智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報稱，北京車展開幕在即，車型大量出新+智能化賦能有望提振終端銷量，帶動整車行情，當前仍屬做多窗口期。3月國內商用車出口7.8萬輛同比+31%表現亮眼，建議關注經濟回暖、政策驅動下的重卡行業景氣回升及燃氣重卡結構性機會。此外，零部件方面，特斯拉Q1交付不及預期導致產業鏈預期承壓。繼續關注機器人、低空經濟、一季報高增標的等。
中信建投證券主要觀點如下：
乘用車：
北京車展開幕在即，車型大量出新+智能駕駛賦能有望提振終端銷量，帶動整車行情。3月全國乘用車廠商批發216.5萬輛，同比增長9%，環比增長66%。其中自主品牌批發銷量130.3萬輛，市佔率達59.4%，佔比持續提升。4月第二週國內乘用車上牌總量31萬輛，同比-11.3%，環比+17.9% (銷售情況一般，終端需求有待釋放)。比亞迪、理想、問界等主機廠月銷符合預期，特斯拉不及預期。當前汽車終端需求觀望情緒尚存，以舊換新政策落地後有望促進終端銷量。一季報行情持續演繹，下週北京車展即將召開，車型出新有望帶動整車行情，當前時點仍屬做多窗口期。
商用車：
3月國內商用車產銷分別完成43.7萬輛和45.8萬輛，同比分別+0.7%和+5.6%。一季度商用車累計產銷分別爲99.7萬輛和103.3萬輛，同比分別+5.1%和+10.1%。其中客車出口仍然亮眼，同比增幅較1-2月(25.9%)進一步擴大。3月商用車內銷、出口分別爲38萬輛、7.8萬輛，環比分別+100%和+24.9%，同比分別+1.5%和+31%。重卡3月批銷約11.6萬輛，或與當月製造業PMI回暖有關。2024年一季度累計銷量約27.2萬輛，同比+12.9%，環比+33.3%。
建議關注經濟回暖、“國三”排放更新置換政策驅動下的重卡行業景氣回升。此外預計3月份燃氣重卡銷量破3萬，滲透率超40%，二季度燃氣重卡銷量有望繼續高增，併成全年重要結構性機會。
零部件：
當前個股走勢分化，機器人、低空經濟板塊關注度較高，一季報或爲產業鏈標的配置窗口期。特斯拉Q1汽車交付不及預期，以及放棄低成本車型計劃等傳言，導致相關產業鏈承壓。低空經濟的產業進程趨勢類似2021年的機器人，後續繼續關注成長方向，包括長坡厚雪機器人賽道、低空經濟、一季報高增標的、 小米汽車產業鏈等。
風險提示
1、行業景氣不及預期。2020年以來，汽車消費需求增長明顯，新能源車滲透率快速提升。隨着未來新能源扶持政策退坡，行業景氣度或存在波動。
2、行業競爭格局惡化。汽車電動智能化趨勢下，國內整車廠商和零部件供應商競相佈局，隨着技術進步、新產能投放等供給要素變化，未來行業競爭或將加劇，整車和零部件企業的市場份額及盈利能力或將有所波動。
3、客戶拓展及新項目量產進度不及預期。汽車電動智能化趨勢下，現有整車和零部件供應鏈格局迎來重塑，獲得新客戶和新項目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場份額可能受到影響。