智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，4月11日，Marvell AI Days順利舉辦，大會上公司分享了對AI時代數據中心基礎設施未來展望及公司戰略規劃。其中，Marvell預計2028年定製化(ASIC)加速計算芯片市場規模將達到429億美金，在AI加速芯片市場佔比提升至25%(2023年佔比爲16%)。伴隨大型雲服務商對AI計算需求日益增多，將更加追求AI加速芯片的成本效益。
相較GPU，ASIC加速計算芯片針對特定應用場景設計具備高性能和低功耗特點，其專用性優勢更利於雲服務商的軟件適配，並且未來AI應用需求量快速增長能分攤ASIC芯片前期較大研發成本。微軟、谷歌、Meta、亞馬遜等越來越多雲服務商紛紛加速佈局ASIC加速芯片，長期市場份額將持續提升。
華泰證券主要觀點如下：
看點#1：公司光產品、交換芯片迭代行業領先，ASIC芯片獲新訂單
Marvell AI數據中心相關產品主要包括光模塊DSP、以太網交換芯片以及ASIC加速計算芯片等。其中，公司在光模塊DSP領域佈局行業領先，2023年OFC展會上，公司在業內率先發布面向1.6T場景(單通道200G)的5nm PAM4 DSP產品。以太網交換芯片方面，公司市場份額相對較小，但持續加大投資，新一代5nm的51.2T交換機芯片即將進入量產階段。在ASIC加速計算芯片業務上，公司近期不僅收穫第三家北美雲廠訂單，將於2026年正式量產，同時已有客戶新增推理芯片訂單，預計2025年量產，公司預計未來幾年其在ASIC加速計算芯片領域市場份額將顯著增長。
看點#2：AI數據中心建設快速增長，公司25年AI相關收入將達25億美金
Marvell預計未來五年，數據中心AI相關基礎設施建設資本開支將達到2萬億美金，公司作爲全球領先的數據中心通信網絡互聯芯片及加速計算芯片供應商有望深度受益。2023年公司AI相關業務收入爲5.5億美金，佔總收入10%，主要由光學產品及交換芯片產品貢獻。公司預計2024年AI相關收入將達到15億美金，佔總收入約30%，其中ASIC加速計算芯片產品佔比將達到1/3，2025年AI相關收入將進一步增長至25億美金。
看點#3：28年ASIC加速計算芯片市場規模達429億美金
AI浪潮的推動下，Marvell預測其數據中心TAM將從2023年的210億美金增長至2028年的750億美金。其中，ASIC加速計算芯片業務2028年市場規模將達429億美元，2024-2028年年複合年增長率爲45%，佔加速芯片市場1/4份額(2023年佔比16%)。
交換芯片及光產品方面，公司認爲未來GPU集羣規模在10萬張以上時，將需要5層交換網絡(目前爲3層)，所需光連接數達50萬個，帶動數據中心交換芯片及TAM。在此推動下，數據中心交換芯片市場規模2028年將增長至120億美元，連接類芯片市場規模將達到139億美金，2024-2028年對應年複合增速爲15%/27%。
風險提示：AI及技術落地不及預期；本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。