智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，2024年3月，AI搜索訪問佔比達到24.21%，搜索是除大模型外訪問量最高的子方向，AI搜索流量快速增長。AI搜索較傳統搜索有體驗改善的部分，主要基於問答式的提問、專業化的問題解答以及可視化的搜索結果呈現，專業性搜索結果呈現更具邏輯性，但娛樂性內容搜索體驗仍有提升空間。目前，主要AI搜索工具仍然在進行初期的商業化探索，商業模式重視C端付費，用戶訂閱及API調用是主要落地方式，海外應用較國內應用更加成熟。
廣發證券觀點如下：
AI搜索流量快速增長，祕塔AI搜索訪問量迅速提升。
據非凡產研，2024年3月，AI搜索訪問佔比達到24.21%，搜索是除大模型外訪問量最高的子方向。具體在應用上，New Bing、Perplexity AI、YOU、Phind在海外訪問量領先，國內應用則主要是祕塔AI搜索及崑崙萬維天工AI搜索。據aicpb，3月祕塔AI搜索訪問量達到721萬次，環比增長551.4%，訪問量增長顯著。
專業性搜索結果呈現更具邏輯性，娛樂性內容搜索體驗仍有提升空間。
AI搜索較傳統搜索有體驗改善的部分，主要基於問答式的提問、專業化的問題解答以及可視化的搜索結果呈現。通過與傳統搜索引擎不同的技術手段與呈現方式，在專業問題領域，AI搜索效果優於傳統搜索引擎。但從泛娛樂內容來看，AI對用戶搜索詞條的領會能力仍然較弱，其呈現內容偏向知識性百科，而不是給用戶提供娛樂產品觸達，該部分體驗仍有提升空間。
商業模式重視C端付費，用戶訂閱及API調用是主要落地方式。
目前，主要AI搜索工具仍然在進行初期的商業化探索，海外應用較國內應用更加成熟。以Perplexity和You.com爲例，兩家AI搜索工具廠商均已初步落地自身商業化模式。傳統搜索引擎主要通過廣告及SEO優化進行商業化，偏向於向B端收費，C端免費使用;AI搜索類產品更加重視用戶訂閱及API調用收費的形式，更加偏向直接對C端收費。
該行認爲，兩者的核心差異在於傳統搜索引擎的構建和用戶單次搜索成本相比於依託大模型進行AI搜索的成本更低。傳統搜索引擎流量大幅增長後並不會直接帶動公司成本同等幅度的增加，因此傳統搜索引擎本身可以免費使用，從而迅速擴大用戶基數，獲得市場份額，提升廣告端的議價能力。
但AI引擎基於大模型，需要調用大模型的API，具備更高的算力需求，用戶單次使用的搜索成本更高，用戶搜索數量的增加與AI搜索公司成本的增加更趨向線性增長。因此訂閱制的C端收費更加契合AI搜索引擎的商業模式。由於訂閱制收費網站較免費網站而言使用成本更高，我們認爲AI搜索工具在搜索效果上需要具備更加領先的優勢才能撬動傳統搜索引擎的市場份額。
AI引擎能有效提升專業問題的搜索體驗，同時也能觀察到用戶訪問量的持續增長，相關應用的商業化直面C端，用戶付費習慣養成後有望形成粘性，建議積極關注應用進展。社區類應用有望集成AI搜索功能提升用戶體驗。同時AI搜索需要後端語料支撐，有望提升語料價值。
風險提示：模型迭代效果不及預期、算力發展不及預期、商業化落地不及預期。