智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，24Q1wind全A下跌2.8%，銀行板塊上漲10.8%，城商行上漲13.7%，銀行板塊整體表現顯著強於全市場，市場基於弱預期邏輯以及弱預期帶來的利率市場下行選擇了基本面與利率下行正相關的城商行。然而對金融市場投資的依賴是一把雙刃劍，經濟(利率)下行會增厚投資收益，而經濟(利率)上行則會帶來虧損。
從歷史經驗來看，當經濟有企穩跡象，市場國債利率走勢將反彈，由於此次經濟數據改善和價格主要發生在上游和外部，當終端需求逐漸企穩時，成本驅動型通脹可能會出現。假如通脹趨勢扭轉，利率開始上升，一般而言復甦相關型銀行會受益，由於資產端定價回升，存款重新活期化，建議關注：郵儲銀行(601658.SH)、招商銀行(600036.SH)、寧波銀行(002142.SZ)。
24Q1公募基金配置銀行比例回升。截至24年1季度末，A股總市值86.65萬億元，自由流通市值33.23萬億，其中銀行板塊市值7.94萬億元(佔比9.16%)，銀行A股自由流通市值2.34萬億元(佔比7.03%)。
24Q1末，主動型基金前十大重倉中A股總市值合計1.6萬億元，佔A股總市值的1.79%，自由流通市值的4.60%，其中前十大重倉中配置銀行板塊381億元，佔公募基金總持倉2.4%，較23Q4末邊際回升0.51pct，配置比例回升至21.95%分位(從低到高);低配銀行板塊4.17pct，處於過去10年的51%分位。
分類型來看，公募持倉最多的城商行板塊表現最好。24Q1末國有大行、股份行、城商行、農商行基金配置比例分別爲0.72%、0.66%、0.92%、0.12%，環比23Q4分別變化+0.17pct、+0.15pct、+0.15pct、+0.05pct。從24Q1末配置比例分位來看(過去10年從低到高)：國有大行回升至54%分位(vs.23Q4:49%分位);股份行回升至10%分位(vs.49%:2%分位);城商行回升至43%分位(vs.2%:24%分位);農商行回升至88%分位(vs.24%:73%分位)。國有大行、股份行、城商行、農商行24Q1漲跌幅分別爲+10.90%、+9.04%、+13.49%、+9.91%。
招商銀行及國有大行是Q1公募基金加倉的主線。Q1測算招商銀行加倉規模7.97億元，持有基金數量環比增加68家(至193家)。Q1工農中建交五大行共加倉12.04億元(銀行板塊測算加倉23.49億元)。
其中工商銀行測算加倉規模3.65億元，持有基金數量環比增加20家;建設銀行測算加倉規模3.46億元，持有基金數量環比增加24家。
風險提示：(1)持股數據偏差；(2)十大重倉股信息不夠全面等。