智通財經APP獲悉，隨着大規模設備更新政策的推進，工程機械內需銷量開始同比轉正。我國3月挖掘機國內市場銷量15188臺，同比增長9.27%，好於預期；且市場預期四月內需銷量同比繼續增長。有券商表示，工程機械設備更新週期或已臨近，大規模設備更新系列政策有望助推市場回升。工程機械行業貝塔底部邊際向上，投資價值逐步顯現。
目前，我國工程機械行業已經進入成熟期，行業國產化率較高且競爭格局相對穩定。作爲投資驅動型的行業，政策的變化對工程機械行業存在較大的影響。如4月9日，工信部等七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，提出到2027年，工業領域設備投資規模較2023年增長25%以上。住建部近期印發《推進建築和市政基礎設施設備更新工作實施方案的通知》，其中針對建築施工設備，明確要求更新淘汰使用超過10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴重、技術落後的挖掘、起重、裝載、混凝土攪拌、升降機、推土機等設備(車輛)。
與此同時，工程機械本身存在設備更新的內在需求。業內預計，未來有70%-80%的老舊設備將被淘汰出清，20%-30%的老舊設備會產生以舊換新的需求。
東吳證券分析認爲，上輪工程機械上行週期爲2016年~2020年，按照8年使用壽命，2023年爲壽命替換低點，2024年起更新量開始逐年回升。隨着下半年更新需求增加及基數下降，2024年下半年起行業有望迎來新一輪更新週期，助推行業回升。
當前，工程機械還受益於固定投資增加、經濟數據向好等刺激。從宏觀層面看，數據顯示，據不完全統計，2024年3月，全國各地共開工7884個項目，總投資額約39749.56億元，前3月合計總投資約14.85萬億元。另外，到今年2月，國家發改委已分三批下達完畢1萬億元增發國債項目清單，增發國債資金全部落實到1.5萬個具體項目。國投證券表示，隨各地項目逐步開工建設，預計全年基建投資有望維持高位，屆時也將託底工程機械需求。
值得留意的是，對於國內工程機械企業來說，近年來隨着產品力的提升，出海就成了下一步理所當然的事情。中國工程機械工業協會數據顯示，2024年1-2月，我國工程機械進出口貿易額爲78.56億美元，同比增長6.3%。其中進口金額3.825億美元，同比下降0.33%；出口金額74.73億美元，同比增長6.67%。
具體來看，三一重工已擺脫簡單的產品出口模式，在全球市場進行了本地化製造的佈局。“我們已把美國的工廠進行了智能化升級，下一步，將把歐洲和印度的現有工廠進行智能化升級。2024年，我們在南非的工廠預計會建成。”三一重工海外經營總部負責人李沁介紹。
其中，“三一南非總部基地”項目已經破土動工，該基地定位區域製造中心、物流中心和人才中心，項目投資3億蘭特，預計2024年底落成，屆時每年可生產1000臺挖掘機和其他工程機械設備。此外，三一重工還在海外建立了研發中心，以期更好開拓海外市場。
中聯重科同樣加大“出海”步伐。2023年，中聯重科境外收入達179.05億元，同比增長79.2%，境外收入佔比進一步提升至38.04%，創歷史新高。中聯重科董祕陶兆波表示，2024年公司將堅定“出海”步伐，持續用地球村思維推進海外變革，構建基於端對端、數字化、本土化的海外業務體系，持續推動海外業務跨越式發展。
國金證券表示，預計工程機械內銷有望逐漸進入復甦階段，看好國內工程機械市場24年迎來拐點。從出口數據來看，國內工程機械廠商憑藉出口高附加值產品，仍然保持出口金額增長。目前國內企業在全球市佔率仍處於較低水平，國內廠商在“一帶一路”沿線國家的出口順利，中長期看好工程機械廠商出海機遇。建議關注具有全球競爭力的工程機械廠商中聯重科、柳工、三一重工、徐工機械。
相關概念股：
第一拖拉機股份(00038)：4月25日，第一拖拉機股份(00038)公佈2024年第一季度業績，營業收入約46.56億元，同比增長11.11%;歸屬於上市公司股東的淨利潤約5.99億元，同比增長23.4%;基本每股收益0.5334元。
中聯重科(01157)：4月初花旗發佈研究報告稱，將中聯重科(01157)今年的盈利預測輕微上調1%，並將其目標價由6.4港元上調至6.6港元，評級“買入”，以反映中聯重科持續樂觀的業務前景，但預計今年的應收賬及庫存減值金額將與去年相近，甚或低於去年8.84億元人民幣的水平。報告中稱，公司管理層預計今年中國工程機械需求可能同比持平，或實現低單位數的同比增長。不過同一時間重申對出口收入增長保持強勁的信心，主要受惠於更成熟的直銷渠道，以及智慧數位化系統更能捕捉終端需求。鑑於以上基本面穩定及股息率較高，中聯重科仍爲花旗於工程機械行業的首選。
濰柴動力(02338)：4月上旬摩根大通發佈研究報告稱，維持濰柴動力“增持”評級，預測公司2024年首季純利可達26億元人民幣，意味同比升約40%，重卡銷量料跑贏同業。上調公司今明兩年稅後盈測各約2%，目標價由22港元升至23港元。報告指出，縱使內地重卡內需前景放緩，但公司在各主要產品類別的市佔率有增長，加上效率提高及持續產品組合變動帶動利潤率上升，該行繼續看好公司業績增長前景，並抵銷對重卡需求前景放緩的擔憂。
中國重汽(03808)：根據第一商用車網數據，2024年3月份，我國重卡市場銷售約10.9萬輛(開票口徑，包含出口和新能源)，環比2月份上漲82%，比上年同期的11.5萬輛小幅下降6%，淨減少約6000輛。其中，在3月份的市場“排位賽”中，中國重汽以2.9萬輛奪冠，市場佔有率則達到28.4%，延續了強勢表現。
三一國際(00631)：4月中旬，廣發證券發佈研究報告稱，維持三一國際“買入”評級，預計24-26年EPS爲0.81/1/1.17元/股，合理價值9.11港元。根據公司年報，2023年實現營業收入202.78億元，同比+30.5%;歸母淨利潤19.29億元，同比+15.86%。23年毛利率26.86%，同比+3.51pct。分板塊看，2023礦山裝備板塊實現營業收入118億元，同比+19%;物流裝備板塊實現營業收入58億元，同比+26%;新併入的油氣裝備板塊，實現營業收入15億元。