智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，電子行業週期已經進入底部向上階段，當下節點建議短期關注安卓新品拉貨(華爲Pura70、華爲三折)，中長期看AI滲透。其中，1)華爲Pura 70：華爲年度旗艦新品，其亮點主要在於處理器升級+光學配置更新，重點關注潛望、濾光片、CIS等環節。2)華爲三折：華爲三折產品有望引領摺疊屏手機形態創新，重點關注保護蓋板、轉軸等供應鏈重點環節在技術路徑、格局端的變化。3)AI Phone：手機升級趨緩背景下，AI作爲提升用機體驗的關鍵技術成爲各品牌廠商聚焦的差異化競爭點，建議重點關注蘋果AI佈局進展，供應鏈角度關注聲學、散熱等環節。
中信證券主要觀點如下：
手機大盤：預計2024年全球智能手機市場出貨量同比+5%左右，其中安卓成長，蘋果承壓。
1)從年度來看，預計2024年全球智能手機出貨或同比+5.0%左右，達約12.21億部，其中安卓成長，蘋果承壓：預計2024年蘋果智能手機出貨量約2.17億臺(同比-6.7%)，安卓智能手機出貨10.04億臺(同比+7.9%)。聚焦安卓手機，預計全年出貨量增速最爲顯著的廠商爲傳音、華爲，其中傳音主要受益於在中東、拉丁美等新興市場的持續開拓，預計2024年全年傳音智能手機出貨量有望達1.15億部+;華爲則受益於5G手機全產品線的迴歸，預計2024年華爲智能手機出貨量有望達6000-6500萬部。
2)分季度看，參考IDC數據，預測蘋果2024Q1-Q4出貨量分別爲0.50/0.43/0.50/0.74億臺，分別同比-9.6%/+0.0%/-7.0%/-8.0%;安卓2024Q1-Q4出貨量分別爲2.39/2.41/2.67/2.58億臺，分別同比+12.2%/+8.0%/+7.0%/+5.0%。
華爲Pura70：年度旗艦，處理器+光學升級是核心亮點。
Pura 70新品是華爲年度旗艦新品，其亮點主要在於處理器升級+光學配置更新。具體來看：
1)處理器：P60採用高通驍龍8+處理器，預計Pura 70系列或使用華爲自研芯片，有望刺激消費者換機需求。
2)潛望：目前潛望式長焦已成爲高端智能手機差異化競爭的主要升級點，預計Pura70新機潛望式長焦攝像頭有望在大光圈、防抖等方向上進一步升級。
3)濾光片：預計Pura 70新品及後續Mate70系列旗艦機均有望採用旋塗濾光片，帶動濾光片單機ASP提升。
4)玻塑混合：玻璃鏡片具備低色散、進光量大、熱穩定性高等優勢，預計Pura 70新品有望搭載玻塑混合鏡頭;
5)CMI：有望受益於OIS、潛望滲透帶來的馬達底座集成度要求提升;
6)CIS：重點看好韋爾股份、思特威在高端CIS上的國產替代。出貨量角度，預計2024年H整體出貨量約6000-6500萬臺，其中MATE系列有望達2000萬部+，Pura系列有望達1300-1500萬臺，Nova系列有望達2000萬臺+，Pocket摺疊屏系列有望達150-200萬臺，其餘則爲暢享等機型。
華爲三折：摺疊屏形態創新持續，關注供應鏈變化機遇。
總量角度，估算2023年摺疊屏手機的全球出貨量約爲1800萬部，考慮到各家廠商在摺疊屏機型上的積極佈局及產品價格下沉趨勢，預計2024年全球摺疊屏手機出貨量有望達2500萬臺以上。進一步考慮蘋果推出摺疊屏手機的潛在可能性(預計有望在2027年前後)，摺疊屏手機出貨天花板或進一步打開。在價格下沉的同時，產品形態創新持續。近期華爲三折形態摺疊屏手機專利公佈，該款專利下對應的摺疊屏設備可以實現左右三折。
三折形態有望進一步挖掘細分市場需求，塑造品牌廠商高端市場形象，加速摺疊屏手機滲透。預計若後續高端三折產品量產，其定價有望觸達2萬人民幣附近，由於定位高端，首年出貨量或在40萬臺以內。供應鏈角度，當下需重點關注保護蓋板、轉軸等供應鏈重點環節在技術路徑、格局端的變化。
中長期維度：AI手機風頭正勁，重點關注蘋果佈局進展。
手機升級趨緩背景下，AI作爲提升用機體驗的關鍵技術，正成爲各品牌廠商聚焦的差異化競爭點。據Counterpoint，三星首款支持生成式AI的智能手機S24系列相較於S23系列上市前三週出貨同比增速達8%。IT之家援引三星消息表示，在韓國市場，GalaxyS24系列已成爲最快達到100萬臺銷量的GalaxyS系列，反映AI手機需求較爲強勁。在多數安卓廠商已推出端側AI手機的背景下，蘋果同樣在緊密佈局。
1)在芯片方面，彭博社記者Mark Gurman在Power On時事通訊中表示，蘋果計劃於2024 年底開始用全新的M4芯片更新其 Mac 產品線，M4 芯片將重點提升在 AI能力的性能表現。此外，預計即將於今年發佈的A18 Pro芯片將強化AI性能，助力手機AI升級。
2)在大模型方面，4月8日，蘋果發佈研究論文，展示了名叫“Ferret-UI”的多模態大語言模型，這一大模型專爲增強對移動端 UI 屏幕的理解而定製，配備了引用、定位和推理功能，有望助力蘋果打造AI Native的操作系統。蘋果各類終端有望逐步受益AI落地帶來的換機動能，建議關注6月蘋果WWDC在AI相關方面的進一步更新。供應鏈角度，建議重點關注散熱、聲學等重點環節。
風險因素：
全球宏觀經濟低迷;下游需求不及預期;產品創新不及預期;國際產業環境變化和貿易摩擦加劇風險;匯率大幅波動;相關政策出臺&執行不及預期;國內廠商在海外市場遭到制裁等。