智通財經APP獲悉，德邦證券發佈研報稱，本輪玻纖下行週期自22年開始已歷時超2年，且底部價格已擊穿上輪週期底部，中小企業生產空間持續壓縮，本次漲價信號意義明顯，後續供給優化疊加行業旺季來臨，短期價格反彈趨勢基本確立。3月底粗紗及電子紗均進行提價的信號意義明顯，表明24Q1或是行業底部，價格能否持續上漲、走出底部區間仍依賴於終端需求的持續修復，但行業至暗時刻已過，龍頭企業不管是估值還是經營底部安全邊際或已建立。
建議關注：中國巨石(600176.SH)(粗紗產能穩步擴張，高端產品佔比提高，電子紗成本優勢明顯，當前價格下依然保持盈利)、中材科技(002080.SZ)(整合中復連衆有望提升中長期競爭優勢，氣瓶、鋰電隔膜等業務有望保持高增)、彈性玻纖及製品小龍頭長海股份(300196.SZ)(新建玻纖產能60萬噸，產能彈性十足)、以及國際復材(301526.SZ)。
德邦證券主要觀點如下：
粗紗價格：粗紗全品類3月底實現普漲，漲價趨勢延續至4月
1)3月15日前後合股紗漲價現行：部分合股紗產品價格上調200-300元/噸不等，其中山東玻纖2400tex板材紗報3500-3600元/噸左右，環比上漲約100-200元/噸，板材紗和氈用紗率先實現價格調漲或主要系此類中低端產品由於前期價格調整幅度較大，供給收縮明顯。
2)3月最後一週粗紗主流產品價格普漲：中國巨石直接紗復價200-400元/噸、絲餅紗復價300-600元/噸，山東玻纖直接紗上調300-400元/噸、合股紗上調300-500元/噸，長海股份不同品種產品價格上調300-500元/噸。根據卓創資訊，清明節後第一週無鹼池窯粗紗市場價格延續小漲趨勢，前期廠家新價陸續落實，周內部分廠價格繼續上調，部分合股紗漲幅明顯，截止4月12日，全國無鹼2400tex纏繞直接紗均價約3225元/噸，較3月22日底部價格3113元/噸上漲3.61%。
電子紗價格：下游覆銅板漲價傳導，電子紗價格上漲
電子紗下游覆銅板龍頭建滔集團3月19日發佈漲價函，公司所有材料加價10元/張，預計漲價幅度5%-10%，3月20日威利邦電子科技出廠價上調6元/張，山東金寶電子覆銅板價格每張加價10元，覆銅板漲價主要系原材料銅價大幅上漲所致。
受下游廠家價格上漲傳導，3月底電子紗價格有所上漲：1)3月最後一週林州光遠新材料電子紗G75對外主流報價7500-7800元/噸，環比上漲200元/噸，7628電子布主流價格3.5元/米，環比上漲0.1元/米；2)4月8日重慶國際復材電子紗G75主流成交7300-7400元/噸，環比上漲100元/噸，7628電子布價格主流報3.3-3.4元/米，環比上漲0.1元/米;山東企業電子紗G75環比上漲200元/噸。截止4月12日，全國電子紗G75市場均價約7500元/噸，電子布均價約3.40元/米，環比底部均上漲約3%。
供給端迎來優化，24年新建產能有望放緩
根據中國玻璃纖維工業協會，23年國內玻纖紗總產量約723萬噸，同比+5.2%，增速收窄5pct。供給端優化主要表現爲球窯及中小坩堝拉絲等落後產能減產、在建產能延遲投產、龍頭企業如中國巨石、國際復材等新建投產伴隨老線關停。23年全年投產4條年產萬噸及以上池窯產線，合計新增產能52萬噸，同期共11條生產線停窯冷修，合計產能56.8萬噸，截止23年底國內池窯在產總產能約670萬噸，顯著低於年中在產產能規模。
23-24年電子紗基本無新增產能，24H1泰山玻纖5萬噸、四川玻纖3萬噸電子紗產線分別在1月及3月放水冷修，供給進一步優化。粗紗新增產能仍然較多，截至24年4月已有山東玻纖15萬噸、內蒙古天皓12萬噸新產線點火投產，24年預計龍頭公司仍有70萬噸潛在新建產能投產，但伴隨老線關停有望對沖新增產能。
終端需求有望回暖，提價刺激貿易商補庫
終端需求來看，風電新增裝機及新能源汽車需求持續增長、光伏邊框等新領域放量有望帶動玻纖需求修復，根據國家能源局24年全國風電光伏新增裝機目標約2億千瓦，24年4月12日商務部等14部門聯合發佈《推動消費品以舊換新行動方案》，明確提出開展汽車以舊換新重點任務，新能源汽車有望維持高景氣。
從下游庫存水平來看，德邦證券認爲，在前期玻纖價格持續下行預期下貿易商拿貨意願較低，貿易商庫存水平或處於低位，而本次提價有望扭轉客戶預期促進客戶提貨，根據卓創資訊3月底中下游提貨積極性明顯增加，有望帶動玻纖企業出貨量增加。
風險提示：宏觀經濟超預期下行、行業新建產能投產進度超預期、原材料成本超預期上行、光伏邊框等新需求領域放量不及預期。