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摩根士丹利:美股最大風險是長期利率上升

發布 2024-4-15 下午08:10
© Reuters.  摩根士丹利:美股最大風險是長期利率上升
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Investing.com – 摩根士丹利分析師周日(14日)發佈報告並指出,根據近期的宏觀經濟數據,美國經濟更可能呈現「不著陸」的趨勢。所謂「不著陸」,即經濟持續增長而不陷入衰退。

此前,經濟學家和分析師普遍預期美國經濟能夠實現軟著陸,即在避免經濟大幅下滑的同時,有效抑制通脹。

然而,近期的增長和通脹數據已經超出了包括美聯儲在內的很多分析師預測,顯示出比先前預期更為強勁的經濟表現。

分析師在報告中提到:「過去一年里,市場普遍預測美國經濟會於第一季度硬著陸,第二季度軟著陸,第三季度再次硬著陸,第四季度則有望實現軟著陸。但現在看來,經濟並未出現著陸跡象。」

這種經濟趨勢的轉變對市場動態,尤其是近幾個月的通貨再膨脹交易產生了顯著影響。

分析師觀察到,儘管對周期敏感的股票和板塊已開始領跑市場,顯示出投資者對高風險資產的偏好,但表現領先的個股仍主要側重於品質

他們解釋道:「我們認為這種品質與期性因素的結合是合理的,因為目前經濟增長仍處於期的後期,而非初期。如果經濟增長更多處於初期階段,我們預計低品質的周期性股票和小盤股的表現將會更加持久。」

此外,分析師們還認為,過去一年的經濟增長在很大程度上是由政府支出推動的,而這些支出是由不斷增長的預算赤字提供資金的。

同時,他們也指出當前的財政刺激計畫旨在提供暫時的經濟支持,直到實現由私人收入和支出驅動的可持續經濟增長。在這種情況穩定之前,預計股市將更傾向於投資優質股票。

不過,整體股市表現面臨的最大風險在於長期利率的上升,而長期利率的上升由通脹上升和為赤字融資所需的債券供應增加所推動的。最近的數據表明,股價與10年期美國國債收益率之間的相關性已轉為負值,這對股票估值產生了影響,尤其是對小盤股和高杠杆周期性股票的影響更為顯著。

分析師表示:「鑒於股市自去年10月以來的反彈主要是由於利率下降導致的市盈率上升,因此有理由認為,如果利率進一步上升,市盈率現在可能會面臨不利因素。

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編譯:劉川

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