🎉 618領先一步,提前解鎖六月AI精選股!年中特惠

天風證券:基建投資穩健增長 設備更新需求有望加速釋放

發布 2024-4-17 上午08:22
© Reuters.  天風證券:基建投資穩健增長 設備更新需求有望加速釋放

智通財經APP獲悉,天風證券發佈研報稱,結合兩會提出增發特別國債來看,24年中央加槓桿的趨勢有望延續,資金層面或對基建投資形成有力支撐。從需求側角度,24-25年鐵路投資有望保持高景氣,同時近期工業、建築等領域設備更新方案陸續出臺,預計交通、建築、市政、建材、鋼鐵等領域的設備更新需求也有望加速釋放。

天風證券主要觀點如下:

基建投資穩健增長,設備更新需求有望加速釋放

24年1-3月地產開發投資/狹義基建/廣義基建/製造業同比分別-9.5%/+6.5%/+8.8%/+9.9%,3月單月地產開發投資/狹義基建/廣義基建/製造業同比分別-16.8%/+6.6%/+8.6%/+10.3%(增速環比-3.4/+0.3/-0.3/+0.9pct),一季度基建投資保持較好增長。

結合兩會提出增發特別國債來看,該行認爲24年中央加槓桿的趨勢有望延續,資金層面或對基建投資形成有力支撐。從需求側角度,24-25年鐵路投資有望保持高景氣,同時近期工業、建築等領域設備更新方案陸續出臺,該行預計交通、建築、市政、建材、鋼鐵等領域的設備更新需求也有望加速釋放。

地產數據築底,鐵路、市政投資持續提速

地產按傳導順序看,1-3月地產銷售面積同比-19.4%,3月單月同比-23.7%(增速環比+1.2pct);1-3月新開工面積同比-27.8%,3月單月同比-25.6%(增速環比+4.9pct);1-3月施工面積同比-11.1%,3月單月同比-19.1%(增速環比-8pct);1-3月竣工面積同比-20.7%,3月單月同比-22.1%(增速環比-1pct);地產仍持續築底,但銷售及新開工數據跌幅環比有所收窄,後續應關注地產銷售數據邊際變化。

基建細分板塊中,1-3月交通倉儲郵政投資同比+7.9%,3月單月同比+5.7%(增速環比-5.2pct);其中鐵路運輸投資同比+17.6%,3月單月同比+9.9%(增速環比-17.1pct);道路運輸投資同比+3.6%,3月單月同比0%(增速環比-8.3pct);1-3月水電燃熱投資同比+29.1%,3月單月同比+31.5%(增速環比+6.2pct);1-3月水利環境公共設施投資同比+0.3%,3月單月同比+0.2%(增速環比-0.2pct);其中水利投資同比+13.9%,3月單月同比+14%(增速環比+0.3pct);公共設施管理投資同比-2.4%,3月單月同比-2.8%(增速環比-0.9pct)。

關注水泥板塊中長期供需格局變化

24年1-3月水泥產量3.37億噸,同比-11.8%,較1-2月降幅擴大11.2pct,其中3月單月水泥產量1.54億噸,同比下滑22%。3月水泥出貨率均值35%,同比下滑26pct,環比1-2月提升7pct。3月水泥需求恢復不佳,但環比仍處於上升通道。3月末水泥企業庫存65%,同比+1pct,環比基本持平。上週多地公佈二季度新一輪錯峯停窯計劃,大多在15-30天不等。

價格方面,3月全國水泥價格環比小幅下跌1元/噸至364元/噸,上週華東地區水泥價格迎來今年第一輪提漲,整體漲幅在20-30元/噸,後續持續性需關注小企業錯峯意願、需求支撐性以及外來市場衝擊情況。該行認爲此次漲價代表水泥供給側已出現積極信號,短期看,通過加強行業自律手段有望帶動水泥價格企穩回升,中長期看,污染物和碳排放要求趨嚴下有望逐步達到行業去產能目的。當前水泥板塊PB估值僅0.73倍,現金流及分紅相對較高,賠率優勢或相對較好,同時建議關注海外市場逐漸放量的優質標的,如西部水泥等。

關注光伏、藥用玻璃景氣度回升

24年1-3月平板玻璃產量24805萬重量箱,同比增長7.8%,3月單月平板玻璃產量8652萬重量箱,同比增長9.6%。3月終端市場需求改善不足,中下游觀望情緒較濃,多維持按需採購,市場整體交投氛圍偏弱。

3月生產商庫存持續上漲,但中下游庫存有所消化,近期中下游提貨積極性回升,帶動生產商去庫,截至4月11日生產商庫存達5620萬重箱,周環比降低569萬重箱,月環比降低37萬重箱。截至4月11日5mm浮法白玻價格94元/重箱,周環比提升2元/重箱,月環比均下滑7元/重箱,受中下游補庫需求釋放及沙河部分區域市場好轉,價格逐漸止跌反彈,管道氣燃料/煤燃料/石油焦燃料玻璃企業利潤分別爲330/309/164元/噸。當前玻璃龍頭市值已處於歷史較低水平,浮法玻璃短期盈利仍有韌性,光伏玻璃和藥用玻璃受益於產業鏈景氣度回暖,利潤彈性較大。

最新評論

風險聲明: 金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險,包括可損失部分或全部投資金額,因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大,並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前,你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向,並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒,本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供,而可能由市場作價者提供,因此價格未必準確,且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用,而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊,導致你遭到任何損失或傷害,Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可,禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告,並根據你與廣告或廣告商產生的互動,而獲得廣告商提供的報酬。
本協議以英文為主要語言。英文版如與香港中文版有任何歧異,概以英文版為準。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited保留所有權利