智通財經APP獲悉，美國經濟增速持續高於潛在水平正成爲全球經濟持續擴張的關鍵支撐，但美國高通脹的持續和緊縮貨幣政策的溢出效應可能給全球經濟實現“軟着陸”帶來新的風險。
在全球金融領袖本週齊聚美國華盛頓參加國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行春季會議之際，全球短期經濟前景的焦點可能在於，美國令人驚訝的經濟韌性是更多地受到勞動力供給和生產率提高等建設性因素的推動、還是受到持續刺激需求和可能引發通脹的鉅額財政赤字的推動。
有分析指出，美國和其他通過匯率和貿易渠道將進口保持在創紀錄高位的國家都實現了經濟強勁增長和通脹下降並存。另一種分析則指出，如果美聯儲得出結論，認爲美國的需求仍然過於強勁並導致通脹無法繼續回落、並決定必須推遲降息，或者在極端情況下采取幾乎不可能採取的加息措施，那麼未來的經濟增長道路將崎嶇不平。
據亞特蘭大聯儲的市場追蹤機構稱，今年第一季度美國通脹率遠高於面臨的2%的目標，第一季度國內生產總值(GDP)增速仍高於潛在水平2.4%。此前公佈的超出市場預期的美國3月非農就業報告和3月CPI數據導致市場迅速降低了對美聯儲放鬆貨幣政策的預期。美聯儲官員在何時可能開始降息的問題上也變得模棱兩可。里士滿聯儲主席巴爾金上週表示：“在通脹方面，我們還沒有達到我們想要的水平。”
全球大流行後的這輪通脹和緊縮貨幣政策是正在結束、還是隻是暫停預計將是人們在IMF和世界銀行春季會議上討論的焦點。美國在通脹和貨幣政策方面尚未明朗的前景可能將對全球其他央行的行動帶來影響。
儘管歐洲央行行長拉加德在上週四利率決議後的新聞發佈會上表示，歐洲央行不會隨波逐流、亦步亦趨地跟隨美聯儲的腳步，但她也坦承，隨着歐元兌美元匯率逼近平價的討論聲越來越高，除了匯率外，美國經濟還可通過“多重渠道”對歐元區施加影響。拉加德表示：“我們的決策並非受制於美聯儲。但不可否認的是，美國經濟體量龐大，金融市場也極爲發達，因此美國經濟形勢的方方面面都會被納入我們的預測考量。”
其他央行行長則更加明確地表示，美聯儲長期對抗通脹將限制他們可能採取的行動。瑞典央行副行長Per Jansson表示：“這不僅關乎美聯儲是否能決定在6月或稍晚些時候採取行動，還關乎可能持續一年的整個貨幣政策。”他補充稱，美聯儲討論是否有必要進一步加息的可能性“並非爲零”。
美聯儲3月發佈的最新點陣圖顯示，沒有一位政策制定者預計有必要在今年進一步上調利率。但值得注意的是，美聯儲3月會議紀要顯示，一些與會者表示，整體金融狀況可能不像預期的那樣緊張，“這可能會增加總體需求並給通脹帶來上行壓力”，如果這種動態持續下去，可能會促使美聯儲加息。
美國經濟在高利率環境下的韌性給美聯儲提出了一系列問題：貨幣政策的影響是否只是緩慢的?經濟的各個方面，如勞動參與率和生產率是是否已經好轉。
美國國會預算辦公室最近提高了對美國潛在經濟增長的預期，理由是移民增加和勞動生產率提高，這些因素將在不產生通脹的情況下實現經濟擴張。儘管美聯儲官員承認，這兩種力量都以驚人的速度幫助降低了去年的通脹——爲一些人所稱的“完美的反通脹”鋪平了道路，但目前尚不清楚這一效果會有多深。
如果美聯儲認定美國經濟仍然過於強勁、或者金融環境過於寬鬆，無法讓通脹回落至美聯儲的目標水平，那麼目前幫助推動全球經濟上行的美國經濟可能反而會拖累貨幣政策正常化。
哈佛大學教授、彼得森國際經濟研究所非常駐高級研究員Karen Dynan表示：“我認爲美聯儲正處於觀察和等待模式，今年可能只會降息一次、即25個基點。”Karen Dynan預計，緊縮的貨幣政策會削弱需求並減緩美國經濟增長，但只要通脹問題持續存在，就不能忽視更糟糕的結果。她表示：“軟着陸仍是基本預測。但我確實認爲，美國和其他國家經濟衰退的風險有所上升。”