智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，當前AI搜索不再侷限於搜索單一功能，平臺上的各類智能體覆蓋工作效率工具、社交娛樂等領域，用戶通過搜索入口進入平臺後，可與AI社交、AI小遊戲各類智能體進行交互，用戶使用時長和交互頻次有望超過傳統搜索，進而帶來單用戶潛在價值的提升。但商業模式上，當前AI搜索產品尚處早期，僅爲免費、付費訂閱兩種類型，看好未來廣告形態創新及其他變現模式探索，持續關注AI搜索產品更新迭代情況。
東吳證券觀點如下：
AI搜索產品湧現，逐步提升搜索效率和體驗。
回顧搜索引擎發展階段，高效、精準滿足用戶需求是一大趨勢。隨着AI技術的加入，以用戶爲中心，更好理解用戶語義，並支持個性化推薦和跨模態、跨語言檢索、交互的AI搜索產品開始湧現，解決了傳統搜索信息冗餘、廣告繁雜的痛點。該行對比了各個AI搜索產品的異同點。1)相同點：目前所有AI搜索產品均提供網頁端和移動端，國內產品則會增加小程序渠道，以快速引流。大多數AI產品具有對話記憶功能、資料來源鏈接。2)差異在於：定位於“聊天機器人”的產品大多提供豐富的智能體選項，而定位於“專業搜索引擎”的產品則發力於提高資料來源鏈接數量、豐富度、內容理解和整理能力，並提供大綱和思維導圖。
AI搜索測評：產品仍處早期階段，部分功能優於傳統搜索，總體有較大優化空間。該行將AI搜索分爲基礎功能(對應傳統搜索引擎)和高級功能，並設置問題集進行測評。(注：由於測試樣本量單一，結果或有一定偏差，僅作爲參考)
基礎功能：以傳統搜索引擎爲基準，該行認爲AI搜索對於科普類、常識類問題的回答表現更優，體現爲回答結果更爲簡潔、完整、結構化，且AI搜索的語義理解能力更優，能很好判斷用戶搜索意圖，降低用戶輸入難度。但在本地化以及涉及多模態的攻略問題上，AI搜索引擎仍有較大優化空間。
高級功能：AI大模型加持的AI搜索具備了很多傳統搜索引擎沒有的功能，有望一站式解決用戶各類需求，如作爲聯網的智能助手，可同時完成圖表繪製、分析、聯網檢索等。該行以ChatGPT爲基準，測試了追問、識圖、長文本分析、圖表繪製等功能，天工、通義千問分別在圖表繪製、識圖方面表現出色。
投資建議：看好AI搜索作爲平臺生態入口，用戶價值有望超過傳統搜索，但商業模式有待進一步探索。通過前期的梳理可以看到，當前AI搜索不再侷限於搜索單一功能，平臺上的各類智能體覆蓋工作效率工具、社交娛樂等領域，用戶通過搜索入口進入平臺後，可與AI社交、AI小遊戲各類智能體進行交互，用戶使用時長和交互頻次有望超過傳統搜索，進而帶來單用戶潛在價值的提升。但商業模式上，當前AI搜索產品尚處早期，僅爲免費、付費訂閱兩種類型，看好未來廣告形態創新及其他變現模式探索，持續關注AI搜索產品更新迭代情況。
標的推薦方面，重申崑崙萬維(300418.SZ)看好觀點，公司「天工3.0」大模型和天工APP將於2024年4月17日全面更新，該行認爲具備多模態能力的「天工」App多模態相比同類競品更爲全能，有望滿足用戶多樣需求，帶來更優的用戶粘性、留存及用戶活躍表現，積極關注公司大模型及應用的新一輪用戶增長情況，看好公司AI大模型及應用持續兌現，維持“買入”評級。
風險提示：技術發展的不確定性、政策和法規風險、市場競爭加劇風險、商業模式的可持續性、數據安全和倫理問題。