智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，政策+技術+商業共振，智能汽車逐漸步入放量期，有望利好汽車、計算機、電子等相關產業鏈。政策端，中央提出要“鞏固擴大智能網聯新能源汽車等產業領先優勢”，首批L3試點名單有望於近期出臺;技術端，端到端漸成行業共識，海外特斯拉FSD V12已上車，並且馬斯克在X平臺表示將於今年8月8日發佈Robotaxi，進度大超預期;商業端，我們預計2024年國內乘用車企城區領航滲透率(硬件角度)有望突破3%，部分特定場景L4也開始放量。
以下爲研報摘要
政策+技術+商業共振，智能汽車步入放量期
1)政策：2023年2月23日，中央財經委員會第四次會議強調，降低全社會物流成本是提高經濟運行效率的重要舉措，鼓勵發展與平臺經濟、低空經濟、無人駕駛等結合的物流新模式。我們認爲，無人駕駛作爲降低物流成本的一大關鍵環節，後續也有望像低空經濟一樣獲得更多政策支持，尤其是針對高速公路、港口作業、末端配送等場景。此外，2024年政府工作報告還特別指出，要“鞏固擴大智能網聯新能源汽車等產業領先優勢”，由此我們判斷首批L3試點名單有望於近期出臺。
2)技術：2024年3月31日，特斯拉正式開始向北美用戶推送FSD V12.3.3版本，首次去除“Beta”字樣，並更改爲“Supervised”後綴。與此同時，特斯拉兌現此前承諾，開始向符合條件的北美特斯拉車主推送限時一個月的FSD免費試用服務。FSD V12搭載全新“端到端”架構，當前整體反饋向好，體驗者普遍認爲V12較V11有明顯提升，包括“犯錯更少”、“更絲滑”、“更擬人”等，後續口碑有望發酵。馬斯克也在X平臺表示特斯拉2024年將在智駕方面投入超100億美元，同時將於8月8日推出Robotaxi，進度大超市場預期，FSD內部迭代速度值得期待。除端到端外，特斯拉還在研發自動駕駛領域的基礎模型World Model，希望通過視頻生成模型最終模擬並理解世界。若特斯拉後續召開AI Day，World Model或將是重點之一。
3)商業：乘用車方面，目前國內處於第一/第二梯隊的車企都將城區領航“全國都能開”作爲2024年的目標，我們預計2024年城區領航硬件角度滲透率有望突破3%。商用車方面，據36氪、智車科技等媒體以及各公司官網，部分特定場景L4開始放量，走出規模商業化第一步。例如無人配送小車方面，2024年頭部企業的車隊規模開始從百臺向千臺乃至萬臺擴展;礦山/港口無人駕駛方面，頭部玩家自2023年起陸續進入“去安全員”常態化運營，商業模型逐漸跑通。
把握智能汽車趨勢，掘金產業鏈
1)汽車/前瞻：隨着特斯拉FSD性能的進一步提升，以及“蔚小理”、華爲、元戎啓行、毫末智行等產業鏈公司在端到端方面的積極跟進，汽車智能化產業鏈料將全面受益。我們推薦：①整車;②決策層產品領先的供應商;③智能底盤：功能安全要求高、壁壘高。
2)計算機：一方面，端到端和城區領航改善用戶體驗，高階智駕配置選配率有望提升，而上述高階智駕駛功能的落地依託於高算力駕駛芯片，車端算力料將迎來升級。另一方面，搭載高算力芯片的車型價格帶不斷下降，行業有智駕配置下沉的趨勢。綜合來看，智駕域控供應商有望深度受益於行業滲透率提升。
3)電子：高階智駕功能滲透帶動激光雷達等關鍵硬件市場持續擴容。2024年初至今，多款新發布的熱門車型標配激光雷達(包括理想MEGA、L7/8 ADPro版、智己LS6/L7、極氪001等)，車型價格區間已下探至20-30萬元價格帶。我們認爲，國內車企進入白熱化競爭的態勢中，車載激光雷達有望成爲智能化硬件配置差異化因素，標配比例的提升則有望帶動激光雷達滲透率實現正向循環。我們預計2024年車載激光雷達出貨量或將達150萬顆量級，同比增長達160%。
持續看好激光雷達產業鏈的發展機遇，1)看好整機廠商的馬太效應，雖然當前毛利普遍承壓，但行業龍頭在定點數量、量產經驗、人才團隊、技術儲備和資金實力均佔優，規模量產後中長期有望大幅降本，打開毛利率上行空間。2)產業鏈環節，建議關注上游組裝、光學和電子元件相關產業鏈的受益公司。