智通財經APP獲悉，4月19日，銀華基金明星基金經理李曉星在管基金產品一季報全部亮相。截止2024年一季度末，李曉星旗下共管理基金資產總規模276.28億元，本季度表現最佳的爲銀華心怡靈活配置混合A，基金份額淨值增長率爲-5.51%。
與上一季度相比，銀華心怡靈活配置混合A前十大重倉股新增中通快遞-W(02057)，東方財富(300059.SZ)，鹽湖股份(000792.SZ)，中礦資源(002738.SZ)；其中匯川技術(300124.SZ)持倉佔比4.09%，爲該基金第一大重倉股；伊利股份(600887.SH)，江豐電子(300666.SZ)，中芯國際(688981.SH)等退出前十大重倉股。具體持倉情況如下：
李曉星在該基金的一季報指出，總體來說，二級市場在經過一段時間的調整後，相關風險已經得到充分釋放，絕大部分標的已經進入到了估值底部，伴隨宏觀經濟的逐步上行，其對於大盤並不悲觀。
分行業來看，李曉星認爲消費行業仍會面臨需求不足、競爭加大的壓力，企業加速分化會是常態，但相比去年，由於市場對宏觀的預期足夠低，消費行業在經歷了三年估值調整後，基本上估值都處於歷史 20%以下的分位，24 年消費當中"高質量"因子會逐步發揮作用。24 年消費會表現爲"低預期、強韌性"，目前龍頭白馬的性價比在全球範圍內都有非常強的優勢，由於穩定的業績增長和較高的股息率，消費龍頭公司向下空間有限，向上存在一定的估值彈性。在投資上，持續看好壁壘高、格局穩固、現金流好的高端白酒、區域白酒龍頭、白電龍頭，以及成長性依然突出的休閒零食、化妝品。
醫藥由於短期行業原因以及去年上半年的業績高基數，未來 1-2 個季度內板塊業績並不十分亮眼，基本面有一定壓力。但考慮到股價已經反應了大部分的利空，李曉星也會密切關注該板塊的基本面改善的可能以及相應投資機會。
戰略性新興產業是加快發展新質生產力的關鍵，李曉星看好高水平科技自立自強的半導體、國防科技等領域。全球半導體以存儲價格上漲爲標誌迎來需求復甦，除 AI 帶來主要增量外，其它下游均呈現溫和復甦特徵，消費類率先進入補庫存週期，工業、汽車類需求見底。繼續看好國產化方向，國產替代進入深水區，國內頭部晶圓廠新一輪擴產背景下，看好先進製程突破帶動的設備、材料、零部件投資機會，階段性關注國產算力芯片。
國內鋰電材料的單位盈利在底部運行，整個行業雖然在消化過去幾年快速擴張的產能，但今年國內外的需求端都有超預期的可能。越來越多的好品牌和好車型出現，國內新能源車的滲透率不斷攀升，海外雖然在電動化率上有所波折，但中國企業還在努力地走出去，全球化的產能佈局逐步完善。國內光伏組件價格已經基本見底，同時潛在需求快速增長，雖然整體面臨新能源車一樣的增速降檔以及供給過剩的局面，但部分輔材環節已經提前從供需惡化的格局中走出來。風電尤其是海上風電的行業增速依然可觀。風電整機和零部件的單位盈利均在底部，未來有向上修復的空間，股價也在相對底部。國內汽車行業是今年經濟增長的重要抓手，整車企業和零部件企業的盈利都有上修的可能，人形機器人和低空經濟等細分行業方興未艾，未來潛在增長空間巨大，也都是相對看好的方向。
國防軍工具有強計劃性，板塊股價經歷了較充分的調整，估值處於歷史底部，年內行業需求有望反轉，訂單逐步修復將帶動產業鏈個股業績端修復。李曉星看好睏境反轉的航發、導彈鏈，以及信息化、衛星互聯網、智能裝備等新域新質細分加速方向，關注國企改革。
生成式 AI 是過去一年最大的科技熱點，李曉星中長期看好 AI 產業浪潮的發展前景，投資上相比於去年從 0 到 1 的宏大敘事，今年要更多看到產業和業績的兌現。算力端的業績兌現週期最早，海外算力預期已相對較滿，國內算力從可用到好用，政策扶持下受益於國產化。長期看隨着算力成本逐步降低，越來越多的大模型開源，應用端是後續產業重要看點。客觀說現階段 AI 投資具有一定主題性，需要精選業績可持續兌現的個股。
互聯網大廠業績持續兌現，估值也處於歷史底部，股價在經歷外資大幅減倉後，也呈現出築底向上的狀態。互聯網行業發展至今，用戶紅利已經走向末期，但付費滲透率、ARPU 值仍然有較大的空間。長期看 AI 技術的發展，有望拉動付費滲透率以及 ARPU 值提升，李曉星看好低估值質地好的互聯網大廠的投資機會。
銀行的收入和業績短期會承壓，但未來存款利率的下降會減緩銀行息差的壓力。房地產不良生成的高峯已過，銀行開始儲備更多的撥備，對於業績的控制力度更強。部分銀行在年報時提升了分紅率，股息率也有一定程度的上升，符合長期資金低波動高分紅的偏好。券商單季度的業績增速承壓，李曉星更看好有整合潛力的低估值券商組合。保險一季度保費增速較快，預計後續將會逐漸回落，主流險企在年報時均下調了自身的精算假設，對於估值有一次性影響。對於房地產，儘管目前的銷售依然在調整通道中，但伴隨基數的走低，未來銷售的同比壓力也在逐漸減輕。各城市因城施策，房地產政策出現了大幅度放鬆，更看好央國企背景的大型地產公司。
煤炭價格經歷去年冬末和夏末兩輪淡季壓力測試後，盈利穩定性越來越得到市場的認可，估值因此脫離了週期股盈利高位給低估值的約束，疊加債券市場收益率曲線不斷下行且扁平化帶來的配置資產荒，高股息風格資產不斷得到強化，煤炭板塊在一二月份強基本面支撐和政策支撐下不斷走強。李曉星判斷配置型資金的流入仍將存在，但認爲短期大漲後後續彈性和性價比一般。
有色受益於美聯儲降息臨近的金融屬性和商品屬性，其中黃金板塊金融屬性強，每輪週期率先啓動，本輪疊加了美元信用邏輯，金價相對實際利率出現了超漲，存在不確定風險；自去年初以來，全球經濟從衰退交易轉向軟着陸/不着陸交易，近期甚至向再通脹交易，工業金屬如銅鋁鎢，及原油、石化的邏輯更順，也有供給層面支撐，性價比更高。黑色金屬主要是商品屬性，需要觀察今年化債進程中中央與地方交接過程中的節奏問題，整體處於價值低估狀態，未來存在修復機會。
此外，李曉星在擔任銀華中小盤精選混合基金經理的任職期間累計任職回報90.45%，平均年化收益率爲7.6%。期間重倉股調倉次數共有114次，其中盈利次數爲73次，勝率爲64.04%；翻倍級別收益有5次，翻倍率爲4.39%。最新持倉來看，北方華創(002371.SZ)爲該基金的第一大重倉股，持倉佔比達6.96%,；其餘十大重倉股依次爲芯源微(688037.SH)、紫光國微(002049.SZ)、京儀裝備(688652.SH)、金山辦公(688111.SH)、立訊精密(002475.SZ)、分衆傳媒(002027.SZ)、七一二(603712.SH)、菲利華(300395.SZ)、海康威視(002415.SZ)。