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華泰證券:SEMI預計半導體制造設備將在24年恢復增長 看好行業景氣度回暖

發布 2024-4-22 上午09:55
© Reuters.  華泰證券:SEMI預計半導體制造設備將在24年恢復增長 看好行業景氣度回暖
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智通財經APP獲悉,華泰證券發佈研報稱,行業側半導體庫存水平持續改善,邏輯和內存客戶光刻設備利用率持續提高,需求下半年有望回暖。AI相關需求持續增長,DDR5及HBM推動內存需求,邏輯客戶仍在繼續消化新增產能。SEMI預計半導體制造設備將在2024年恢復增長,在前端和後端市場的推動下,2025年的銷售額預計將達到1240億美元的新高,看好全球半導體設備行業景氣度回暖。

華泰證券主要觀點如下:

ASML1Q新簽訂單環比下滑,維持24/25年指引不變,EUV新品進展順利

華泰證券表示,從荷蘭半導體設備龍頭ASML(ASML US)1Q24業績會中可以看到1)ASML一季度業績符合此前指引,新簽訂單環比下滑,Q2指引低於市場預期;2)公司對行業2024年景氣度指引不變,預期2024年收入同比持平,2025年收入預計處於300-400億歐元的高位;3)隨着下游需求景氣回暖預計下半年需求好於上半年,AI相關需求持續增長,DDR5及HBM推動內存需求,邏輯客戶仍在繼續消化新增產能;4)中國內地地區保持強勁,ASML表示可維護中國已安裝的設備基礎,後續仍需關注政府措施;5)2025年Low NA EUV NXE:3800以及 High NA EUV出貨量提升有望拉高公司毛利率。

1Q業績符合指引,新簽訂單下滑,2Q業績指引低於市場預期

ASML1Q24收入52.9億歐元,同比-22%,環比-27%(此前指引50~55億歐元),實現毛利率51.0%,略超指引(48~49%);1Q新增訂單金額36億歐元,環比下滑61%,其中EUV新簽訂單6.6億歐元,環比下滑88.2%。按產品拆分EUV、ArFi、KrF、ArF Dry、i-line收入佔比分別爲46%、39%、8%、3%、1%。公司預計Q2收入爲57~62億歐元,低於彭博一致預期的64.6億歐元,毛利率預計爲50%至51%。1Q24公司向客戶交付了第一臺NXE:3800 EUV,wph爲220。4Q23公司交付了第一臺High NA EUV EXE:5000目前正在安裝中,1Q24公司正在向客戶交付第二臺。

中國內地地區保持強勁,ASML評論可維護中國已安裝的設備基礎

分地區拆分中國臺灣地區、韓國、美國、中國內地1Q24公司收入佔比6%、19%、6%、49%,其中中國內地收入環比降低12.3%。華泰證券表示,儘管中國內地的銷售額在第一季度有所下降,但仍然保持強勁,相比其他地區中國內地地區佔比環比有所提升。公司評論可維護中國已安裝的設備基礎,後續需要持續關注政府討論。公司維持出口管制新規對銷售可能產生10%-15%影響的預測,但也強調了對中國銷售的強勁預期。

展望:行業需求下半年有望回暖,公司維持24/25年指引不變

華泰證券認爲,行業側半導體庫存水平持續改善,邏輯和內存客戶光刻設備利用率持續提高,需求下半年有望回暖。AI相關需求持續增長,DDR5及HBM推動內存需求,邏輯客戶仍在繼續消化新增產能。

華泰證券表示,SEMI預計半導體制造設備將在2024年恢復增長,在前端和後端市場的推動下,2025年的銷售額預計將達到1240億美元的新高,看好全球半導體設備行業景氣度回暖。ASML公司對24年指引不變,預期2024年收入同比持平,且公司強調2025年收入應處於300-400億歐元的高位。公司當前積壓訂單380億歐元,要達到25年收入指引中位數,預計24年Q2-Q4每季需要40億歐元以上的訂單。

風險提示:中美貿易摩擦加劇,半導體週期下行,本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容,均系對其客觀公開信息的整理,並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

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