增長。
假期機票票價預計同比略回落，預計系航司量價平衡結果，客座率提高有望利好預訂平臺
截止4月17日，航班管家預計2024年五一假期經濟艙平均票價(含油)同比2019年提升21.7%，但同比2023年下降5.1%。考慮去年五一是疫後恢復高峯，我們分析這一定程度上影響航司與消費者的心理預期，航司運力與定價均相對積極。
今年春節後出行轉淡，預計航司在運力投放與定價上更注重效率指標，比如航班管家統計的五一假期日均航班量同比提升3.3%，低於旅客量預計增長。由於OTA目前的機票銷售佣金率已經不再是票面價格的提成，而是相對固定的服務費，國信證券認爲這種更均衡的保量模式反而對OTA是更有利，不僅有利於機票業務的增長，而且對於酒店等其它交叉銷售形成利好。
結構上，國內下沉縣域旅遊延續強勢滲透，出境恢復有望提速
國內縣域旅遊訂單預計好於大盤：根據攜程平臺，五一假期國內長途遊訂單量佔比達到56%，下沉小衆城市旅遊表現突出。根據攜程平臺，今年五一假期縣域市場酒店預訂訂單同比增長68%、景區門票訂單同比增長151%，增速高於全國大盤。國信證券分析，在部分高線城市消費者追求性價比以及旅遊大衆滲透率提升的趨勢下，去年以來低線城市旅遊消費熱點此起彼伏，地方文旅單位借力當地美食玩樂、文化習俗、熱門題材概念等發展全渠道營銷並打造網紅目的地，以不斷改善的交通設施網絡爲基礎，吸引全國流量。
出境遊改善具備良好的條件：據國家移民管理局預測，今年五一假期全國口岸日均出入境人員較去年同期增長40.5%。國信證券分析，國際航班運力的恢復(從去年五一恢復至3-4提升至今年7-8成)、票價的回落(假期國際航線票價同比降幅8-30%不等)、多國免籤利好、請三休九的拼假模式，均爲出境人次恢復提速提供基礎。