港股市場，有一個一直被視爲“穩穩的幸福”的板塊。
個股大多營收規模大，且吸金效應強。這樣的板塊，往往是穩健投資者的“心頭好”。
4月15日，高鐵基建板塊強勢拉昇，收盤大漲5.68%領漲所有行業板塊，顯然引人注意。個股皆紛紛上漲，其中中國中車(01766)大漲10.59%，中國交通建設漲5.32%，中國中鐵、中國通號均漲超4%。在港股三大指數全數翻綠之際，高鐵基建概念股的走勢顯然也驗證了這一點。
(圖片來源：富途)
關於“中字頭走強”以及高鐵基建概念股上漲，市場普遍認爲是新“國九條”催化所致。
其中，中郵證券表示，資本市場新“國九條”提出強化上市公司現金分紅監管，加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率，增強分紅穩定性、持續性和可預期性。該政策出臺或利好交運板塊高股息資產的長期表現。該行認爲長週期公路鐵路部分優質上市公司兼具弱週期性及高分紅屬性，隨着全市場無風險收益率的持續下行，其仍有望跑出超額收益。
但是，需要注意的是，雖然高鐵基建概念股在整體低迷的港股市場表現堅挺，但行業2023年業績卻“參差不齊”，並未體現出高鐵基建概念股應有的“景氣度”。
以專注高鐵運輸需求的概念股來看，2023年，港股三隻鐵路運輸股中，唯有廣深鐵路股份(00525)實現營收、利潤雙增長，營收同比增長31.35%至261.95億元，淨利潤同比增長153.06%至10.58億元;而港鐵公司(00066)期內淨利潤則同比下滑20.79%至77.84億元，滄港鐵路(02169)淨利潤則同比下滑13.36%至0.59億元。
(數據來源：choice)
其中，廣深鐵路股份營收、淨利雙增長，主要是源於鐵路客運需求回暖帶動公司客運及路網清算服務收入同步回升。
2023年伴隨前期外部影響因素消除，深港口岸以及過港直通車恢復通行，公司管內車站旅客發送量回暖，2023年合計發送旅客5931.5萬人，同比增長123.7%，實現客運收入107.3億元，同比增長60.5%。同時，伴隨鐵路客運需求回升，其他鐵路公司開行至公司管內車站的列車對數以及公司爲其提供的運營服務同步增加，帶動公司路網清算及鐵路運營等服務收入同比增加16.0%，實現收入120.9億元。
而港鐵公司淨利大幅下滑，則是由於物業業務虧損所致。報告期內，該公司儘管復常後車務營運表現反彈，計入特殊虧損撥備後的經常性業務利潤飆升近26.3倍至42.81億港元，投資物業公允價值計量也扭虧錄得收益14.2億港元，但物業發展利潤大減80.1%至20.83億港元，故而導致淨利潤下跌。2023年，物管行業在低迷的地產行業帶動下，整體市場走勢有所萎靡，因此港鐵公司的物業業務走低拖累公司整體利潤表現，恐怕也是意料之中的事。
再來看專注專注高鐵基建需求的概念股，在中國中車、時代電氣、中國通號這三隻概念股中，它們的業績整體是增速比較緩慢，其中時代電氣(03898)增速較好，營收、淨利均保持雙位數增長，中國中車(01766)營收、淨利增長緩慢，但勝在體量大，而中國通號(03969)則營收、淨利雙雙下滑，獨飲業績不佳之“酒”。
(數據來源：choice)
在這其中，時代電氣營收和淨利雙雙增長，則是得益於新興業務快速成長+軌交業務毛利率大幅提升。報告期內，公司實現營收218億元，同增21%;實現歸母淨利31億元，同增22%。其中，軌交業務收入爲129億元、同增2%，新興裝備業務收入爲87億元、同增70%，從盈利能力來看，2023年公司軌交業務毛利率提升2pct至38%，新興裝備業務毛利率提升2.5pct至28%，帶動公司綜合毛利率提升1pct至33.9%。
從上述數據表現來看，智通財經APP認爲，雖然高鐵基建個股業績參差不齊，但從中長期的角度來看，得益於高鐵行業的高景氣，整個行業仍是大有可期的。
一方面，隨着民衆出行對時效性和便利性的需求與日俱增，高鐵出行佔比持續創新高。2009-2019年我國高鐵客運量年均複合增速約爲42.9%，2023年隨着疫情因素影響消除，客運需求得到集中釋放，2023年高鐵客運量同比2019年預計增長約24%。從客運量整體結構來看，2022年高鐵客運量佔比爲22.8%，2023年預計超過30%。
另一方面，2024年春運鐵路出行需求增長可期。2023年疫情因素消除後，伴隨出行需求的釋放，鐵路客運迅速復甦。2023年五一/端午/國慶鐵路客運量同比疫情前分別變動22%、13%、20%，長假期間客運復甦情況相對更優。2024年春運期間預計全國鐵路將發送旅客4.8億人次，日均發送旅客1200萬人次，同比2023年春運相比增長37.9%，同比2019年春運增長18.0%。
多重需求的刺激下，近年來，我我國鐵路投資也提升迅速，其中2004-2014十年CAGR爲24.5%，鐵路投資額由901億元迅速提升至8088億元，隨後每年基本維持在約8000億元的水平。後續在“八縱八橫”鐵路網建設規劃下，未來鐵路投資額將維持高位。
高額投資亦帶來高鐵里程佔比迅速提升，主要替代普通鐵路和公路出行。根據規劃，目標到2025、2035年高鐵里程佔比分別達到30%、35%。
(圖片來源：浙商證券)
以廣深鐵路鐵路爲例，2023年受益於過港直通車改爲高鐵動車+增開多對過港高鐵措施，2023年業績營收和淨利大增，未來得益於廣州和廣州東站或改建成高鐵站，以及公司有望全面邁入高鐵運營領域 ，業績想象空間巨大。據廣東省“十四五”交通 運輸體系發展規劃，廣州站和廣州東站或改建爲高鐵站、同時廣州站將與廣州南站建立聯絡線。
綜合上述來看，高鐵基建賽道顯然是一個“長坡厚學”賽道，整個行業呈現穩健增長的趨勢。對於行業相關概念股而言，這無疑是一大可以看得見的利好。同時，高鐵基建作爲中特估概念之一，行業估值也具備明顯的提升潛質，因此板塊中估值和盈利雙重邏輯驅動的概念股均恐值得關注。