智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，非銀板塊仍處於欠配狀態。券商方面建議增持投資端各項服務具備競爭優勢的頭部券商及併購重組相關標的(H)；保險方面因央行穩定國債收益率的預期以及監管引導行業壓降負債端成本的預期下“利差損”風險將有所減小(H);多元金融方面，建議重點增持盈利穩定性較強的頭部非銀機構。
國泰君安觀點如下：
市場調整下公募減持券商板塊：一季度wind全A指數下跌2.85%，市場調整下券商板塊被小幅減持,公募基金持倉比例由2.94%降至2.60%，板塊欠配0.74 Pct(2023Q4欠配0.61 Pct)。個股方面，超配個股包括東方財富、中信證券、華泰證券等，東方財富仍爲超配比例最高的個股，四季度獲小幅減配，超配比例由0.54%降至至0.52%。中信證券和華泰證券被減配，中信證券超配比例由0.40%下降至0.35%，華泰證券超配比例由0.13%下降至0.10%。近期新“國九條”出臺，頭部券商新增外延發展模式以提升專業化服務能力，加速建設一流投資銀行,推薦投資端各項服務具備競爭優勢的頭部券商及併購重組相關標的。
保險板塊配置比例提升，投資端仍是保險板塊核心影響因素：一季度保險指數上漲0.42%，保險板塊配置比例從1.18%上升至1.39%，預計佔比提升和市場風格有關，板塊仍欠配比例爲0.74Pct。個股方面，中國平安持倉市值比例從0.93%提升至1.22%;中國人壽持倉市值比例保持0.04%，仍欠配0.83%，中國太保持倉市值比例從0.17%下降至0.11%，仍欠配0.12%，保險板塊的核心影響因素在投資端。
多元金融板塊配置比例略有提升，高股息資產再獲增配：一季度多元金融指數下跌2.65%。公募基金持倉比例爲0.0208%，環比提升0.0047Pct，高股息資產被增配是提升主因，板塊仍維持欠配狀態，欠配比例爲0.45%。個股方面，江蘇金租爲持倉比例最高個股且再獲增配，持倉市值比例由0.0088%上升至0.0182%，但目前基金對江蘇金租的持倉比例仍偏低，欠配比例0.012%。
風險提示：權益市場大幅波動；居民權益類資產配置不及預期；壽險負債端修復不及預期。